股市早班车：市场情绪现转好 震荡拉锯或上演

　　===早间金融资讯一览===

　　1月央行口径外汇占款新增3515亿

　　中国人民银行最新发布的统计数据显示，截至1月末，央行口径外汇占款达240184.99亿元，1月新增3515.06亿元，创2011年4月以来月度央行口径外汇占款增量的新高。

　　3月四大行信贷投放节奏明显放缓

　　

在经历了1月份及2月前半月信贷猛增并遭遇窗口指导之后，3月四大行信贷投放节奏明显放缓。据申银万国调研数据显示，3月前17日，四大行新增贷款1440亿，远低于上月同期的2500亿。今年1月四大行新增贷款一度接近4000亿，2月前17日新增量亦达到2500亿左右，但这种迅猛的势头迅速引来央行的窗口指导，随后四大行不得不压缩新增投放规模。

　　五大行去年净利或超7500亿元

　　工、农、中、建、交五家大型商业银行2012年实现净利润合计有望超过7500亿元，较2011年增长近12%，平均不良贷款率为0.99%，拨备覆盖率接近300%。

　　上周A股新增开户数逾16万 持仓账户数连续四周上升

　　中国证券登记结算公司20日发布的数据显示，上周（3月11日-15日）沪深两市新增A股开户数约16.37万户，较前一周减少3.9%。期末持仓A股账户数约5482.7万户，较前一周增加2.46万户，连续第四周环比回升，并创出近7周来的新高。

　　公司新闻：

　　腾讯去年净利127亿电商营收44亿；吉利汽车2012年净利20.4亿元；上汽集团拟召回车辆13.1万辆；青岛海尔拟10派3.7元；中移动3G用户2月激增；中南传媒签订6.87亿政府采购协议；美都控股9000万发起设立小贷公司；东华科技签2000万民用建筑合同。

　　"龙"游浅水 不排除构筑"双头"可能

　　周三A股市场放量飙升，一扫此前犹豫状态，银行、券商等金融股成为反弹急先锋，两市个股普涨态势再现。

　　市场情绪有转好迹象，A股持仓账户数连续四周环比增加，显示投资者持股意愿上升。同时，近期社保组合频频“现身”新成立的指数基金，显示“国家队对后市的乐观态度。

　　技术上，昨日股指以近乎45度角放量持续拉升，沪指收复多条均线，呈现“蛟龙出海”的走势，成功摆脱本轮下跌通道的压制，股指企稳的态势明显，基本确认了再度反攻的来临。但因前期连续下挫，均线系统已走坏，且经济弱复苏的格局未变，宏观地产调控及IPO开闸预期临近等不稳定因素存在，再度上攻的高度不甚乐观，不排除做双头的可能性。短线投资者可谨慎看多，操作上反弹过程中逐步减仓兑现利润。今日走势方面，经历大涨后，今日市场或有震荡，关注60日线最终的得失。若继续上行则关注30日线压力。此外，留意即将公布的汇丰3月PMI初值。

　　隔夜消息面上，值得关注的有：

　　一是外交部副部长程国平20日透露，中俄在俄罗斯对华增供原油、修建东线天然气管道方面已经达成原则性共识，取得了突破性进展，两国有望在中国国家主席习近平访俄期间就此达成协议。设计施工及管道、压气站设备将率先受益，具体公司包括久立特材、金州管道、玉龙股份、广电电气。

　　二是工信部等五部委20日联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量核算办法》。与去年2月发布的征求意见稿相比，新版《办法》的适用范围里增加了“非插电式混合动力乘用车”这一项。以往政策对混合动力车的鼓励力度明显不足，此次新版本实施后，有望显著提升车企推广混合动力车的积极性。可关注科力远。

　　三是20日召开的海南省重点项目建设工作会议上传出消息，《海南省新型城镇化发展战略规划》将于4月前编制完成，农垦和旅游度假区是城镇化的重要组成部分。

　　四是欧美市场放“晴”为A股反弹助力：美联储维持刺激计划，道指上涨58.67点或0.41%，报14514.49点；标普500指数上涨10.67点或0.69%，报1559.01点；纳指上涨25.29点或0.78%，报3254.39点。英国富时100指数收盘下跌0.1%，法国CAC 40指数收盘上涨1.5%，德国DAX指数收盘上涨0.7%。

　　主要大宗商品期货收盘涨跌互现：纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价收于每盎司16077.5美元，比前一交易日下跌3.8美元，跌幅为0.24%；纽约商品交易所4月原油合约涨80美分，收于每桶92.96美元，涨幅是0.9%。（中证网）

　　技术支撑撬动反弹 “情绪市”特征渐浓

　　正如周三凌晨北京的一场瑞雪荡涤了近期污浊的空气，周三沪综指的近60点长阳也令此前倍感抑郁的A股投资者长舒了一口气。技术面上，60点长阳成功地把去年12月31日大盘留下的2234-2236点微小跳空缺口封闭，技术性反弹一触即发。从资金博弈的角度来看，此前市场普遍预期2250点的支撑较强，此次沪综指确实就在2250点附近止跌反弹，看起来在这次反弹中，“市场先生”并没有晃倒投资者。不过，从基本面来看，目前市场对于经济温和复苏的前景仍存在分歧，因此，本次反弹更多源于投资者情绪的波动，二度反攻是否真正拨响信号枪，仍需关注来自宏观经济层面的支撑。

　　60点长阳助沪指收复60日均线

　　20日，沪深两市震荡盘升，沪综指高举高打，一举收复2300点整数关口和60日均线。截至昨日收盘，沪综指收报2317.37点，上涨59.94点，涨幅为2.66%；深成指收报9317.97点，上涨283.93点，涨幅为3.14%。量能方面，昨日沪深两市交投活跃，成交量显著放大。沪市单日成交1140亿元，深市成交888.1亿元。

　　从行业表现来看，金融服务行业的，在沪综指近60点的上涨中贡献了较大的涨幅，因此通过以银行为首的金融股来撬动大盘指数已成为多头资金的重要手段。

　　技术反弹的条件成熟

　　从技术面来看，近两个交易日的反弹在情理之中。一方面，周二沪综指最低探至2232.02点，距离年线仅10点之遥，考虑到年线存在的强支撑，场外资金在此处抄底的欲望较强。另一方面，周二沪综指彻底封闭了去年12月31日大盘留下的2234-2236点的微小跳空缺口，因而存在着技术性的反弹需求。此外，多项技术指标均显示大盘已处于超卖阶段。在此背景下，市场在2250点附近发起一轮技术性反弹当属合情合理。

　　令投资者意想不到的是，“市场先生”这次居然如此地“循规蹈矩”。在过去的两年中，“市场先生”乐此不疲地演绎着“一致预期反向”法则，每每与投资者反着干，看似牢不可破的技术支撑位屡屡被轻易击破。但这次似乎“市场先生”已懒于与投资者捉迷藏，在年线、2250点等众多关键支撑位的“力挺”下，技术性反弹如期而至。

　　需要注意的是，在2250点附近发起一轮技术性反弹并不难，难的是如何将反弹纵深化，向上拓展指数的反弹空间，甚至再度向前期高点2244点发起冲击。显然，仅靠技术的支撑远远不够，未来更需要来自经济基本面和资金面的鼎力相助。

　　经济温和复苏尚待数据证实

　　目前来看，货币政策回归中性表明资金面难以再度成为推动市场反弹的主力因素，因此此前存在较大变数的3月份经济数据或成为短期市场强弱的决定性因素。

　　目前市场的分歧点莫过于对宏观经济前景的判断。总体来看，目前市场内存在着三类观点。较为乐观的观点是，1-2月份经济数据低于预期源于春节错位的季节性因素干扰，如日信证券就指出1-2月份经济数据低于预期主要受到闰年因素的影响。其指出，1-2月份官方的工业增加值、消费品零售增速较去年12月份回落较大；但经闰年调整后，1-2月，工业增加值同比增长11.8%，比官方公布高出1.9个百分点，比去年12月份回升1.5个百分点；消费品零售14.2%，比官方公布高出1.9个百分点，比去年12月份仅回落1个百分点，而农村市场零售增速反而比去年12月份回升0.2个百分点左右。同时，此前公布的投资、进出口增速也低估了需求扩张的速度，这表明当前的经济形势并不糟糕，甚至很乐观。

　　较为中性的观点是，当前经济周期处于二次去库存的阶段，因此短期内经济数据难有起色，但在二次去库存完成后，实体低位补库存的动力将驱动经济回归增长之路，其代表为中信建投证券的首席策略分析师周金涛。周金涛指出，2012年8月份开始的库存周期的第二底部正在形成中，根据库存原理，2013年3月前半月当出现量价齐跌，这一特征已经出现，并于上周末出现企稳迹象，由此推断，库存周期的第二低点当在3月底至4月初形成，进而形成股市的低点。

　　偏悲观的观点在于对新一届政府投资铺开的看淡以及对新管理层“重质量、轻增速”的判断，今年管理层将GDP增长目标定在7.5%，而2012年我国GDP增速为7.8%，若管理层将工作重心放在转结构而非保增长，那么7.5%的目标增速或意味着经济的温和复苏难以实现。

　　值得关注的是，周四3月份汇丰PMI初值将公布，作为先行指标，其对当前经济走势的指向性作用存在领先性，而当前市场对3月汇丰PMI初值的一致预期值为50.9%，因此实际数据低于或超出预期值都将对市场形成一定的影响。

　　二度逼空行情或难现

　　可以说，当前的市场环境并不比去年年底好多少，因此短期内踏空的投资者也不必过于担忧二次逼空行情的到来。一方面，当前美元资产吸引力在不断增强，资金正从新兴市场回流美国本土。这主要源于近期美国经济的稳健复苏以及投资者对QE3可能提前结束的预期的不断增强。另一方面，当前经济处于复苏的“间歇期”，实体数据尚无法验伪经济的温和复苏。最后，政策层面存在一定的不确定性。投资者对于IPO重启的担忧始终存在，而随着时间行将步入二季度，距离IPO可能重启的时点已经越来越近，任何强行拉升指数的行为都可能导致卖盘、特别是前期套牢盘的大量涌出，在此背景下，多头主力不会贸然发起“二度逼空”行情。

　　短期来看，3月汇丰PMI初值以及后续公布的3月份经济数据将成为市场的多空风向标，若经济数据并未显示出明显转暖的迹象，则短期的快速拉升将不得不面临回调的风险。不过，考虑到经济复苏的惯性将至少延续到二季度，因此中期而言，A股仍然具备明显的配置价值，投资者不妨保留一份耐性，尽量避免追涨杀跌，在后市震荡调整时逢低吸纳。（中国证券报）

　　长阳激发多头信心 四因素促多方收复失地

　　四大利好引发A股长阳

　　主持人：昨日，上证指数上涨59.94点，涨幅2.66%，收报2317.37点，深证成指上涨283.93点，涨幅3.14%，收报9317.97点。请问，昨日市场大涨的原因是什么？

　　广州万隆：昨日的大涨主要是由四大利好消息集中刺激引发，分别为：1.国家外管局3月19日公布RQFII投资办法并实施，这是重大利好，有利于引进大资金流入A股。2.嘉实、易方达、华夏三家基金系QFII获批，有望直接给A股引来3亿美元活水。3.花旗银行调查：超一半香港千万富翁倾向投资股市，有利于提振市场信心，间接利好A股。4.融资融券准入门槛将降低，券商股再迎重大利好，受此消息刺激，券商股昨日直接成为大盘反攻的先锋军。

　　东吴证券：多方已经打响了2444点收复战，有四点理由支持2444点将被收复。

　　第一是从头部形态上看，根据做头的形态可靠程度来排，分别是圆弧顶、头肩顶、M头、倒V形反转，而目前大盘只是单顶形态，而纵观大盘历年的重要头部，从来都没有单顶做头部的，所以2444点做头概率极低。

　　第二是从宏观政策上看，先分析一下大盘最近十年出现重要头部时政策情况。2007年5月30日国家上调印花税导致大多数中小盘股见顶，2009年8月国家开始进行货币收缩出现了3478点顶部。因此，投资者如想成功逃顶，必须专心致志分析政策信息，仔细捕捉政策面的变化，方才能够准确的把握管理层的调控意图。自1949点以来的政策面，除了房地产的“国五条”外，并没有其它明显的政策偏空信号，并且IPO上市尚未重启，因此从政策面角度看，尚未看到中期见顶信号。

　　第三是从成交额上看，统计发现，股指见顶时，至少会出现一次成交额天量(阶段性成交额放出最大量)，预示场内资金正大举离场。举例说明，比如2009年7月28日的天量，之后几个交易日大盘就见顶。目前来看，自1949点起来的行情中，沪指最大单日成交额也就1525亿，没有出现天量说明场内资金并没有离场，大盘见顶概率极低。

　　第四是从股票价格上看，大盘见顶时，滞涨的个股往往会震荡攀升，4元以下(包括4元)的绝对低价股往往会因此消失。统计显示，A股目前至少还有100多个股票处在年线附近震荡整理，至今仍未上攻，说明大盘没有见顶。

　　短线继续上攻

　　主持人：沪指昨日收出一根涨幅逾59点的大阳线，从日K线图上看，光头光脚的大阳线穿越了5日、10日、20日以及60日均线，形成了一阳穿四线的强势格局，同时，也得到了量能的有效配合。请问，从技术角度来看，后市会如何演绎？

　　东吴证券：从技术面看，首先从MACD上看，绿柱状出现了明显缩小，说明短线多空双方在短兵相接的激烈博杀之后，多方占据了上风。其次从BOLL上看，大盘周二跌到2232点时，恰好到了BOLL下轨附近，有强力支持。最后从KDJ上看，K和D出现金叉，预示仍将上攻。综上所述，大盘调整到位，短线继续上攻。

　　广发证券：就目前来说，昨日大涨是对自2444点下跌以来的一次反抽确认，还找不到充分的理由确认是新一轮上涨行情。即使从技术角度观察，目前大盘回调后的“底部”还不够扎实，形态构造也不够完美。一般来说，大盘构筑一个头肩底或者较长时间的平底，则大盘回升起来就更为可靠扎实。最不济也应该走出一个下降楔形，下降楔形应该由三个下跌波段构成，目前仅仅完成了两个，尚缺一个下跌波段。

　　同时从成交水平观察，周三大盘虽然出现放量上涨，但距离再上台阶的量能还是差一个量级，即目前两市的成交水平，两市单日合计成交额应该超过2500亿元才行。而周三仅仅是2200亿元，换句话说，只有周四继续放大量扬升，沪指才有可能逐步展开一轮升势。

　　关注高送转概念股

　　主持人：昨日，涨幅居前的主要集中在银行、券商、房地产以及水泥等板块，跌幅居前则较为散乱，没有板块特征。不过涨停的品种多数仍是题材品种，请问后市有哪些板块值得关注？

　　中原证券：操作上建议投资者在关注金融板块的同时，适当关注汽车、水泥建材以及电子信息等周期行业的投资机会。对于年报业绩超出预期的成长类公司仍可继续关注。

　　东吴证券：建议稳健型投资者在控制仓位的前提下，逢低适当关注环保股，激进型投资者可重点关注高送转概念股。

　　北京首证：整体来看，股指昨日在蓝筹股集体拉升的带动下强势走高，显示出在年线附近机构做多意愿较强烈。不过从做多的板块来看，主要在前期大幅下挫的蓝筹板块。操作上，短期报复性反弹后，不宜再盲目追涨，由于蓝筹股消耗动能太大，持续性难维持。适当转向部分跌幅较大的小盘股品种上。

　　钱坤投资：后市方面，沪指昨日一根大阳线确立了反弹，接下来指数将通过震荡消化两天后继续反弹，个股选择上可关注自主品牌汽车股、页岩气概念股等。

　　巨丰投顾：对于眼下的B浪反弹，建议投资者守好口袋，适当控制仓位，等待将来更好的出击机会。具体操作上，可以挖掘年报和一季报持续高增长的个股，稳健的投资者也可以关注50ETF的投资机会。（证券日报）

　　权重股集体发力 A股长阳回应政策利好

　　一改近来的颓势，昨日两市股指高开高走，演绎出近期罕见的单边上行行情。两市合计成交2028亿元，较周二放大四成。多数分析师认为，昨日两市放量长阳，连续突破上方多条均线压力，如果成交量继续放大，市场出现第二波上涨成为大概率事件。

　　从指数走势看，昨日沪指一根光头光脚的大阳线，一举收复了5日、10日、20日、60日共计4条中短期均线。截至收盘，上证指数大涨2.66%，收报2317点，站上2300点大关。深成指上涨3.14%，收报9317点。沪深300指数大涨3.37%，涨幅居于各大指数之首。

　　有意思的是，据彭博社报道，股市拐点指标创建者、Market Studies总裁狄马克（Tom DeMark）周二在电子邮件中表示，上证综合指数将于本周创下2013年新低，然后开始反弹。昨日市场的表现，可谓对大师言论作出了积极回应。

　　盘面观察，各行业板块全线上涨。大金融与城镇化题材成为拉动指数上行的两大引擎。具体看来，券商、银行、保险、汽车板块领涨。概念板块方面，摘帽概念、多晶硅、卫星导航等概念股领涨。

　　分析昨日领涨板块，不难发现，不断释放的政策利好成为板块上涨的有力推手。首先，经过近一个月的调整之后，权重板块开始延续前期的强势表演。沪市前30大权重股无一下跌。第15大权重股中信银行早盘即告涨停，深市第5大权重股平安银行紧随其后，大涨逾7%。不仅如此，银行、券商、保险三大金融板块集体飙升，对指数拉升贡献巨大。券商板块涨幅超过5%，高居两市行业板块涨幅榜首位。方正证券尾盘拉至涨停，19只券商股最低涨幅亦超过3%。

　　对于券商股的集体拉升，有市场传言称“证监局已通知取消融资融券50万元资金门槛，营业部对50万元以下用户不必再提交推荐函，资金1万元的投资者也可开户”。虽然官方尚未对此予以正面回应，但部分券商营业部“两融”开户标准的确有下降趋势。业内人士指出，“两融”门槛降低是大势所趋。目前证券行业环境向好，创新业务贡献提升，短期券商估值有望继续上行。未来政策驱动和业绩的超预期表现将成为股价上涨的主要动力。

　　其次，受到江淮汽车大股东增持护盘的利好消息提振，汽车板块集体大涨，板块指数涨幅超过3%，国机汽车、广汽集团、一汽轿车等5只汽车股涨停。

　　与以往该板块鲜有表现相比，昨日汽车股的确可圈可点。究其原因，来源于公务车政策改革暖风频吹，自主车有望获得份额提升。因此，以一汽轿车为代表的汽车板块全面启动。值得注意的是，此前由于受到“3.15质量门”事件的影响，汽车板块大幅调整。在近期利空利好的交织过程中，汽车股分化加剧，令投资者操作难度加大。

　　整体来看，股指在蓝筹股集体拉升的带动下强势走高，显示年线附近机构做多意愿强烈。北京首证认为，待蓝筹板块轮动完毕之后，可观察市场风格能否有效切换。他们认为，大盘后市有继续冲高的动能，上方关注30日线附近的压力。（证券时报）

　　申银万国：头肩顶形态有望化解

　　3月20日股指大涨，上证指数收复2300点。申万23个一级行业指数全线上涨。绩优股表现出色，金融服务板块独家升幅超过5%。我们认为，上证指数在年线附近企稳，2250点到2200点区域的支撑作用初步显现。反弹行情可能犹豫不决，短期2300点附近还有争夺，逢低可适当参与。

　　3月20日的大涨与前两次上涨有较大区别。自2013年2月21日以来，股指震荡调整，多空分歧较大，沪深300指数单日收盘涨跌幅度超过3%的有5个交易日，2月28日和3月5日均拉出光头阳线，但后续震荡下跌。人们担心，昨日的大涨是否也是昙花一现？我们初步观察，昨日大涨有较鲜明的企稳特征，但能否就此走强，还有待后续几个交易日确认。

　　首先，上证指数在年线附近暂获支撑，20日均线失而复得。上证指数自2月18日见高2444点后震荡回落，3月19日探至2232点，但3月20日不创新低而是单边上涨，显示年线(目前在2221点）有阶段性支撑作用。自从2月21日上证指数跌破20日均线后，此后虽有几次反弹，但在此线附近都遇阻回落。3月20日沪指勉强收在此线之上，这对多方是个鼓舞。当然，这种收复的有效性还有待未来数日确认。

　　其次，阶段调整已经达到预期的技术目标位。自1949点起，上证指数本轮反弹最大上涨了495点，回吐0.382和1/2的理论目标分别在2256点和2197点，因此可以大致将2200点至2250点区间作为调整到位的参考目标。我们认为，如果此后几个交易日不破2232点，将有利于多方展开新的反弹行情。

　　再次，可能化解头肩顶形态，但不能排除M头形态。当股指重心逐级下调时，看淡者可能将2444点作为头部，将2350至2200点作为肩部，一旦该形态成立，其继续调整的压力较大。如果近期能有效升至2350点上方，在一定程度上将化解“右肩”的可能。不过，也可能进一步上涨挑战2月的高点，然后再回落，形成所谓的双头形态。行情的演化没有定式，因此目前只能将其作为超跌反弹对待。

　　最后，如果反弹行情走得相对顺利，上证指数2453点附近是中期较重要的颈线位。如果未来数周市场环境尚可，我们姑且将其视作对2444点高点的再度确认。当然，还得关注市场环境的变化，适时对预期进行调整。（证券时报）

　　西部证券研发中心：拉锯式行情即将重演

　　随着两会结构性行情演绎进入尾声，市场急需新的投资主线来带动新一轮的板块轮动。从周三盘面观察，金融板块再度扮演了“救市者”的角色，是A股回稳的重要信号。但值得警惕的是，后续二、三线板块若无法形成有效轮动，二八格局或将重现，这将不利于股指的进一步反弹。此外，金融股大幅拉升后将面临不小的获利回吐压力，这对患有“金融股依赖症”的A股市场而言难言乐观。

　　我们认为，周三的上涨更多是对近期沪指在多重负面因素冲击下连续下挫的一次修复性反弹。同时，本轮行情的黄金分割位2250点与年线2230点之间存在较强的技术共振性支撑，也是引发股指强势反弹的因素之一。但周三市场大幅反弹的同时，量能并未实现同级别的放大，显示出多方的谨慎，这对股指突破5周均线和120周均线构筑的压力区形成了不小的阻碍。预计短期股指惯性冲高后，仍将在2250点和2400点之间展开宽幅拉锯，以反复波动的方式进一步积蓄做多力量，酝酿更大级别的反弹。