风投热捧民营出版概念　退出渠道不畅

　　投中集团日前发布报告称，近年来V C /PE对民营出版行业投资热情升温，但由于出版企业在登陆资本市场方面仍远落后于其他行业，投资者退出层面仍面临严峻挑战。

　　投中集团统计数据显示，2008年至2012年间，国内共有33家民营出版企业累计获V C /PE投资5.09亿美元，平均

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• 凤凰传媒
• 天舟文化
• 中南传媒

　　其中，大黎资产管理5.63亿元注资报刊杂志出版印刷企业华商传媒、弘毅4.81亿元注资图书出版企业凤凰传媒的交易成为近5年民营出版企业获得V C/PE注资规模较大的两起。

　　虽然民营出版概念受到风投热捧，但在资本市场方面，根据投中集团统计，国内仅有天舟文化(300148 .SZ)、凤凰传媒(601928 .SH )、中南传媒(601098.SH )3家民营出版企业登陆资本市场。其中，凤凰传媒上市，弘毅投资获得1.74倍账面退出回报，中南传媒上市为达晨创投、华鸿资产、亚洲资产带来3.67倍回报。

　　投中集团分析师万格认为，国家将文化产业定义为国民经济支柱性产业的重大举措推出后，国内文化产业基金开始批量设立，作为文化产业细分领域的民营出版领域也有望获得V C /PE机构的资金支持。另外，民营出版企业在2009年刚刚获得“出版准入”资质，市场竞争格局尚未形成，V C /PE机构可重点关注行业内具有强大的内容策划以及渠道拓展能力、或拥有与国有出版发行渠道建立起良好合作关系的民营出版企业，与此同时，面临数字出版的崛起，加强与数字出版企业的合作也将成为V C/PE机构关注的重要部分。

　　但同时，由于出版企业在登陆资本市场方面仍远落后于其他行业，因此在退出层面对V C /PE投资者而言将是一个较严峻的挑战。未来，如何打通出版行业上下游产业链、加强产业并购整合，进而开拓更为多元化的退出方式，对出版行业投融资的活跃至关重要。