四大重磅利好齐至 A股红周一无悬念？

　　上周五大盘出现止跌企稳迹象，那么在本周数据集中出台的背景下，A股反弹能否延续呢？下降通道颓势会否逆转？

　　本文导读：

　　【四大重磅利好齐至 A股红周一无悬念?】

　　【1、机构席位大买蓝筹】

　　知名席位上周扫货蓝筹股 大宗交易日均成交额暴涨

　　【

相关公司股票走势

• 西部证券
• 光大证券
• 普邦园林
• 特锐德
• 森源电气

　　窗口期后增持回购"再起跑" 蓝筹股成绝对主力

　　【3、QFII再度大买蓝筹】

　　QFII大本营豪掷11亿 吞下50只蓝筹股

　　机构侧重"防守反击" 意欲逢低加仓蓝筹股

　　【4、美股再创历史新高】

　　就业数据利好 道指周五首次突破15000点

　　国际原油期货周五收盘上涨1.7%

　　【A股影响】

　　欧美巅峰对决多谨慎 A股近日变化要留心

　　反弹展开可参与短炒

　　二季度A股仍将呈震荡态势 严格控制下跌风险

　　【机构观点】

　　上海证券：反复震荡格局未变 量能放大很关键

　　西部证券：惯性上冲后仍有回落 量能成为反弹瓶颈

　　光大证券：大盘仍有反弹空间 关注结构性热点

　　【大势研判】

　　均线压力明显 下行趋势还难言改变

　　经济变局催生股市新格局 2250点压力重重

　　知名席位上周扫货蓝筹股 大宗交易日均成交额暴涨

　　忽如一夜春风来，千树万树梨花开。五一节后大宗平台再度放量，日均成交金额超过18亿元，升至历史高位水平。与此同时，中金等知名席位纷纷活跃起来，并在沪深大宗平台上就数十只大蓝筹股展开"对决"，成交金额超过10亿元。

　　大宗交易量升价跌

　　五一假日后，大盘的止跌企稳不仅带来了二级市场上资金的踊跃流入，更有效激活了大宗交易系统。上周仅有两个交易日，但正是在这短短的两个交易日内，沪深两市便发生了127笔大宗交易，合计2.8亿股、36.4亿元。统计显示，今年前四个月大宗平台成交总额近579亿元，日均成交额7.5亿元，由此推之上周的日均成交金额为今年以来的2.42倍左右。

　　沪深主板交易井喷，全周共成交1.9亿股，金额近20亿元，环比双双增长逾两倍。而中小板创业板的交易总规模有所收窄，但以日均成交情况来看却大有愈演愈多之势。前一周日均成交0.38亿股、7.4亿元，上周升至0.45亿股、8.2亿元，为历史高位。相比主板，中小板创业板减持的属性更为显著。沪上多家市值管理公司人士告诉记者，部分创业板公司大股东4月确有减持意愿但又适逢财报披露窗口期，因而将减持时间往后推迟。此外，部分解禁股东们也会根据公司的业绩情况，调整或推迟减持策略。而历史数据同样显示，5月往往是上半年大宗平台最为活跃的月份之一。

　　中小板创业板股份的减持洪峰也拉低了交易价格。数据显示，上周大宗交易系统整体加权折价率升至5.5%，其中中小板创业板的整体折价率则高达7%，逾1/3的中小市值股折价率超过10%，普邦园林、特锐德、森源电气、数字政通等多只个股的折价率超过13%。

　　知名席位再现"对决"

　　大宗平台上的重量级选手中金公司上海淮海中路营业部，在上周五以买家身份上榜沪市大宗平台，耗资10.3亿元，接盘42只大蓝筹股共计1.24亿股。上述股份全部出自东方证券旗下的东方资财席位。交易个股全部为沪深300权重股，如工商银行、中国建筑、中国神华等，成交价格均为当日个股收盘价。

　　中金公司上海淮海中路营业部素来是大宗平台上的常客，但以接盘上市公司股东解禁限售股为主，借此平台集中建仓蓝筹股的机会屈指可数。最近一次发生于2011年7月。该营业部从瑞银证券总部席位手中接走19只大盘股，合计995万股，金额近1亿元，与此同时中金席位还将3只银行股倒手给瑞银证券总部席位，成交4447万股，金额近1.7亿元。事实证明，上述交易恰好发生于大盘拐点附近。不仅如此，在2008年7月14日至15日、2008年11月至12月、2009年的2月至3月等大盘多次面临方向选择之际，该席位也曾携手银河证券总部席位、申银万国上海新昌路营业部等"江湖大佬"频繁出没大宗平台，但有买也有卖。

　　上周五深市大宗平台同样热闹非凡。机构专用席位同样采用平价方式抛售五粮液、格力电器、万科A等六只蓝筹股，而买入方则"派出"北京高华证券北京金融大街营业部"应战"并全部吃进。据悉，北京高华证券金融大街营业部等同样是高净值客户云集的席位。

　　这些知名席位异动的背后往往代表着机构或者高净值客户的资金动向。而经历两个多月调整后的大盘也来到了十字路口，是就此展开反弹行情，还是继续震荡寻底？我们拭目以待。

　　窗口期后增持回购"再起跑" 蓝筹股成绝对主力

　　随着年报和一季报披露结束，股东增持及上市公司回购再次"起跑"，以提振信心维护股价。其中，尤以蓝筹股为绝对主力，起着中流砥柱的作用。

　　宝钢股份的回购在经历短暂停息后再次"启动"。今日，公司发布了截至5月2日的回购进展，至今回购金额已达38.5亿，这意味着在窗口期过去后的4月26日至5月2日短短2个交易日内，宝钢股份就斥资2亿进行了回购。据进展公告，截至5月2日，宝钢股份回购数量约80721.14万股。

　　上述公告无疑透露出这样的信号：在一季报披露工作结束后，宝钢股份的回购又自动"开启"。由于宝钢股份定于4月26日公布一季报，根据"上市公司定期报告公告前10个交易日内不得回购股份"的规定，回购在2013年4月12日至4月25日需要暂停。而截至4月11日，宝钢股份的累计回购数量为7.67亿股，截至当时回购支付总金额约为36.5亿元。

　　对比截至5月2日的回购数量和回购金额可以发现，在4月26日至5月2日间，宝钢股份又回购了约4000万股，动用金额为2亿。但值得注意的是，该期间实际的交易日其实只有4月26日、5月2日两个。上述期间，宝钢股份两日分别上涨0.21%、0.42%，均价4.816元，成交额分别为1.82亿、1.64亿，较前几日不到1亿元的成交金额明显放大。

　　除了宝钢，今日还有三友化工披露其股东增持情况。据公告，增持人清盐公司系公司控股股东唐山三友碱业集团的全资子公司，为碱业集团的一致行动人。4月26日，清盐公司在二级市场买入公司股份188万股，约占总股本的0.10%，并拟在未来12个月内累计增持不超过2%的公司股份。

　　此外，就在前天，也已有数家公司披露股东增持情况，其中最为引人注意的是中国联通。据披露，5月3日，联通集团一举增持2194万股中国联通股份，按中国联通当日股价波动范围计算，联通集团此番增持耗资约为8000万元。

　　同在5月3日，另有伊泰集团通过其全资子公司伊泰香港于5月3日增持伊泰B股133.99万股；同日还有上海机电获大股东上海电气增持70万股，上海机电近期公布的一季报业绩同比大幅下滑，致股价大跌，大股东增持意在提振信心。

　　QFII大本营豪掷11亿 吞下50只蓝筹股

　　5月3日(上周五)，蓝筹股出现批量大宗交易 ，而素有QFII大本营之称的中金上海淮海中路营业部和北京高华证券北京金融大街营业部，分别豪掷10.15亿元和1.70亿元，买入沪市43只大蓝筹和深市7只个股，且均为市价成交。

　　记者注意到，5月3日(上周五)，蓝筹股出现批量大宗交易 ，而素有QFII大本营之称的中金上海淮海中路营业部和北京高华证券北京金融大街营业部，分别豪掷10.15亿元和1.70亿元，买入沪市43只大蓝筹和深市7只个股，且均为市价成交。

　　卖方均系东方证券东方资财

　　5月3日，中金上海淮海中路营业部作为买方现身大宗交易平台，并大力购入沪深300成份股，动用资金达10.15亿元。《每日经济新闻》记者注意到，中金上海淮海中路营业部此番购买的股票集中为金融、建筑建材、地产、航空和白酒等行业龙头股。

　　据上交所大宗交易数据显示，中金上海淮海中路营业部此番共计买入43只股票。其中，买入中国重工 (601989，收盘价4.13元)242.93万股，成交金额为1003.3万元；买入中国石油 (601857，收盘价8.50元)223.48万股，成交金额1899.58万元；买入贵州茅台 (600519，收盘价172.45元)20.63万股，成交金额3557.64万元；买入中国国航 (601111，收盘价5.40元)94.09万股，成交金额508.09万元；买入农业银行 (601288，收盘价2.72元)1136.38万股，成交金额3090.95万元；买入中国平安 (601318，收盘价41.09元)219.32万股，成交金额9011.86万元。买入中国联通 (600050，收盘价3.64元)468.08万股，成交金额1703.81万元；买入保利地产 (600048，收盘价12.04元)220.67万股，成交金额2656.87万元。

　　从成交数据来看，尽管中金上海淮海中路营业部此番买入股票众多，但43笔交易中的大部分成交量都不算高。从交易价格看，上述股票均以5月3日二级市场收盘价成交，卖方营业部则全部为东方证券东方资财。

　　高华营业部跟随扫货

　　值得一提的是，这已是东方证券东方资财席位今年来第二次以卖方营业部身份 "批量"现身大宗交易。1月16日，东方证券东方资财曾作为卖方营业部曾与海通证券国际部进行了高达28笔的大宗交易。

　　《每日经济新闻》记者注意到，5月3日除中金上海淮海中路营业部外，另一知名QFII营业部北京高华证券北京金融大街营业部也现身大宗交易平台，买入了包括平安银行 (000001，收盘价19.73元)、万科A(000002，收盘价11.39元)、五粮液 (000858，收盘价21.62元)在内的7只股票，累计成交量为1179.47万股，成交金额1.7亿元，同样均为市价成交。

　　有分析人士认为，从成交细节来看，这种以沪深300成份股为交易对象且相对二级市场平价成交的大宗交易，往往属于机构调仓行为，或是为进行某种资产配置所进行的调整。然而，在美股指数创历史新高以及证监会主席肖刚首度发声的背景下，也不排除QFII筹划低位建仓的可能。（每日经济新闻）

　　机构侧重"防守反击" 意欲逢低加仓蓝筹股

　　经济弱复苏的背景下，持续调整的周期股反弹受到抑制，而成长股因资金的持续追捧，估值风险成为基金的一大担忧。"防守反击"成为近期多数基金所青睐的投资策略，部分基金表示，市场整体向下调整空间不大，将逢低加仓低估值的蓝筹股。

　　二线蓝筹买入空间来临

　　从估值情况来看，兴全趋势认为，小市值股票对市场的估值溢价达到了五年的高点。在经济复苏预期前提受到挑战的前提下，部分前期强势板块行业有可能面临大于市场平均的调整水平。

　　在中信证券看来，"业绩披露期后，大股东、高管减持窗口重新打开带来的减持压力，将促使成长股的估值回归。"

　　"前期强势股近期回调概率较大，部分中小盘股价已经充分透支今年乃至明年的业绩，短期需回避风险。"海富通基金投研人士认为，在关注风险同时也应把握结构性机会，密切关注跟风下跌的优质成长股和景气向好行业，因为长期而言真正的优质成长仍将成为未来资金追捧焦点。

　　基于二季度经济预期改善、流动性适度宽松、价值蓝筹的业绩和估值优势，以及过往几年在二季度大概率发生中小盘股阶段性跑输大盘股的历史经验等因素，中信证券判断，低估值蓝筹板块在后市的配置价值将日渐突出。目前指数已接近箱体底部，建议继续在箱体底部加仓，继续看好低估值稳定增长的蓝筹。

　　事实上，虽然私募基金对5月行情相对谨慎，但在仓位上，也有趁下跌逐步吸筹的打算。据私募排排网调查，5月私募基金预计平均仓位为59.21%，相比4月提高4.92%。

　　和聚投资总经理李泽刚认为，二季度的投资方向是防守反击，反击的方向是偏蓝筹股，这类股票的调整已经比较充分了，很多二线蓝筹随着最近一波的调整又下来了，给了一个好的买入空间，所以二季度的策略是一个逐步调仓的过程。

　　看好受益于经济回升行业

　　具体到投资策略，长信基金投研团队认为，受供给影响比较小的周期品，如水泥、银行、保险仍是重点配置行业。而由于今年政策对三公消费限制比较严，未来经济空间仍在投资。房地产仍是主要的政策着力点，地产行业或仍可配置。

　　展望下阶段，申万菱信基金认为，伴随宏观基本面改善的预期逐渐增加，将看好受益于经济回升、估值合理的行业，例如：建筑建材、机械设备、采掘等行业，同时保持对LED和煤化工等行业的看好、以及关注低估值的消费品行业带来的投资机会。

　　就业数据利好 道指周五首次突破15000点

　　截至美东时间下午3:10，道琼斯工业平均指数上涨135.77点，涨幅为0.92%，至14967.35点；纳斯达综合指数上涨37.39点，涨幅为1.12%，至3378.01点；标准普尔500指数上涨16.03点，涨幅为1.00%，至1613.62点。

　　国际原油期货周五收盘上涨1.7%

　　纽约商品交易所6月主力原油合约周五涨1.62美元，收于每桶95.61美元，涨幅是1.7%。该合约周四时候受到欧洲央行降息决策和美国方面利好经济数据的推动大涨3.3%，周五的收盘价也是主力合约4月2日以来的最高价位。油价一周以来有2.8%的累计涨幅。

　　欧美巅峰对决多谨慎 A股近日变化要留心

　　受远超预期的就业数据刺激，美股上周五强劲上扬并再创年内新高，道指、标普、纳指依次收高0.96%、1.05%、1.14%，三大股指的周涨幅随之也扩大到1.78%、2.03%、3.03%。放眼全球，其他主要股指大多仍在延续震荡上攻姿态，如阿根廷大涨4%以上且创历史新高，德也劲升3.9%并逼近历史巅峰，英、法、意、西等也携手走高，可印尼、马来西亚、新西兰等改写高点纪录后却相继滑落，此前异常剽悍的日也止步于14000点大关，且不少股指的上行速度又出现减缓迹象，显示多空双方在敏感地带都比较谨慎，暂时就不至于发生剧烈波动，而局部摩擦或短线反复则很难避免。

　　与股市相似，国际期市上周也是一幅普涨的喜人景象。美元指数虽收通常有利于弹升的长下影阴线，但低点已刺穿了去年11月峰值，中期形态也有些圆顶嫌疑，盘整蓄势就必不可少，而若不跌破81.7，则仍有望保持相对强势姿态。由于对需求前景信心增强，原油、铜再度联袂上扬，后者上周五不仅狂飙并一举扭转了全周涨跌形势，而且还创一年半多来的单日涨幅之最，惯性上攻可能就偏大些；黄金、白银减速上行并收阳十字，纵使继续上攻，中期趋弱的局面也难以扭转；黄豆上周五虽发生逆转，棉花、小麦、玉米也是一个强过一个，可中期整理格局并未改变，上行空间就不太乐观。

　　近日美国公布的经济数据仍是有喜有忧。3月的消费者支出和二手房签销均好于预期，4月消费者信心也明显提升，2月大城市房价同比涨幅还创6年来新高，上周初请失业金人数创5年新低和失业率创4年新低更是成为股市续升的关键因素；可3月营建开支却意外下跌，4月芝加哥PMI还创3年半新低，私营就业增幅远逊预期，ISM制造业、服务业指数和一季度生产率增幅等也都低于预期。上周三下调适逢联储政策声明发布之日，而欧洲央行降息则为再度上行提供了契机。

　　就市场表现而言，主要股指的日均线又一次形成多头上行局面，道指、标普还再创历史新高并上穿重要的整数和心理大关，纳指也逼近了2000年11月高点或3400点关口，强势风采由此得以充分展示，周波幅变化也不大，预示短期内大起大落的可能仍相对偏小。不过，市场激变往往也是出乎意料的，亢奋无疑是一种危险将至的先兆，而近年来高点连线本月又在15750点、1680点、3485点上下，周线压力则约在15550点、1640点、3450点，触及这一阻压就很容易发生中短期反复，且一旦遇阻回落并收在上周中心值即14850点、1600点、3340点之下，市场的天平或许就会逐渐向空方倾斜。

　　A股上周惯性跳空低开后虽再创调整或年内新低，但市场很快便出现止跌企稳迹象，周五更是高开高走并形成价升量增的良好势头，沪深大盘最终分别收涨1.27%、1.80%，量、价、时三方面也预示近日很可能将发生较重大的变化。

　　以量能分析，虽说上周总成交额锐减2/3至2850亿，日均1425亿较前也缩减近16%，可日成交额却并未刷新地量纪录，而最近88天则始终保持在千亿以上，说明市场并未陷入十分低迷的局面，尽管量能依然不足，上行力度将会受限；值得注意的是，中短期均量线已率先金叉，近两天量变幅度又骤然提高，说明多空间的分歧加大，并预示变盘或已近在眼前。

　　以股指分析，深市上周五的小上升缺口虽未得到沪市的认同，均线空头排列也不利于形成持续的升势，近两周的插入线也属不稳定组合，但大盘已回调了此前最大涨幅的六成左右，近日还不断地远离低点连线，这经常也是市场将要好转的一个信号，而压力线上周又近在2225点、9008点，以低点连线修正的话，该线则约在2260点、9060点，只是上方不远处便是3月28日的下降缺口，上行空间暂时还难以打开而已，上周五上影线偏长也预示短线仍有可能反复。以时间来说，市场至今已下调了至少10周，而上周又是去年低点后的第21周，周四还恰好是见底的百日纪念，近日变化或许就更重要了。

　　综上，国际期市难免将由普涨转向分化，但全球股市回落风险暂时却不大，这对A股近日续升也就相对较为有利。上周有望延续上攻态势，阻压来自2250点、9035点，支撑约在2190点、8780点，而量能和周四前后的变化则需多留意。

　　反弹展开可参与短炒

　　上周四为长假后首个交易日，当天沪综指砸出调整以来低点后即开始回升。上周五股市进一步转强，当天上证综指大幅反弹1.44%报2205.50点。此外，深综指、中小板指、创业板指俱有不小涨幅，其中创业板综指还创下反弹以来最高收盘点位。

　　上周五内外部均有一些利好消息，为反弹提供了部分能量。国内方面，证监会主席肖钢首次公开发言表示，资本市场要成为实现“中国梦”的重要载体。这样的讲话应该会引发投资者的乐观遐想。

　　周末笔者发现，最乐观的投资者甚至联想到了类似于“5·19”这样的人工牛市，而谨慎的投资者继续麻木，笔者个人对人工牛市之类的说法是抱谨慎态度的。因为目前的经济环境若放在以前，管理层或早推出基建之类的刺激项目，或家电下乡、汽车下乡等政策。现在这方面消息非但不多，我们反而听到了 “降低GDP增速目标”之类的说法。

　　外部方面的利好主要是欧央行、印度央行降息。不过外部宽松已持续了很久，所以A股来自这方面的支撑应该较为有限。

　　上周五夜间美国公布的4月份非农就业人数及失业率数据均较好，这造成欧股大涨，美股再创历史新高，石油、铜等大宗商品急涨。这一因素尚未被A股及港股计入，今日应该会构成A股和港股的部分支撑，尤其会对A股中有色金属、石油、煤炭等周期类股构成支撑。此类周期股弱于大盘已有时日，只要消息面稍有缓和，极易产生脉冲式反弹。

　　未来两周将有一系列4月份经济指标公布，从一些先期公布的数据来看，似乎经济指标方面很难指望。如果事实果真如此，那么上述周期类股的反弹可能不具有持续性，投资者只需注重其交易性机会即可。

　　假如笔者上述关于周期股走强的猜测能成立，那么创业板等成长类股中的主力就很有可能和周期类股反着做，所以上周投资者应该提防创业板个股大幅震荡。

　　总而言之，目前投资者很难看到切实的利好，顶多借某些疑似利好的消息或题材炒作一番。大盘跌到这个份上，技术面已明显超跌，可能已经到了“不反弹一下就很难继续下滑”的地步。这当口只要消息面没有意外走坏，股指应有些上涨机会。

　　笔者认为本月可能还算是年内相对较好的操作时点，下半年不确定因素可能较多，暂时很难有所指望，除非消息面发生意外的变化。

　　在各种不确定因素中，IPO恢复发行首当其冲。目前IPO虽未恢复，但进入下半年后就不太好说。

　　除了IPO，笔者猜测国债期货会成为下一个重要议题。大家知道，国内的债市发展速度极快，加上外资持人民币的量急升，再加上利率市场化改革不断推进，国债期货在客观上已经成为要务之一。

　　还有就是物价，这一点始终不可掉以轻心。目前已有些分析师预测下半年物价有可能回升，如果其预测有合理性，那么届时股市的炒作环境就不会太好。

　　二季度A股仍将呈震荡态势 严格控制下跌风险

　　上周仅有两个交易日，市场收复2200点失地。沪深300上涨1.86%，中小板和创业板指数分别上涨2.53%和5.6%，仍然延续了前期小盘股活跃的趋势。

　　盘面上看，电子信息、大众消费品、医药等行业的个股较好，而周期股上涨的压力较大。上周的利好是管理层又新批2000亿元的RQFII额度、欧元降息，宽松的货币环境没有发生变化。另外，最近披露的经济数据大都低于预期，PMI指数4月份的数据环比3月下滑，虽然仍在50以上，但是相比往年旺季的因素体现得不明显，显示了经济弱复苏的格局没有发生变化。

　　近期美股持续创出新高，反映美国经济晴雨表的美国房地产行业也持续向好。鹏华美国房地产基金经理裘韬认为，目前美国房地产面临复苏中期，从去年四季度季报情况看，受益于低廉的融资和再融资成本、具增值效果的收购活动以及核心物业的营业利润增长，约三分之二的房地产公司收入和盈利情况超过市场预期，其中四季度销售额和每股盈利同比增幅分别为14%和16%，过去四个季度的销售额和每股盈利同比增幅分别为8%和22%，反映了商业地产复苏大环境中稳健的经营表现。

　　回到沪深股市上，目前宏观经济延续弱复苏，各种不确定性因素依然存在，二季度A股较大概率仍将呈震荡态势。在此背景下，景顺长城基金表示，仍将坚持理性的资产配置与高效的个股挖掘相结合策略，将仓位控制在合理水平，重点关注成长性好、估值相对合理、符合产业升级政策的，具有竞争优势的企业。海富通基金也指出，根据定量定性分析，在市场趋势发生变化时及时调整大类资产配置，提高或降低风险类资产比重，主要强调策略性地持有股票，而不片面强调中长线静态持有。同时设定止损策略，严格控制下跌风险。

　　尽管市场在现阶段趋势性行情难以演绎，但受益经济结构转型和能超越行业变革的优质公司仍将给市场带来结构性投资机会。中欧价值基金经理苟开红表示，将秉持持股分散策略，注重投资安全边际。在国内城镇化过程、消费的内生性增长过程中仍具有较多结构性机会，积极寻找市场局部亮点。

　　有机构观点指出，投资者短期可以关注的热点是5月8日的券商创新大会和6月份的城镇化规划，如果有影响较大的政策出台，预计会对市场产生影响。

　　上海证券：反复震荡格局未变 量能放大很关键

　　“五一”小长假后，沪指重新回到近期盘整的箱体中，经济弱复苏使得市场动向更取决于供求关系，新股发行政策没明朗前，市场将更侧重于对结构性机会的把握。一方面，沪指触及布林线下轨，在成交量偏弱的情况下，后期反弹持续性还待确定；另一方面，在没有形成财富效应前，市场资金面仍难有改观，大盘权重股难以启动的情况下，创业板的火爆只能满足“吃饭行情 ”的需要。

　　4月份中采制造业PMI为50.6%，新订单指数显示需求状况并不理想，考虑到房地产市场成交量的萎缩、削减三公消费的影响，基建投资即使有所反弹，也会由于整体增量有限，而难以形成明显的季节性投资拉动作用。同时，人民币持续升值，3月份美国新增非农就业人数只有8.8万人，创下8个月来的新低，对欧、美的出口增速已开始下降，经济的疲弱复苏没有显著改观。

　　资金上看，欧洲央行和印度央行均宣布降息0.25个百分点，外汇占款仍处于上升过程中，外部资金并不欠缺。上周央行发布了实施《RQFII境内证券投资试点办法》有关通知；同时，企业年金投资范围扩大，增加理财产品、股指期货等工具；加上“五一”前股票型基金持有股票下限调整为80%，这一系列组合拳为外部资金入市打开了大门。

　　总体判断，我们认为在新股发行制度推出一段时间之后，市场才有望走出较大级别的上涨行情。

　　西部证券：惯性上冲后仍有回落 量能成为反弹瓶颈

　　节后两市双双刷新本轮调整新低后，终于迎来超跌反弹，沪指两个交易日累计涨幅1.27%。我们认为，市场超跌反弹的几率和探底回升的要求都在增强，但政策受益股和主题概念股的交替活跃，不能掩盖两市量能匮乏的窘境，经济增速疑虑仍在羁绊市场反弹的步伐。预计上周沪指较难脱离与半年线的纠缠反复，操作上半仓持股、优化持仓配置。

　　美股在就业数据大涨刺激下创出反弹新高，外围市场转暖对于A股上周开盘起到提振作用，但难以完全消除现阶段国内经济增长动力不足的消极影响。上周市场再度选择探底，也是源自4月PMI指数的回落。目前市场热点的取舍，在周期性品种和主题类个股中更侧重后者。从周期性品种所属的主流板块前期表现看，一类是与政策相关性强的金融、地产板块，这类板块止跌意愿较强，但反弹动力明显不足；另一类是商品价格共振性强的煤炭石油、有色金属，行业景气度致使其估值走低，难以撬动二级市场上的股价反弹。与此不同的是，有着行业利好刺激或者蕴含政策预期的题材品种有所走强，仅以上周五来看，锂电、网络游戏、券商和通信指数当日涨幅即超过2.8%。不能否认的是，这些主题概念撬动市场做多力量的同时，也受到中小市值个股盘中拉升的共振，仅两个交易日，创业板综指和中小板综指累计涨幅分别达到5.06%和2.80%，短期快速上涨不可避免带来个股的高估风险，创业板近50倍的市盈率亦会加速个股的分化。回顾历史，题材概念带给市场底部反弹的只能是局部行情，缺乏权重股配合的成长股反弹也只能造就阶段性行情，上周市场的延续性反弹走势，恐难以在强势上行的过程中展开。

　　两市量能仍处于相对低位，是反弹仍处弱势的主要信号。如果以四月初沪指首次跌破2200点至今计算，此间沪指累计跌幅0.89%，但沪市日均成交则维持在826.56亿元，指数的数次新低及明显的筑底格局，并没有带来场外抄底资金的介入，市场补量过程还没有明确开启的迹象，这是指数难以脱离底部的关键所在。此外，从资金面考虑，单是5月超千亿的解禁市值，就已经给当前资金供给不小压力，限售解禁和IPO重启预期，会更多抑制投资者的情绪。结合技术走势观察，指数步入较为关键的短线临界点，一方面指数频创新低之后，超跌反弹次数不断增加；另一方面受制于量能低迷又难以突破中短期均线的制约，两市股指始终未能有效修复年内下跌带来的重心下移。周K线方面也是如此，伴随指数的反复探底，50周K线逐步走平、市场下行速率明显减弱，但是整体颓势尚难改观。对于当前市场而言，底部反弹的成熟标志还是在于两点，即在热点有效循环的带动下，最终形成量能温和释放。

　　进入上周，市场情绪的博弈无疑会在政策预期和宏观数据之间展开，虽有诸如全国推进城镇化工作、券商创新大会等主题类投资的利好刺激，但是，市场也将面对上月宏观数据密集公布的影响，前端数据所显示出现阶段经济增长动能不足，始终制约着市场底部弹升的高度。预计上周初沪指惯性上冲后仍有回落，围绕半年线的震荡中枢进行整理或是常态。操作策略方面，投资者不妨跟随市场节奏，半仓之下进一步调整品种配置，将行业景气度欠佳的高估品种列为减持首位，具备强势突破潜力的绩优个股可耐心持有。

　　光大证券：大盘仍有反弹空间 关注结构性热点

　　上周沪深股市呈现探底回升、明显反弹的格局。目前看，4月经济数据虽然不是很乐观，但市场已做了较为充分的调整，后市若成交量配合理想，大盘仍有一定反弹空间，一些结构性热点值得关注。

　　周三国家统计局公布4月PMI为50.6%，较3月的50.9%回落0.3个百分点，显示经济呈小幅下行的态势。从分项指数来看，生产指数为52.6%，环比回落0.1个百分点，显示制造业增速放缓；新订单指数为51.7%，环比回落0.6个百分点，显示产品订货量继续增长，但增幅有所回落；原材料库存指数为47.5%，与上月持平，但连续三个月位于荣枯线以下，显示企业继续减少原材料库存准备。4月PMI回落，显示宏观经济弱复苏格局比较明显，对A股市场的信心有较大负面影响。

　　目前上市公司2012年年报和2013年一季报已披露完毕，2491家上市公司去年净利润与上年持平，今年一季度上市公司整体营业收入环比下降11.81%，但营业利润、净利润环比分别出现24.3%和19.8%的回升，钢铁、电子、家电、食品饮料、商贸、医药等六大行业一季度实现“双增”，显示部分行业有回暖迹象。年报、季报的披露完毕意味着业绩“地雷”的解除，市场关注点将转向未来有政策支持、有业绩增长预期的板块与个股上。大盘虽然处于弱市格局，但结构性机会正在显现。

　　均线压力明显 下行趋势还难言改变

　　大盘综述：周五两市大涨，沪指收盘站上2200点，盘中一度突破多条均线。股指期货强于现货市场，两市高开，开盘后即快速上行，沪指早盘探至全日最高2222点，随后回落，保持高位横盘，午后有所回落。沪指收盘报2205.5点，涨1.44%；深成指收盘报8847.67点，涨1.49%；中小板综指涨1.98%；创业板指数涨2.8%创阶段新高；沪深300指数涨1.77%，股指期货主力合约IF1305合约涨2.1%。两市成交放大，沪市成交金额783.2亿元，深市成交金额847.5亿元。

　　热点追踪：周五A股市场九个股上涨，非ST个股涨停22只，ST个股跌停7只，新能源概念股活跃，中国宝安、新宙邦、江苏国泰、华芳纺织、当升科技等涨停。天喻信息、欣旺达连续涨停。天伦置业、西藏城投、多氟多、兰太实业等涨停。行业板块全涨，医疗器械、环保、金融、造纸、电子元器件、电子信息等板块涨幅居前。大市值股近乎全涨，中信证券涨逾3%。中小板和创业板强于大盘，欧比特、掌趣科技、恒泰艾普、九安医疗等涨停。

　　技术分析：周五两市大涨，多头借利好拉升股指，但上方均线系统形成压制，大盘收出带上影线的中阳，下降通道还没有被改变。技术指标看，MACD指标显示反弹趋势有重新出现苗头；KDJ指标快速向上，但买盘力量不够强劲；布林线指标方面，开口走平，令方向选择扑朔迷离。盘中权重股稳住局面，题材股活跃，创业板指数创阶段新高，也意味IPO重启将较预期延迟。股指期货持仓增加，多头扭转被动局面。

　　操作策略：综合上面的分析，我们认为大盘在利好消息刺激下，走出较强反弹，不过均线系统压力明显，大盘成交仍然不足，后市还需放量上行，才能扭转下降通道。总体而言，欧洲和印度都降息，令市场感到振奋，但这属于预期之中，多头虽然借机发挥，但场内仍然缺乏跟风，银行股上方压力重重，短期难以引领大盘向上，而题材炒作不会吸引大资金入场，大盘的下行趋势还难言改变。（重庆东金）

　　经济变局催生股市新格局 2250点压力重重

　　上周虽然只有两个交易日，但走势却颇为精彩。一方面是因为创业板指数的大涨，另一方面则是锂电池等新能源产业股的活跃。对于当前A股市场来说，其实面临着经济窘境的挑战与考验。一方面是因为本月初公布的4月PMI值显示出经济复苏远低于原先预期，说明房地产市场虽然火爆，但对经济的拉动效应在递减。因此，通过投资来刺激经济增长的政策可能并不会迅速出台，这也就意味着投资产业链的相关产业股难有新的题材预期。另一方面则是因为欧洲央行降息，从而使得人民币在上周再度升值，创汇改以来新高。这意味着我国的出口压力依然在不断增强。

　　不过，经过多年的发展，我国经济体量开始增强，不仅具备了抗经济周期波动的能力，而且还意味着内在结构变局的能量也正在增强，这必然会催生出新的投资热点。比如说近年来手机游戏、影视娱乐等产业出现了火爆的态势，体现在证券市场，就是影视娱乐股、手机游戏股在近期出现了主升浪。由此可见，经济变局不仅仅可以赋予A股摆脱经济增速下滑的能量，而且还会催生新的投资机会。

　　因此，业内人士认为A股市场的格局可能会出现较大变化，那就是创业板指反复活跃，但上证指数表现则相对迟滞。近期盘面也显示，市场参与者对银行股、地产股、工程机械股、外贸股、服装股、鞋帽股、家纺股的追捧热情依然不高，这就说明了投资产业链以及出口产业链的相关个股仍面临着估值的重重压力。也就是说，在接下来的A股市场，仍然是以居民的消费热点以及经济变局的牵引力量为后续行情演绎的突破口。因此，上证指数与创业板指的分化格局仍将进一步延续，甚至会进一步剧烈。换言之，上证指数仍难有大的作为，在2250点至2300点一线仍有望面临着强大反压力。但是，创业板指数可能在新的消费热点以及经济变局的牵引力量的相关产业股的驱动下，仍然反复活跃。（金百灵投资）