化工：关注四大子行业 荐6股

　　化工：关注四大子行业 荐6股

　　重点关注子行业.

　　(1)粘胶短纤:行业新增产能增速放缓,对粘胶短纤价格压制力趋弱;替代需求继续发挥效应;纺织服装若复苏,即为锦上添花。粘胶短纤价格有望呈震荡上行态势。

　　(2)复合肥:随着复合肥龙头企业渠道建设成效逐步显现,以及季 节性用肥需求释放,复合肥龙头企业有望逐步通过业绩高增长验证其战略扩张成效。行业集中度有望稳步提升,龙头企业规模优势有望加强。

　　(3)轮胎:上周,橡胶价格继续下跌2.81%。随着春节后橡胶价格下行,轮胎行业盈利能力有望提升;在国内汽车产量增速回升的预期下,轮胎行业产销景气度有望提振。

　　(4)业务具备壁垒、模式独特、业绩稳定增长的个股。

　　投资组合.

　　本期投资组合:浙江众成、史丹利、澳洋科技、风神股份、联化科技、宏大爆破。（广发证券）

　　化工：短期存在交易性机会 荐3股

　　3月26日粘胶长丝集体调价,提价原因是25日的行业会议。昨日粘胶长丝企业集体上调各品种的市场销售价格500元/吨。根据我们的统计,这次国内所有的粘胶长丝企业都参与提价。在提价的前一日,各工厂在北京举行的粘胶长丝行业会议上一致达成了续涨500元/吨的共识。长丝行业指导价维持前期报价不变。

　　缓解了粘胶长丝持续跌价的窘境。自从2012年3月中下旬开始,粘胶长丝由于下游需求疲软,开始了长达一年的持续跌价过程。大多数企业的盈利能力和销量都出现下降,其中毛利率下滑4-1个百分点,收入下降10%-50%左右。本次的提价暂时缓解了粘胶长丝跌价的窘境。

　　价差仍未达到2年内的历史平均水平,未来仍需看需求端。我们研究了2011年2月以来的粘胶长丝与棉浆粕的价差,认为目前粘胶长丝的盈利能力虽有好转,但是尚未达到最近几年的盈利水平。今年前3个月已经披露的经济数据来看,下游纺织服装行业的出口却有很大的好转,订单情况也向好;从粘胶长丝的库存来看,目前的库存天数大约比年初下降了7天左右。行业的环比和同比均有一定的复苏迹象。我们认为提价不会促进需求的提升,未来需求端是否能持续恢复才是关键,但这个仍需验证。

　　短期存在一定的交易性机会,选取弹性大的标的。我们用两种方法测算A股上市公司的弹性,结果有一定差异。综合两种测算方法,我们建议投资者短期内关注新乡化纤(000949)、*ST吉纤(000420)、湖北金环(000615)等弹性较大的标的。（民族证券）