静待风险释放 重点布局三大主题(图)

　　近期，受“国五条”楼市调控细则出台、1月-2月经济数据低于预期等多重因素影响，近期大盘震荡明显加剧，整体呈现先抑后扬再回落的走势。综合各方因素来看，投资者不必过于悲观，风险充分释放后，大盘仍有望重回升势。

　　从国际方面看，美国2月非农就业人数增加23.6万 人，好于预期的16万人，且2月美国失业率降至7.7%，创出2008年以来的新低，显示美国就业市场复苏强于预期。美国经济强劲复苏的态势促使道指收出罕见的八连阳。欧洲央行下调了对今年和明年欧元区经济的预期，但维持主要利率水平和宽松规模不变。日本方面，2012年第四季度日本GDP终值由环比下降0.1%向上修正至持平，显示经济正在逐渐摆脱温和衰退，日经指数更创出近3年半的新高。

　　国内方面，经济数据普遍低于预期。2月CPI同比上升3.2%，升幅高于1月份的2%，为去年4月以来最高水平。同时，工业增加值增速进一步小幅放缓，1月-2月份社会消费品零售总额同比增长12.3%，比去年12月增速有所下降。1月-2月份发电量同样如此，这里有春节因素的干扰。最大的亮点来自于2月份出口数据，其同比增长21.8%，高于市场预期。

　　政策方面，此次国务院机构改革，通过减少4个正部级机构简政增效，此次改革方案中长期对铁路运输、食品药品安全监管、文化传媒、海洋经济、人口政策等方面带来利好，建议关注上述主题板块。4月1日起允许在内地的港澳台居民开设A股账号，这个群体大约有75万人。更重要的是充分体现监管层鼓励各类资金入市的良苦用心。

　　流动性方面，央行3月12日以利率招标方式开展了260亿元的正回购操作，期限28天，中标利率2.75%。近期公开市场已经连续净回笼资金共计9200亿元。事实上，从总量上考虑，央行对信贷扩张有所限制，但社会融资规模仍超万亿，并且保持了较高的余额增速，总体上货币环境仍较宽松。微观层面，2013年2月25日-3月1日当周，沪深两市新增A股开户数合计15万户，创下去年4月以来的新高，显示节后场外资金入市依然积极。

　　从估值方面看，当前全部A股、沪深300、中小企业板、创业板、上证50、上证180的市盈率（TTM）分别为14.4倍、11.0倍、31.7倍、41.1倍、9.9倍、9.9倍，均低于近五年历史平均值，对应的市净率同样如此。投资策略方面，市场在“经济弱复苏+货币政策逐步收紧+预期阶段性明朗”环境下，建议投资者仍需回避股指的短期调整，等待预期明朗、估值安全后，再介入。

　　行业配置方面，重点关注三大主线：其一，受益于改革与政策红利的主题板块，如天然气、石油、供水、铁路运输、出版传媒等前期涨幅不大的主题投资板块；其二，适当回调后可介入医药生物、非白酒食品饮料等防御性消费板块；其三，一季报业绩增长较快的电力、汽车、家电等行业的上市公司股票。

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。（本期主持人 任小雨）

　　作者：本期主持人 任小雨