信息技术：行业仍是战略性投资首选 荐12股

　　2012年全年计算机板块营收增速达9.09%, 2013年一季报营收增长11.74%,增速均较前一年进一步扩大,板块呈现较好的增长态势,同时,高附加值和新兴行业应用带来议价能力小幅提升使2012年全行业毛利率水平上升0.9%,企业客户多元化使行业经营性现金流净额增长91.68%,市场逐渐 认识到行业较好的成长性,近一年行业走势跑赢大盘,估值溢价在一季度见底回升;但另一方面,人员薪酬成本增速居高不下使企业利润率下滑,2012年报行业净利润下滑6.15%,传统劳动力密集型以及商业模式较陈旧的企业遭受较大冲击,而具备技术优势和较好商业模式的企业影响较小,因此,行业分化也进一步加剧。

　　从商业模式来看:平台型公司仍是战略性投资首选

　　2012年全年和2013Q1硬件类产品型公司营收出现恢复性增长,毛利继续小幅回升,但持续性仍难以保证。平台型公司营收增长相对稳定,较高的议价能力和产业地位使其毛利率继续稳居高位,全年具备稳定的估值中枢和较低的系统性风险,仍然不乏作为战略性投资首选。

　　从细分领域来看:小领域有大作为 十领域享高景气

　　2012年与2013一季度ERP、软件外包、PC 类、银行IT 等几个大领域营收均处行业平均水平之下,另外,铁路信息化等领域受制于下游行业景气下降而表现较差。另一方面,能够分享互联网高成长的偏互联网领域(包含网游平台、智能语音、CDN 分发),政策力推的智慧城市(包含交通、医疗、城管等)、广电信息化、券商IT、金融安全设备、电子取证、内网终端安全领域,以及产品转型带来增量业绩的专用扫描打印设备10个领域呈良好增长态势,我们认为,上述细分行业仍将是2012年计算机行业主要投资热点。

　　展望未来:分化仍将加大 投资仍是业绩为王

　　从已披露2013年上半年业绩预告的38家计算机公司的情况来看,业绩分化依然显著。即便宏观经济弱复苏带来后周期领域的IT 需求小幅提升,但短期人力成本上升所导致对部分企业利润率下滑的因素仍难以平复,因此我们建议投资者关注未来能够穿越周期、成长性突出的三条投资主线:1.平台型公司:顺网科技、美亚柏科、科大讯飞;2.政策力推领域标的:银江股份、卫宁软件、数字城管、捷成股份、北信源、恒生电子、金证股份、聚龙股份;3.拥有独特技术优势前提下产品转型带来增量业绩的新北洋。（长江证券）