债市投资海外风景更好

　　■债市动向

　　近一年来，股市深陷2200点轮回震荡，债券品种的低风险、稳健收益使之正成为理财稳健增值的必要途径，而境外发行的中国企业债更是凭借其持续的高票息收入，吸引着国内投资者眼光。

　　对此，正在发行的国泰中国企业境外高收益债拟任基金经理吴向军接受记者采访时表示，相对国内中企债，境外中企债国际评级与预期收益更高；相对国外非中企债券，境外中企债不受欧美债务危机影响，信誉更高、收益更稳定。

　　国内市场上，一方面是经济弱复苏、多重利空因素下股市跌跌不休；一方面固定收益产品、银行理财依旧发挥其稳定收益的优势魅力。WIND数据显示，截至4月12日，今年以来上证指数累计下跌2.75%，而同期上证企债、中证全债分别实现2.69%、2.04%涨幅。

　　与国内相比，当前境外债市、尤其境外中国企业债更是呈现出别样高收益魅力。吴向军介绍，当前包括复星国际、碧桂园等有不少中国优质企业选择境外上市并发债融资，究其原因便在于境外发债成本低、发行手续简单，发债企业更愿意支付高票息。且由于在海外中国的主权评级比较低，发出来的债券一般都属于高收益债，其年化收益也要高于国内债券。

　　以摩根大通亚洲债券中国总收益指数为例，WIND数据显示，截至3月22日，该指数涵盖的100余只中企债平均票息约7.5%，优质个券甚至达10%以上，而自成立以来，摩根大通亚洲债券中国总收益指数年化收益正好达7.5%，同期中证全债仅3.5%；尤其在过去一年，中证全债取得4.2%的收益表现下，该指数同期更是凭借14.1%的涨幅，实现对国内债市的大幅超越。

　　吴向军表示，另一个对境外中企债当前投资机会的最好佐证，便是美国经济的复苏和欧美债务危机实质影响的淡化。目前在境外发债的中国企业基本以美元作为标准货币形式，反观美国经济当前持续复苏迹象明显，大量美元流出美国，从而抬升全球企业债收益。而此前持续发酵的欧美债务危机也基本结束，且其危机主要集中在欧美各国主权债务，对境外发债的企业影响较小，近阶段欧美主要股市的稳步上涨便是有效凭证。此外，2012年后，企业普遍降低增速、减少投资，其资产负债表相应提高，资产债券健康状况得到改善。总体上，当前进军境外中企债面临较好时机。 贾肖明