提前兑换大额票据 云南白药或牺牲利润美化现金流

　　【财经网专稿】记者 李雪

　　经营现金流的大幅好转成为云南白药（000538.SZ)2012年年报中一个亮点，财报显示，截至报告期末，公司经营现金流由期初的-4.48亿元增加至7.95亿元。然而，记者翻阅公司财报发现，公司经营现金流的改善是因为提前兑换了巨额应收票据，这也使得公司当期财务费用同比翻番，公司有牺牲利润美化经营现金流的嫌疑。

　　云南白药2011年底经营现金流为负，成为其靓丽业绩的瑕疵，公司当时解释，主要是应收票据未及时兑换所致。不过，2012年公司经营现金流即翻身大幅攀升至7.95亿元，但公司应收票据19.61亿元，比上年同期仅微增2.46%，远低于公司21%的营业收入增速，应收票据占总资产的比例由2011年21.06%下降为18.39%。2010年、2011年公司应收票据分别为7.84亿元和19.14亿元，同比分别增加48%、144%。

　　与此同时，公司报告期财务费用同比大增106%，至133.34万元，这有违公司常例，2010年、2011年公司财务费用均为负，分别为-1456万元、-1931万元。公司称财务费用的增加主要因为支付的票据贴现利息的增加，财务报表附注显示，财务费用中利息支出为1593万元。

　　虽然1500多万元的利息对于年净利润30.7亿元的云南白药来说并不算多，旦公司仍难逃牺牲利润以美化经营现金流的嫌疑。

　　4月17日，云南白药收报85.66元，涨2.93%。

　　（证券市场周刊供稿）