汇添富基金朱晓亮：“3点+3线”模式甄选消费股

　　⊙本报记者 王慧娟

　　日前，汇添富基金旗下第二只行业基金——汇添富消费行业基金正在发行。汇添富消费行业基金拟任基金经理朱晓亮是汇添富基金消费投资研究的核心成员，他专注消费品行业研究多年。他认为，目前，消费作为经济引擎的作用正在不断凸显，在未来中国经济转型中，消费品行业尤其是跟宏观经济关联度较低的必需消费品仍是投资重点。

　　一季度市场震荡，而消费股成为一季度最强势的板块。WIND数据显示，一季度医药生物、家用电器的涨幅分别为21.30%、14.41%，在23个申万一级行业指数中包揽冠亚军，而同期上证综指下跌2.54%。作为主要投资消费行业的行业基金，据朱晓亮介绍，添富消费将以消费行业上市公司为股票主要投资对象，投资于消费行业上市公司股票的资产占股票资产的比例不低于80%。未来将采用“3点+3线”的模式甄选消费股。

　　首先，从三条线出发，挖掘“牛股沃土”：第一、紧跟政策主线。经济下行过程中，受到调控政策影响的可选消费品需要相对谨慎，而关系到日常生活的居民必须消费品在政府扶持下，不断提高生产效率，扩大规模，竞争优势日益突出，此类股票值得关注；第二、寻找低估值的消费股。朱晓亮认为，随着股市不断探底调整，不少消费类个股被错杀。从估值来讲，非周期股的估值水平达到历史较低水平，尤其是对于一线白酒的过度担忧已经导致整个酒类行业泥沙俱下，反而令一些增长较好的二三线白酒估值也整体下移；第三、紧密关注规避“黑天鹅”，同时逆向投资“黑天鹅”。消费投资领域时常出现的“黑天鹅”事件，对此，朱晓亮表明将采用逆向投资的方法，例如之前出现过某品牌牛奶出现问题，反而竞争对手业绩增长突飞猛进的情况。

　　朱晓亮表示，在确立了以上三条主线后，还需对个股进行仔细甄别，在他来看，消费品行业未来能够成为牛股的公司，一般具有三个特征：第一、具有非常强的品牌壁垒，优势、基因非常独特，竞争对手很难模仿，经过了长时期的历史检验；第二、具有非常独特的商业模式。能够提高效率、提升价值的企业；第三、公司管理能力强，能够持续不断对目标客户有针对性地投入积累，品牌价值不断提升，这种公司看似波澜不惊，但是往往是未来的牛股。 (来源：上海证券报)