刘道伟绘
对于认真的投资者而言,每年的三四月份是个忙碌的时节。这两个月是上市公司年报集中披露的阶段。目前,已有约400家上市公司披露了2012年年报。随着资本市场不断成熟,上市公司业绩表现与宏观经济关系越来越紧密。研读上市公司年报,可以感知经济运行新的变化
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;而对宏观经济格局的把握,也会让投资者在确定投资方向时心里更加有底。
经济转型
几家欢喜几家忧
消费股显现成长潜力,投资类股票则处在一个相对艰难的时期
近几年来,消费对于经济增长的贡献率稳步提高,投资的贡献率则相应有所下降,这反映了中国经济结构的变化趋势,而这一变化也体现在上市公司的业绩上。
旅游是目前消费增长的热点领域,旅游类上市公司的业绩由此“水涨船高”。
中国国旅公布的业绩快报显示,2012年公司净利润同比增长44.76%,每股收益达到1.13元。公司表示,受益于海南离岛旅客免税购物政策的实施和进一步放宽,公司免税业务收入和利润实现较大幅度增长。
云南旅游的年报也显示,去年公司净利润同比增加超过四成,其旅游景区、旅游地产、旅行社、会议餐饮和物业服务等板块实现的营业收入增幅均超过15%。
文化消费近年显现了巨大的潜力。
乐视网2012年实现净利润1.94亿元,同比增加48.1%。2012年,乐视网的流量、覆盖人数等继续稳健提升,预计今年第一季度盈利继续保持高速增长。
光线传媒、
华谊兄弟等影视类公司去年也都实现了颇为快速的增长。在消费升级过程中,主营珠宝的
老凤祥受益多多。根据其业绩快报,公司2012年营业总收入同比增20.95%,净利润也增长16%,主要原因是公司核心业务黄金珠宝首饰拓展市场收效显著,由此带动销售收入和盈利水平的同步增长。
随着人们对自身健康关注度不断提高,属于大消费概念的医药行业成为去年整体表现最为抢眼的板块。据统计,目前已公布年报或业绩快报的医药上市公司有80家左右,其中绝大部分实现正增长,增长率超过30%以上的公司占近1/3。医药股的业绩增长也得到市场的热情回应。今年以来,医药股整体涨幅超过20%,相对A股整体的估值溢价也达到历史高位。
与消费股相比,投资类股票则处在一个相对艰难的时期,成为业绩下滑扎堆的群体。截至3月18日公布的近400家年报中,净利润出现负增长的150多家,其中有22家来自机械设备行业。据分析,机械设备行业受宏观经济形势影响,各地施工项目增量有限,导致2012年工程机械延续颓势,各重点产品销量下滑明显。
水泥行业的业绩也明显受到投资增速放缓的拖累。
四川双马年报显示,公司在营业收入仅下降8.3%的情况下,净利润降了94.77%。公司认为,房地产限购政策等抑制了水泥需求,导致水泥单价下跌,是盈利未达预期的主因。此外,
福建水泥、
天山股份等业绩也都出现大幅下降。
企稳回升
蓝筹股表现稳定
蓝筹股稳定的业绩表现,受到机构投资者青睐。中小公司的抗风险能力相对显得弱一些
中国经济增速在2012年经历了从回落到企稳回升的转换。去年四季度以来,无论宏观层面还是企业层面,经济发展均出现了向好的趋势。作为上市公司中流砥柱的蓝筹股,2012年年报业绩也体现了较为稳定的特征。
以银行股为例,
兴业银行、
民生银行2012年业绩增幅都超过了30%,
宁波银行、
招商银行的增长也达25%左右。此前银监会公布的数据显示,2012年,我国商业银行全年累计实现净利润1.24万亿元,同比增长19%,而2011年净利润增速则为36%,有较大幅度下滑。虽然增速放缓,但考虑到银行业已连续数年高速增长,目前的放缓也是一种正常的回归。
正处在调控漩涡中的房地产板块,则呈现业绩两极分化的态势,预增和预减的公司几乎相当。在房地产板块中,既有公司2012年陷入亏损,也有公司净利润有望翻倍。而地产龙头股
万科、
保利、招商等的业绩表现,则体现了“强者恒强”的定律。万科2012年年报显示,其净利润同比增长30.4%;全面摊薄净资产收益率达到19.66%,为1993年以来最高水平。
蓝筹股稳定的业绩表现,受到了机构投资者的青睐。年报显示,万科A的QFII持股数量从上期的7986.8万股上升到去年末的1.68亿股,一个季度上升幅度达110%,
上海机场的QFII持股也上升了91%。此外,
南京银行、
中海发展等公司的前十大流通股中,也闪现着QFII的身影。
与大公司相比,中小公司的抗风险能力相对显得弱一些。根据1000余家中小板、创业板公司披露的年报或业绩快报,去年中小板、创业板公司整体业绩表现为负增长。
行业下滑
业绩“地雷”不可不防
部分上市公司由于行业景气下滑拖累而交出难看“答卷”
“预计亏损72亿元”。当
中国中冶公布其2012年业绩预报时,很多投资者都感到很惊讶。
据称,中冶的巨额亏损源自钢铁业务低迷、“走出去”战略受挫以及光伏行业巨亏等多重原因的叠加。事实上,因为行业景气度下滑而引发上市公司巨亏的,早有先例。因为海运市场萎缩,
中国远洋2011年巨亏104亿元,成为当年的“亏损王”,2012年上半年中国远洋继续亏损48.72亿元。
光伏产业是2012年较为“悲催”的一个行业。由于产能严重过剩,产品价格下跌,这个板块成为亏损股集中的地方。
航天机电年报显示,2012年度公司亏损8.89亿元,每股亏损0.843元,主要系光伏产品价格大幅下跌等。超日太阳、
天威保变、
向日葵、
东方日升、
天龙光电、
海得控制、
精功科技等光伏产业相关个股业绩均告巨亏。
不少钢铁上市公司在2012年也开始出现亏损。由于行业低迷,钢材价格持续走低,社会库存增加,整个钢铁行业处于亏损状态。不少公司的主要产品平均售价同比下降较多,而其成本却未能同步下降。包括
大冶特钢、
沙钢股份、
安阳钢铁、
新钢股份、
重庆钢铁等钢企2012年业绩都是亏损的。
此外,由于行业拖累而交出难看“答卷”的上市公司还集中在造船、高铁和化工等行业。
从以往年份的经验看,业绩不佳的公司往往在相对靠后的时间公布。在未来一个多月里,年报公布较为密集,有时一天甚至有上百家。如何避免踩上业绩“地雷”,也是投资者需要格外关注的问题。来源人民日报)
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