天然气：价格市场化助推油气装备 荐5股

　　我国天然气供需矛盾日益严重:从2007年开始,我国就已成为天然气净进口国,且每年的进口量仍在不断加大。随城镇化的推进,及环境问题的日益突出,天然气在我国的需求量将不断提升,若不加大供给,供需矛盾还将进一步加剧。

　　天然气价格市场化有助于解决天然气供需失衡的矛盾 :造成我国天然气供需失衡的主要原因,除需求增长过快外,另一重要因素是,长期以来偏低的天然气价格,导致资源企业开采积极性不高,供给难以跟上。因此,推动天然气价格市场化,激发企业积极性是解决这一矛盾的重要途径。

　　油气装备受益于天然气价格市场化:油气装备及服务行业景气度与油企勘探开发投入正相关,而勘探开发投入又主要受油气资源价格影响。因此,油气装备将受益于天然气价格的市场化。在油气勘探开发产业链中,我们看好稳产增产设备及服务、LNG产业链及下游气体运营等领域。

　　稳产增产设备需求潜力巨大:稳产增产是油气生产过程中的重要一环,特别是随着致密油气、页岩油气以及煤层气等非常规油气资源的开发,以压裂为代表的稳产增产设备及服务的需求正在持续释放。我们认为,未来我国压裂及相关设备主要来自于存量设备更新换代、非常规天然气(煤层气及页岩气)开发以及常规天然气开发等三大领域。预计2013-2015年,我国压裂设备新增需求有望超过130亿元。

　　产业链受益明显:非常规天然气将成我国天然气的重要供给来源,但由于天然气管网投资金额大,建设周期长,因此,开发后如何储运及利用,是困扰行业的一大难题,天然气液化装置的出现有效解决了这一问题。与传统燃烧汽柴油的汽车相比,LNG汽车不仅清洁环保,而且经济实惠,目前我国各大城市均已开始大力推行LNG汽车,LNG汽车的发展,将给天然气液化装置、LNG加气站等带来巨大市场需求。

　　重点推荐公司:在油气装备及服务行业中,我们重点推荐惠博普、杰瑞股份、富瑞特装、通源石油、吉艾科技等。（国泰君安）

　　天然气概念：建议获利了结

　　3月份天气偏冷导致供需进一步收紧今年3月份气温低于往年,意味着尽管12月份天气较为温和,但总体上2012/13年冬季的寒冷程度可能与往年相似。这令天然气市场的供需进一步收紧,且始于去年4月份的价格复苏趋势也得以继续,自2013年2月15日以来,NYMEX天然气当月期货合约价格上涨了72美分至3.87美元/百万英热单位。

　　建议结清看涨价差交易…最近气价的上涨已使得NYMEX天然气价格高于我们3.75美元/百万英热单位的2013年夏季目标价,因此我们建议结清2013年7月期看涨价差交易,潜在获利84%。尽管我们的价格预测面临上行风险,但我们认为这一交易的风险回报状况已经不具吸引力,尤其是考虑到我们价差交易建议中有关卖出行权价为4.70美元/百万英热单位看涨合约的部分。

　　但我们的价格预测面临的上行风险在上升在我们看来,我们3.75美元/百万英热单位的2013年2-3季度价格预测以及4.25美元/百万英热单位的2014年价格预测所面临的上行风险正在加大。具体而言,我们看到:·2013年以气代煤需求可能减少,因为天气寒冷意味着在冬季结束时库存降幅相对较大。以气代煤的需求减少将意味着天然气(相对于煤)的定价未必要那么低。

　　3月天气偏冷和以气代煤水平下降支撑了煤炭需求,因此煤价也存在上行风险。煤价上涨将意味着剩余的以气代煤活动可以在一个更高的绝对价格水平上来进行。

　　由于钻探活动持续低于我们的预期,且生产企业仍更关注富含液态的资源资产,因此2013年产量面临下降的风险,而不是我们所预测的产量稳定。

　　预计4.00–4.50美元/百万英热单位区间将遇到更多阻力尽管我们的价格预测面临上行风险,但如果价格高于4.00美元/百万英热单位,则遇到的阻力可能会更大,因为市场的平衡仍然需要以气代煤活动的进行。我们的分析显示,在天然气价格处于3.25-4.00美元/百万英热单位区间时,以气代煤需求的降幅相对较小,但如果气价进一步上涨的话,则以气代煤的需求将更显著地下降。有鉴于此,除非夏季早早到来且十分炎热,否则2013年二季度气价在4.00-4.50美元/百万英热单位区间持续上涨的可能性不大,因为毕竟仍有大量的阿巴拉契亚煤炭需要被天然气所替代。（高盛高华）