穆迪在恒盛地产增发债券后维持其B3评级

　　【财经网专稿】记者 王赫

　　2013年3月13日，穆迪投资者服务公司在恒盛地产控股有限公司(00845.HK)宣布将增发债券后维持其B3的公司家族评级和Caa1的高级无抵押债券评级。上述债券的发行条款与条件与2013年2月发行的债券相同，评级展望仍为负面。

　　这次发行的所得资金将用来为现有债务进行再融资。

　　穆迪副总裁、高级分析师曾启贤称：“拟发行的债券将改善恒盛的债务到期状况，同时该公司的信用指标仍将符合B3的评级。”

　　恒盛的流动性在去年已有所改善，主要原因是该公司积极管理其债务到期状况。

　　“在未来12个月中国房地产市场的运营环境趋稳的情况下，恒盛拟发行的债券也将提高其流动性，并加强其财务基本面。”曾启贤补充称。

　　虽然2012年底恒盛的总债务维持在人民币158亿元左右，但其短期债务已由2012年6月底约人民币100亿元减少至人民币61亿元。因此，其短期债务的现金覆盖率已从35%上升至54%左右。

　　拟增发的美元票据会进一步改善其短期债务的现金覆盖率。

　　但恒盛目前的评级和展望继续反映了穆迪对其疲弱销售业绩及财务状况的关注。

　　穆迪预计恒盛的信用指标会维持疲弱，2013年和2014年的调整后EBITDA/利息比率可能依然会低于2倍，符合B3的评级水平。

　　另一方面，B3评级反映了恒盛在上海和北京等一线城市的主要地区有优质的土地储备。

　　曾启贤表示：“展望将来，如果恒盛的执行能力改善，或债务到期和流动性状况进一步改善，则评级展望可能恢复稳定。销售额的增长和利润率的提高都是执行能力改善的体现。”

　　如果发生以下情况，评级就可能会被下调：(1)恒盛无法为到期债务安排新的融资；或(2)销售业绩持续恶化或利润率持续下降。

　　除非恒盛能够大幅改善销售执行能力及流动性和债务到期状况，否则短期内评级上调的可能性不大。

　　（证券市场周刊供稿）