重要支撑位跌破 短期上涨过程更复杂曲折

　　今年3月重要会议后，A股市场行情如何演绎？我们认为，很可能克隆去年11月重要会议结束后A股市场的走势，即先跌破重要支撑位，随后出现新一轮上涨。有意思的是，上周三的走势“似曾相识”，虽然走势不及去年12月5日强，但大家对A股市场“突然”地走强，要给予足够的重 视。2444点以来的调整“疑似”结束，新一轮上涨或已启动。鉴于国内多数机构不敢对后市太乐观，2232点开始的上涨比1949点的上涨将更为曲折、反复。

　　上周三，虽然各大指数拉出长阳线，但无论是机构还是普通投资者，大多数对后市均持谨慎态度。主要原因是：1、重启IPO新股发行；2、担忧国内经济数据；3、货币政策是否收紧；4、A股后续资金面。对于上述四方面因素，我们持乐观态度。

　　首先、从历史上看，凡是暂停后的重启IPO发行前，A股市场都有一轮不错的行情，都具有两大特点：1、恢复IPO发行前，反弹或上涨趋势不会改变；2、恢复IPO后第一批上市后，反弹或上涨趋势依然延续。比如：1664点反弹后，2009年7月10日，恢复IPO第一发行的桂林三金、万马电缆上市时，当日上证综指收盘3113点。该反弹于8月4日的3478点见顶，比3113点又上涨了11.72%。A股市场需要一波“树信心”行情，为重启IPO做铺垫，否则恢复新IPO免谈。

　　其次、虽然1、2月国内一些经济数据不好，但3月汇丰中国PM初值51.7，前值50.4，创两个月以来最高，表明经济处于温和复苏。其中，3月订单指数环比回升，反映需求状况有所改善。而地产销售和融资总量大幅扩张，服务业增长强劲。未来国内经济是否延续温和回升，想必新领导会有新的政策，这点不用担心。或许，通过股市拉动国内消费也是一种不错的方式。

　　最后、资金正缓慢流入A股市场。1、春节后至3月8日，交易结算资金连续4周净流入，累计净流入资金1178亿元；2、截至2013年2月28日，外管局今年以来批准了19家QFII的投资额度，共计34.1亿美元，前两月获批额同比增近500%，显现境外投资者投资A股的热情；3、管理层扩大RQFII的规模，以及引入养老金、住房公积金等长线资金。特别是随着国家对房地产新一轮的调控，整顿、规范理财产品市场，将会挤出一部分资金进入A股市场。当然这个过程开始时是犹豫、缓慢的。

　　值得关注的是：1、以往A股市场低迷，投资者都期盼出台政策性利好。而目前大家并不渴望政策性利好，似乎对A股市场走强不抱太大的希望。即便仓位重的机构，对后市也不敢太乐观；2、1949点以来，当A股市场大跌后，投资者对后市信心不足时，沪深股市在没有利好的情况下，或走出一轮上涨，比如：1949点至2444点；或拉出长阳线，比如：3月5日、3月20日。似乎有一股做多力量在“不经意间”发力。

　　总之，前两年不管A股市场如何反弹，我们都不乐观。去年12月以来，不管A股市场如何调整，我们都不悲观。至于令市场担心的头肩顶形态，我们认为，即便上证综指跌破颈线也是假突破，更可能通过上涨来化解头肩顶的威胁。还是之前的观点，金融、城镇化是引领指数上涨的大旗，通过环保、医药、军工等题材股来聚拢、活跃A股市场的人气。