伊恩·坎贝尔：金价或将跌破一千美元

　　做好准备迎接三位数的黄金价格吧。或许黄金已经从最近的跌势中反弹，且短期内价格可能波动依旧，但金价大跌是投资者离场的迹象，今年或明年，金价很可能会跌破1000美元。

　　金价背后的驱动力是投资者而不是珠宝商。世界黄金协会数据显示，投资者的年度黄金需求，不论是对金条、金币或黄金ETF的需求，在2004年至2010年间翻了三番。在2005年，仅有19.5%的全球黄金需求来自于投资者；到了2011年，该比率提高到了37%。这种需求减缓的第一个迹象是2012年投资者需求的下降。这是一个警示信号。

　　虽然金价已从低谷中反弹，本月几个交易日出现的达10%跌幅很可能预示着投资者将持续离场。除非经济中出现预期外因素，例如美国经济崩溃彻底地改变了对美联储政策的预期，否则黄金需求很难强劲回升。

　　新富裕起来的印度和中国买家能够填补这部分需求空白这种印象极具误导性。印度黄金需求在2012年下降了12%，而中国需求平平。

　　黄金首饰需求被过高定价。这类需求从2009年金价跌破1000美元就开始减退。在2009年至2012年间，对黄金首饰每年的需求平均为1,928吨比之前六年的平均水平低了22%。技术类需求每年保持在400吨的稳定状态，不到全部黄金需求的10%。

　　诚然，各国央行已经改变了它们的行为，并将在某种程度上对金价形成支撑。从2003年到2009年，各国央行都是坚定的黄金卖出者，但到了2011和2012年，他们平均每年买入了496吨。这些央行卖出黄金的时候价格低廉，却一直在较高的价格水平上买入。这并不明智，不过某些央行，如韩国和俄罗斯央行，本年度很可能把这种行为持续下去。

　　要想重新激发需求，金价必须跌破1000美元。不过目前，对于黄金首饰的买家，就跟投资者一样，或许会不太情愿在金价下跌的时候接盘。

　　作者：伊恩·坎贝尔