银行股大挫再惹热议 未来走势依赖基本面

　　昨日，银监会正式下发的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》一出，立即引起市场广泛关注。据记者粗略统计，仅3月28日当天，由券商研究所发布的研究报告近20份。部分分析师认为，短期内该政策会对创新能力较强的银行造成冲击。

　　昨日银行股大跌，主 因是银监会正式下发新规。“该消息成为昨日市场的重大利空，导致银行股为首的金融股出现重挫，严重拖累大盘。”研究员如此评价。

　　“受政策和市场情绪影响，银行股短期有调整压力，但由于实际利润受影响不大，最终坚实的基本面和估值优势会使银行中长期保持超额收益。”招商证券认为，能否实现较好的绝对收益取决经济能否实现温和复苏，但如市场误解或担忧过度而调整，可择机介入。

　　中信证券分析师在研报中称，理财业务规范乃题中之义，结合近期银行理财资产池业务、证券资管规范检查等一系列行为，推出监管机构在影子银行管理，抑制社会总信用过快扩张已达成共识，社会融资总量为代表的影子银行增长，将与信贷、货币增长同时受到控制，流动性弱拐点形成。短期内，创新能力较强的银行可能受到短暂冲击；但长期看，在金融自由化的大背景下，监管的滞后性往往跟不上金融创新的步伐，创新能力较强的公司长期经营依旧向好。

　　平安证券行业分析师表示，本次理财监管新规对银行的影响主要体现在中间业务收入上，新规对银行的影响将更多体现在估值方面。尽管中期来看，社会融资结构调整和金融脱媒都将继续，毕竟银监会的初衷是加强监管而并非给经济发展和企业融资带来困难，但短期内，新规推出后，市场对宏观经济复苏进程的担忧将重新被点燃，全社会融资成本的上升将带来市场估值中枢下移。

　　同时，银行板块还将面临流动性相对紧缩以及潜在的资产质量风险，这四大因素将对银行板块估值水平造成显著负面影响，其中，融资类业务占比更高的兴业和民生估值水平承受的压力预计将更大。此次理财新规将在市场产生心理层面的影响，即后续是否会出台限制银行同业业务的监管政策，若类似政策出台，则对银行的影响将不仅是中间业务层面，而且会对全行业规模扩张造成较大影响，同时对社会融资总额及宏观经济层面流动性产生更大影响。

　　从2012年年报的业绩来看，截至3月28日，已有中国银行、工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、平安银行、浦发银行等7家上市银行披露2012年年报。7家银行去年共实现归属母公司净利润8221.99亿元，较2011年增长15.47%，增速大幅放缓。

　　业内人士普遍预计，上市银行今年业绩将整体优于市场预期，但不良贷款率上升、净息差进一步收窄等趋势暂未改变。虽然上市银行今年一季报数据仍会比较靓丽，但全年业绩增速将继续放缓，增速可能在8%~10%之间。　证券时报记者 张欣然 来源证券时报)