中泰化学再融资50亿元获批 募投项目“不靠谱”有先例

　　“之前募投的项目盈利就不达标，怎么还要继续投钱进去？”日前，针对中泰化学（002092.SZ）募资50亿元建设年产80万吨/年聚氯乙烯树脂、60万吨/年离子膜烧碱项目获批一事，有投资者向记者抱怨道。

　　3月23日，中泰化学发布公告称，公司已收到证监会核准批复，核准公司 以6.78元/股的价格非公开发行不超过7.3746亿股新股，该批复自核准发行之日起6个月内有效。

　　中泰化学增发预案显示，公司旗下阜康工业园整体规划了160万吨/年聚氯乙烯树脂、120万吨/年离子膜烧碱项目，目前已形成年产80万吨/年聚氯乙烯树脂、60万吨/年离子膜烧碱规模。此次募集资金将用于新建后续年产80万吨/年聚氯乙烯树脂、60万吨/年离子膜烧碱项目。预计总投资72.20亿元，不足部分由公司以自筹资金解决。

　　事实上，这并不是公司第一次募集资金投入到聚氯乙烯树脂及离子膜烧碱项目中。早在2009年，中泰化学曾以16.33元/股的发行价格共募集资金38亿元，募投项目亦为“36万吨/年聚氯乙烯树脂配套30万吨/年离子膜烧碱二期项目”。

　　后来公告显示，上述募投项目于2010年11月建成投产并开始实现效益。若按经营年度计算，公司预计2012年可实现效益为42566.11万元。

　　不过，中泰化学2012年年报却显示，由于“受欧债危机、国内房地产宏观调控等经济形势影响，导致聚氯乙烯树脂市场价格下降；最近几年国内物价上涨因素影响，原材料成本和人力资源成本有所上升”等，上述项目全年仅实现14519.57万元，仅为原预期值的34.11%。

　　公司年报还显示，2012年度，聚氯乙烯树脂平均价格比上年下降约800元/吨，使得公司的主要产品聚氯乙烯的毛利率降至9.15%，同比下降7.28%。“现在聚氯乙烯树脂价格下降这么厉害，之前的项目也没有达标，再次投入的前景能够保证么？”投资者表示。

　　对此，中泰化学仅仅表示，再次募投是为了进一步完善公司产业链。

　　另外值得注意的是，包括此次50亿元再融资在内，公司自2006年上市以来已经四度募资，募资总额达到104.6亿元，相形之下，中泰化学上市以来总计向A股流通股东派现7次仅4.13亿元。

　　自宣布定增方案获批至3月26日收盘，中泰化学已经连跌4天。截止27日10：33，该股报7.13元，微涨0.42%。

　　（证券市场周刊供稿）