3月13日机构研报精华摘要

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　　月13日机构研报精华摘要

　　*申银万国：关注华仁药业产能释放下的业绩拐点来临

　　华仁药业（300110.SZ）原有产能1亿袋，募投项目将为公司新增5500万袋非PVC软包装产能、收购洁晶药业新增非PVC软产能4000万袋将使现有大输液非PVC产能翻倍。腹透液的3000万袋募投 产能也将逐渐释放。1月28日公司新版GMP认证完毕，意味着产能瓶颈打开，为13年增长提供有力保证。

　　腹透比血透性价比更高，更适合在中西部推广，受益于大病医保报销比重提升等政策催化，选择腹透治疗的人群比重将提升国内腹透液市场规模仅10亿元，假设选择透析治疗的人群占比和选择腹透治疗的比重均由10%增长到30%，则市场规模增长7.9倍至79亿元。

　　公司主要竞争对手百特占据国内98%份额，与百特相比，公司优势在于终端价比百特低15-18%，且采用非PVC包材。而从PVC转为非PVC需1年左右的生产转换周期、2年左右的审批周期，同时，公司从百特挖来了资源丰富的职业经理人团队负责腹透营销。此外，公司是卫生部唯一指定的非PVC腹透液供应商，未来必将分享国内腹透市场大蛋糕。

　　*光大证券：隆华传热打入中石化核心供应体系

　　隆华传热（300263.SZ）公告3月8日与中石化物资装备部签订《2013年度中国石化中低压空冷器采购框架协议》，标志着公司成为中石化的核心冷凝设备供应商， 中石化下属各单位在同等条件下将优先选购公司产品。

　　公司从众多供应商中脱颖而出，竞标成为中石化少数几个冷凝器框架供应商之一，表明公司空冷设备已经得到了石化行业最顶尖客户的认可， 为在石化全行业的推广树立了标杆，同时也为公司复合冷技术在石化大客户的推广奠定了基础。公司北京子公司自设立以来，迅速打开了四大石化公司的市场，我们估计石化板块去年贡献新订单将近2亿元。而此次框架协议的签订更是为今年石化板块的持续增长添加了助推燃料。

　　公司自主开发的复合冷凝设备被证明具有良好的节能节水效果，是北方电厂提升发电效率的最佳选择，替代传统空冷设备的空间广阔。自推向市场以来，该项新技术已经获得了部分客户的认可，新签订单从10年的约3000万元跃升至去年的+3亿元。今年是公司电力业务至关重要的一年，有望延续高速增长的势头。

　　*国信证券：上海医药收购正大青春宝股权 增强控制力

　　正大青春宝是集团工业利润重要支点之一。11年正大青春宝营业利润2.23亿元，在上药集团工业子公司中排名第一。正大青春宝现有产品30多种，重点产品包括参麦注射液、丹参注射液、抗衰老片等，其中参麦注射液为上药集团收入最大品种，12年预计收入5亿多。此外正大青春宝还有在研项目12个，其中8个已进入成熟期。

　　上海医药（601607.SH）之前已持有55%股权，股权交易后，内部高管职工将不再持股，而公司持股比例则升至75%，公司对正大青春宝的控制力将进一步提升，有利于强化内部整合，提高营运效率。整合后，公司将利用正大青春宝的心血管药终端营销能力及“青春宝”品牌优势，做大做强公司的心血管药产品系列。

　　*东方证券：1季度化工板块业绩预计同比无增长 看好炼油景气反转

　　我们以化工板块12年1季度净利润为基准测算，目前板块股价对应的市盈率同比去年上涨了6%，而同期上证指数涨幅为0%。我们判断其隐含假设为市场预期今年1季度板块盈利将好于去年。

　　但依照我们对几十种化工产品价格的跟踪，今年1Q均价同比下跌2%，环比上涨1%。由于化工企业业绩与产品价格的相关性很高，我们基本可以判断今年1 季度板块业绩无论是同比还是环比都没有显著增长。

　　与化工板块相反，今年炼油板块的业绩增长非常显著，我们测算以中石化为例，单吨炼油盈利的同比改善幅度在300元以上，对应炼油板块总盈利的提升在100亿元以上。

　　*银河证券：国防行业驶入内生、外延增长快车道

　　按国防和军队建设“三步走”战略构想，目前已进入装备高峰期，未来5-8年，国防行业进入内生快速增长阶段。全球及中国南边地区紧张局势不是国防建设的核心驱动因素，但却为中国加快国防建设、保护中国国家利益的重要催化剂。

　　重点看好中航工业、航天科技、中国电子科技集团旗下公司国防建设重点为空军、海军、二炮。因民船周期仍向下，我们主要推荐飞机产业链、通讯导航产业链，即中航工业飞机、发动机、航电、发动机配套、机电公司；航天科技集团中国卫星、航天电子，中国电子科技集团高淳陶瓷、四创电子。

　　空军装备看好飞机整机、航电系统、发动机及其配套公司。三代战机、高级教练机、无人机、直升机、运输机将规模列装，飞机制造产业链迎来持续景气。飞机整机公司推荐洪都航空；配套公司推荐中航电子、航空动力、海特高新。

　　作者：陈拓来源第一财讯)