5大券商15日看好6板块35股

　　玻璃：需求复苏范围不断扩大 荐2股

　　我们认为:短期来看,由于行业需求启动,并大范围开始蔓延,行业盈利以及价格将持续缓慢回升。中长期而言,未来盈利大幅上行最大的风险就是原油价格上行以及纯碱价格随着经济复苏的回升。

　　主要指标跟踪:停窑率(24.1%,环比持平)、毛 利率(8.8%,环比提升0.6%)、库存(2729万重箱,环比增加8万重箱,环比基本持平)、固定投资增速、地产销售面积增速。

　　主要推荐公司:南玻A(“买入”评级)、旗滨集团(“增持”评级)。

　　需求复苏、区域会议推动价格持续上行

　　本旬,华东、华南地区需求基本已经完全恢复,下游出货顺畅,东北地区冬储价格即将结束,区域会议的召开以及需求回暖双双推动全国玻璃价格继续普遍上行,趋势仍然呈现自南向北以及自东向西扩散的趋势。就供需来看,南方地区需求相对较好,而北方以及西部地区由于天气原因仍然有一定影响,但预计近期就将出现回暖,部分企业已经开始准备向经销商大批销售;

　　供给方面本旬新增3条生产线,产能约为2600t/d。本旬,主要城市玻璃平均价格(4mm)为68.8元/重箱,环比上涨0.5元/重箱。从幅度上看,全国各地价格提升0.5-1元/重箱不等,其中广州价格上涨1.0元/重箱,幅度为1.3%,涨幅居前。

　　玻璃-纯碱重油价差环比继续拉大

　　3月上旬,纯碱、重油价格分别为1299、4600元/吨,环比基本持平,玻璃-重油纯碱价基本持平,为6.1元/重箱。我们预计,短期内需求季节性回暖趋势不断增强,未来需要关注下游地产需求变化。

　　库存环比持平,预计未来将缓慢下滑

　　截止到3月上旬,行业库存环比基本持平为2729万重箱(环比增加8万重箱)。停窑率环比基本持平。由于近期行业需求开始启动,各地经销商以及企业对于后市信心相对转强,预计库存将继续下滑。预计3月上旬行业毛利率为8.8%,环比提升0.6%。

　　玻璃板块及重点关注公司估值

　　3月上旬(截止到3月8日),申万玻璃制造指数跑输沪深300指数1.4%,玻璃板块绝对PE为34倍,相较历史平均水平38.2倍略低(历史最低点为15倍,最高点为102倍)。重点关注公司方面,南玻A,旗滨集团2013年PE分别为36倍、30倍,基本持平于历史平均的33、27倍,维持“买入”和“增持”评级。（申银万国 周小波 王丝语）

　　交通运输：大部改革迈出新步伐 荐3股

　　3月10日,我国大部制改革方案公布,根据国务院机构改革和职能转变方案,将不再保留铁道部,实行铁路政企分开;

　　2008年,以“大部门体制”为突破口的新一轮行政管理体制改革拉开帷幕。当年,新组建的交通运输部整合了原交通部、民航总局的职责以及建设部的指导城市客运职责,不过铁道部并没有进行调整,而是继续进行跨越式大发展,大规模加大投资,在未来的五年里新建了一定数量的高铁、城市客运专线等,完成大部分的高速铁路网的规划;

　　交通运输领域包含的范围较广,涉及到铁路、公路、民航、水运等多个层面。理论上讲,规划时应当从海陆空整体进行考虑,但是多年来,交通运输领域更多的是在一定的协调之下进行相对独立的规划和建设,不过随着基础设施建设的不断完善,特别是各种交通运输工具出现了相对同质化的服务时,交通运输领域也将更多的考虑综合效率和效益的问题,需要在更高一层面上进行统筹规划,合理安排。因此此次大部制改革方案将从管理上根本实现交通运输行业的一体化发展;

　　此次大部制改革仅仅是实现了铁道部的政企分开这一职能,将政府职责交给交通运输部来管理,将企业职责交给新组建的中国铁路总公司来承担。我们认为在现阶段,铁道部将会把工作重心都放在这一问题之上,工作重点也将围绕这一拆分进行,这种调整也需要一定的时间来消化,铁路的现状仍将持续一段时间,由于铁路与国民经济密切相关,因此铁路的安全正常运营是头等大事,此次大部制改革也明确提出由新组建的国家铁路局来监督管理铁路的安全生产、工程质量等。我们认为铁路的任何一种改革都将优先确保这一原则;

　　铁路的市场化进程还需要一定的时间。铁路的市场化涉及问题较多,当下主要面临的是融资、价格问题,未来还将涉及到垄断经营的问题。

　　当铁路的企业职责独立之后,铁路的公益性和盈利性业务将逐渐会有所区别,首先涉及这一问题的主要是债务问题,铁路有望剥离掉一部分因其公益性带来的债务,经营负担将会有所下降。作为企业,铁路将会在定价机制上有所突破,这对铁路行业的发展都是长期利好;

　　此次大部制改革令铁路行业迈出新的步伐,随着政企分开,铁路行业的市场化进程也将逐步加快,我们看好铁路行业的投资机会,重点推荐大秦铁路、广深铁路和铁龙物流。（民族证券 王晓艳）

　　纺织服装：行业回暖快时尚加大扩张 荐4股

　　本周观点:关注制造业回暖,海外快时尚/运动龙头扩张继续冲击国内品牌需要关注3月开始的秋冬订货会情况,但从目前的终端零售数据来看并未见到任何乐观的理由。相反,制造类企业由于棉价库存压力好转,出口复苏等,盈利能力有望较2012年好转。建议关注受益棉价库存压力减小的百隆东方和华孚色纺,以及探路者、卡奴迪路。（安信证券 赵志成）

　　电子元器：景气回升一季报成关键 荐12股

　　元器件行业的收益明显超越大盘。2013年2月份电子元器件行业整体表现领先沪深300指数,申万电子行业指数上涨6.59%,沪深300指数跌0.5%,行业指数领先大盘约7个百分点。行业整体取得了较高的超额收益,各细分子行业中触摸屏涨幅最大,显示了市场对于触摸屏市场尤其是大屏市场渗透率提升报有很高预期。

　　BB值快速回升,环比改善同比依然难言乐观。从2012年12月以来行业BB值连续三个月上升,特别是在1,2月份出现了快速上升,BB在2012年12月的值为0.79,2013年1月跳升至0.92,2013年2月再次大幅上升到1.14,BB快速上升显示了行业整体景气度快速恢复。虽然在2012年年初也有一波BB值上升的过程,从2011年11月的0.85上升到2012年3月1.12,但是2013年两个月已经上升了0.45,上升速度和力度明显超过去年同期。通过分析订单,出货和增速我们发现BB值快速上升,但是同时订单和出货的量相对2012年同比都在下滑,只是订单大的下滑幅度小于出货的下滑幅度,导致BB值不断上升,BB值上升显示了行业环比好转,但是行业整体仍然是恢复性好转,整体需求未见明显改善。

　　一季报将成为决定行情的关键。我们分别在25倍和30倍的情况下计算了各公司所对应的增速,对应预期增速较高的公司大部分公司是2012年业绩基数较低,业绩大幅下滑,处于亏损边缘和微利的公司。市场预期这些公司在2013年盈利出现拐点,实现全年业绩的爆发式增长。一季报业绩对于后续行情的影响至关重要,对于周期型公司如果能够取得业绩的增长,就将迎来盈利和估值的双重提升。而对于市场预期增速较高的公司,如果一季报没有体现则盈利拐点需要到二季度确认,全年的盈利预测有下调的风险,一季度对于拐点的确认十分重要。根据我们的调研周期类公司处于缓慢回升的状态,部分拐点型公司的业绩在一季度也没有明显改善,因此拐点是否确认要到2季度,所以部分拐点型公司可能面临调整,直到6-7月份中报业绩有反应时才会有所恢复。

　　估值溢价明显上升。当前申万一级行业-电子行业指数估值较上证指数和沪深300溢价明显上升,同时相对于2012年1月份的估值溢价的最低点也上升了接近300%,溢价率为2009年以来的最高水平,行业相对于沪深300明显偏贵,只有行业整体业绩增速大幅超越沪深300所包含上市公司业绩增速才能维持如此高的估值溢价。在2季度有众多2010年上市的公司原始股面临解禁,市场有减持的压力,因此行业整体有回调的需要,估值较高而且一季度业绩增速较为一般的公司股价将面临调整。但是鉴于目前触摸屏,LED,金融IC卡等细分行业的整体景气度明显好于其他行业,同时电子元器件类产品出口有望得以回升,进一步拉升相关上市公司业绩,相关行业业绩增速存在超预期的可能性,因此我们维持行业推荐评级,重点推荐金融IC卡,LED照明和触摸屏等相关行业。重点推荐歌尔声学,顺络电子,长信科技,奥拓电子,丹邦科技,德豪润达等。（国海证券 钱文礼）

　　食品饮料：情绪渐回理性估值修复可期 荐12股

　　市场篇:涨幅3.48%,跑赢大盘5.16个百分点。本周大盘受到房地产板块拖累震荡加剧,食品饮料板块现防御行情,一周累计上涨3.48%,在所有行业中位列第3位,跑赢大盘5.16个百分点。各子行业表现一致向好,均明显跑赢大盘,其中黄酒、啤酒、调味发酵品超额涨幅达7%以上。

　　价格篇:生猪价格加速下跌,生鲜乳价格止涨。生猪价格:节后生猪价格呈加速下跌趋势,截至2月27日,全国大中城市生猪出场价格为15.01元/公斤,环比下降4.76%,与上年同期相比同比降幅再度扩大至7.12%。预计随节日因素渐消,猪价还将持续下行,肉制品生产企业成本压力减轻。乳品价格:生鲜乳价格维持前期水平,截至2月27日,主产区价格3.42元/公斤,相比上年同期上涨4.27%。

　　投资建议:在实际业绩的良好支撑下,食品饮料行业估值优势突出,维持行业“谨慎看好”评级:(1)随着市场负面情绪逐步释放,板块估值持续位于历史低部,优势逐步突显,同时市场情绪渐回理性,预期逐步转好,在传统酒文化消费背景下,在商务消费、个人消费引领下,行业持续增长依然可期,重点关注品牌基础良好、定位中高端、受益消费升级及全国化扩张的二线白酒龙头企业,一线品种可适当关注;(2)乳品、肉制品等大众消费品增长确定性较高,仍可持续关注;(3)食品饮料企业年报、季报集中披露期开启,建议关注高送转、高确定增长等年报行情。重点公司关注序列:贝因美、伊利股份、双汇发展、山西汾酒、古井贡酒、张裕A、贵州茅台、加加食品、双塔食品、泸州老窖、五粮液、洋河股份。（山西证券 罗胤）

　　环保：密切关注脱硝试点扩大 荐3股

　　大范围雾霾笼罩华夏大地凸现我国空气污染形势日益严峻。氮氧化物的治理是空气污染治理的重中之重。借鉴二氧化硫的成熟治理经验,国家发展改革委下发的《关于扩大脱硝电价政策试点范围有关问题的通知》,标志着未来新增市场主要在脱硝市场,2013~2015年脱硝市场预计将有爆发式的增长。我们认为,在未来三年中,脱硝市场容量在于解决剩余的80%存量机组和新增机组,年均1.78亿千瓦的市场容量,今年增速近100%。我们集中分析空气污染治理的行业现状和在未来政策引导下的投资逻辑及重点关注公司。

　　脱硫行业的成功经验,将有效指导脱硝市场的发展

　　脱硫行业在“十一五”期间发展迅速,市场集中度不断提高,并造就了多家上市公司。五大电力集团成为市场的主要买家。而脱硝市场则将延续脱硫市场的竞争格局,市场可能进入半垄断的竞争局面。

　　投资建议:

　　基于对大气环保产业的宏观与政策理解,我们认为产业从脱硫转向脱硝已成必然。我们从各家企业股东背景、地缘政策环境和技术实力等方面对脱硫脱硝行业的参与者进行了分析与比较。

　　脱硝试点转全国范围执行与成熟脱硫市场的地域分布对比来看,九龙电力、众合机电将受益于强制执行的利好,永清环保将受到全国推行的利好,而北京博奇将依靠中国神华而发展最快。

　　国电科环、九龙电力、龙净环保在脱硫市场中都占据领导地位,可凭借脱硫市场的技术研发、人才、品牌优势在脱硝行业中获得竞争优势。

　　东湖高新的特许经营权的经营合同将有可能受益于补贴电价的上调。

　　而凯迪电力和菲达环保则可能实现从无到有的突破。菲达环保、凯迪电力、科林环保在烟气除硫市场已有技术优势,并开始脱硝技术的研发和投资,具有较大成长空间,但对拥有技术壁垒的企业,如活性焦干法脱硝技术专利的国电清新,则冲击较小。

　　综合分析,我们重点推荐九龙电力、国电清新和龙净环保。（上海证券 倪济闻）