周四机构一致最看好的10金股

　　百

　　视通(600637)：业绩符合预期,视频服务运营商平台价值显著

　　公司发布2013年1季报,实现营业收入4.8亿元,同比增长38.4%;归属于上市公司股东净利润1.47亿元,同比增长30.6%,EPS为0.13元,符合我们的预期。

　　毛利率下滑系受利益分成影响,期间费用率下滑缘于规模效应

　　营业成本增加56.5%,高于收入增速使得毛利率下滑5.5%,我们认为主要原因是公司预留给CNTV和地方广电分成较去年进一步增加,从收入结构上来看,IPTV业务仍是公司业绩增长的重要引擎。

　　一季度销售费用率与管理费用率较去年均有所下降,销售费用率下降0.7%到6.3%,管理费用率大幅下降5%到8%,公司业务经营的规模效应进一步得到体现,净利润率略有下滑,但依然超过30%。

　　1季度应收账款3.97亿,较年初大幅增长74%,与去年相比高于收入增速,版权采购量加大,支付去年企业所得税等因素使得经营性现金流为负。

　　致力于成为领先的视频服务运营商,模式可复制,平台价值不断显现

　　我们认为2013年公司与CNTV合资公司的成立将进一步形成IPTV产业链共赢的格局,IPTV的发展将充分受益于宽带升级的过程;同时IPTV用户已经显示出规模效应,广告及增值业务收入2012年均实现翻番增长,这种增长势头在2013年仍将得以延续,我们认为公司在市场、内容、技术三方面构建的护城河,将确立公司在IPTV和互联网电视领域运营商龙头的地位,OTT业务的发展将进一步完善公司的业务模式,与现有的IPTV形成互补,进一步提升其用户规模,在手机电视网络视频领域的全面布局有利于公司平台价值不断提升,积极向海外拓展,推广印尼模式,海外业务收入比重有望不断提升。

　　盈利预测&投资建议:

　　维持2013-2015年EPS分别为0.65、0.89、1.2元,考虑到电信下半年大力推广OTT,公司产业链布局仍将有望不断推进,我们上调6个月目标价到25元,维持买入评级。

　　天地科技(600522)：过度悲观情绪存修复空间,公司具有估值吸引力

　　1、煤机行业存在压力但不必过度悲观。持续的煤炭FAI负增长令煤机行业短期压力较大,市场过度评估天然气长期替代影响,使得煤机类股票大幅调整。我们认为,煤机以更新需求为主(预计到15年达到70%)预示未来存在大量的刚性支出,而综采化率提升、小煤矿整顿、以及煤炭需求长期小幅增长的趋势将推动煤机行业需求增长。尽管我们下调了对未来3年国内煤机需求的预测,但我们认为市场悲观过度。

　　2、公司煤机综合性竞争力领先。公司煤机设备成套能力国内领先,刮板输送设备、采煤机、液压支架控制系统市场占有率领先,掘进机和液压支架具有较强的实力。去年煤机收入的达到76亿元(3年CAGR达到22%),洗选设备5.8亿元,设备收入占公司总收入56%。尽管短期面临压力,但公司具有垂直一体化的优势、广泛的客户关系、以及股东背景优势,其煤机有望获得优于行业的表现。

　　3、示范工程业务将稳定发展。示范工程业务令公司区别于一般煤机制造商,是公司煤矿工程领域强大实力的体现,去年煤炭产量为233万吨(yoy14%),总销售收入达到15.6亿元;负责运营管理的煤矿产能已经突破3000万吨,3年复合增长率达到29%。去年获得崔家沟煤矿权益,煤矿资源仍将持续增长,但煤价短期压力将影响今年的盈利;经营服务板块具有良好的稳定性,技术驱动下的增长潜力巨大。

　　4、大股东资产运作空间大。公司大股东中国煤炭科工集团是由中煤国际工程设计研究总院、煤科总院2家中央企业于2008合并组建,在工程、煤机、安全、科技以及行业规划5大领域实力雄厚。集团11年总收入达到296亿元,同期天地科技为120亿元,仅占40%,存在优质资产注入的长期预期。

　　维持对公司的“推荐”评级。我们下调对公司2013-2015年的盈利预测,其EPS分别为0.98元、1.10元和1.23元,对应动态P/E分别为8.9X、7.9X、7.1X。公司是煤机行业综合竞争力领先的龙头企业,市场对煤机行业过度悲观的预期将修复,考虑到公司目前的估值水平处于历史低点,我们认为具有一定的吸引力,因此维持对公司的“推荐”评级。(国都证券)

　　海正药业(600267):制剂拐点将临 发展模式跨入新台阶

　　海正药业由过去单板块(垂直一体化的原料药和制剂业务)、单市场(国际市场)、单区域(主要靠台州原料药基地生产)等相对单一化的依赖外部机会发展为主,向未来多业务板块(原料药+品牌仿制药+生物药+新兴业务等)、多市场(本国市场与国际市场联动)、有梯度的多区域(生产基地由台州向富阳及如东发展,进行综合化制造)、多市场方式(研发开路+生产推动+营销牵动)、多产业机会(CMO、国际巨头转移、合资合作、生物药、高品质的品牌非专利药等)的内生竞争发展为主。

　　制剂提升,多平台销售渠道带领公司跨越拐点

　　2012年公司主营业务收入57.1亿元,其中商业收入30亿元,工业收入27亿元,工业当中原料药收入近17亿元,制剂收入10亿元。制剂销售平台的重新划分调整是我们所最为看重的亮点,海正辉瑞合资公司、上海百盈公司及浙江医药工业公司三大制剂销售平台将成为制剂销售三驾马车,合力带领公司跨越原料药向制剂转型拐点。

　　短期业绩波动不改长期价值,14年有望迎来拐点,维持“谨慎增持”

　　我们对13-15年EPS预测值分别为0.39/0.52/0.72元,目前股价对应市盈率分别为38/29/21倍。看好公司转型及与创新药企合作模式,公司有望成为中国的“Dr.Reddy”。公司短期处于阵痛转型期,预计2013年还有较大的费用投入,2014年有望迎来业绩拐点,维持“谨慎增持”评级。(广发证券)

　　华海药业(600521):制剂出口成功曙光在即

　　2013年1季度公司营业收入、归属于母公司所有者净利润5.95亿元、1.01亿元,分别同比增长32.23%、31.71%,实现EPS0.19元,CPS0.15元,考虑去年同期股权激励摊销费用,扣非后净利润增长22%,业绩符合市场和我们的预期。

　　随着制剂占比的加大,毛利率、销售费用率与财务费用率均略有上升

　　随着制剂出口进度的加速,制剂占比进一步加大,公司1季度毛利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为41%、3.9%、14.7%、1.9%,净利率为17%,同比均略有上升。1季度所得税率9.7%,同比下降34%,可能由于制剂出口税收确认时点滞后于公司收入确认时点。经营活动产生的现金流量净额7990万元,同比增长12.35%。

　　制剂出口成功曙光在即,沙坦原料药价量仍保持稳定

　　随着1月19日与美国仿制药公司Par共同研发注册的抗癫痫药物拉莫三嗪控释片获批上市,公司的制剂出口文号获批将进入良性阶段,每年将保持8个左右的获批进度。预计今年制剂出口收入仍将保持高速增长的发展态势,一季度在未计入拉莫三嗪控释片的情况下已取得1.6亿收入,增速超过50%。原料药增长良好,一季度增速约30%,其中营收支柱降压药沙坦药物仍维持在景气周期,原料药价格相对稳定,并且公司主要出口区域为壁垒相对较高的欧美规范市场,从我们跟踪的沙坦原料药价格来看,主要沙坦品种的价格从2011年底至今仅个位数下降。预计沙坦一季度增长超过30%。随着公司沙坦新产能的释放,成本也有望进一步下降,全年沙坦收入有望过十亿。

　　看好制剂出口转型成功,维持“买入”评级

　　我们认为公司沙坦原料药仍将维持快速增长,同时制剂出口放量突破使得公司开始由原料药企业转型为制剂一体化企业。预计2013-2015年EPS分别为0.55/0.68/0.88元,目前股价对应市盈率分别为28/22/17倍。看好公司成为由原料药向制剂出口转型成功的龙头企业,维持“买入”评级。(广发证券)

　　华兰生物(002007)：子公司增值税率调整 盈利能力将继续提升

　　评论

　　税负再度降低,盈利能力将继续提升,增厚公司业绩:重庆子公司是华兰重要的组成部分,目前公司运营浆站13个,在建一个,其中重庆公司在运营浆站有7个,浆站数量占一半,预计重庆公司年采浆能力占公司总采浆量40%左右。由于本部一季度已经采用6%的简易计税方式,盈利能力比重庆公司强,重庆子公司调整增值税率之后,预计毛利率和净利润率都将逐步提升,盈利能力有望与本部靠拢。

　　我们对改变税收的影响做了简单测算,假设公司从子公司购买血浆的成本大约占收入的30%左右,税率调整后毛利润空间预计将增大10%左右,这部分行业利润的增厚将有经销商和制造企业共享。在血液制品供应紧张的形势下,制造企业议价能力强,我们判断大部分新增利润将留在制造企业内部,净利润率至少存在5个点以上的提升空间。

　　华兰本部调整增值税计税方式后,2013年1季度盈利能力显著提升:公司于2013年1月1日起调整华兰本部公司的增值税计税方式,2013年1季度本部业绩有显著提升,扣除疫苗,我们测算今年一季度血液制品毛利率57%左右,净利润率45%,其中重庆公司本期收入约1.2亿,毛利率约51%,母公司(主要是本部血制品)收入1.64亿,毛利率62.17%,比上年同期提升4.66个百分点。血液制品净利率回归到公司正常经营历史最高水平,由此可以看出采浆成本已经趋于稳定,重庆公司费用率也已经趋于正常。随着重庆子公司调整增值税率,毛利率和净利润率向本部靠拢,2季度开始盈利能力仍然有提升空间。

　　公司重回增长轨道,继续看好血液制品稀缺性价值:经历过去两年的阵痛,公司已经重回业绩增长的轨道。血制品行业2013年趋势性向上好转的逻辑已经开始得到验证,制约行业发展的量、价、成本因素正在向好,我们继续看好血液制品行业的稀缺性投资价值。

　　投资建议

　　公司血液制品业务经历两年的调整,2013年重庆公司盈利能力上升,疫苗业务将恢复,收入和利润重回增长趋势,税率调整显著提升盈利能力,我们继续看好血液制品行业在2013年的价值回归,看好作为龙头的华兰生物的恢复性机会,维持公司2013-2015年EPS为0.818元、1.078元和1.404元,同比增长57%、32%、30%,给予“买入”投资评级。(国金证券)

　　浙江龙盛(600352)：染料提价持续 高目标既是压力也是动力

　　染料涨价的接受程度尚可,后续的提价空间存在。近期染料价格持续上涨,其中活性染料价格的大幅上涨和环保问题、H酸涨价等有关。染料的涨价对服装成本的影响有限,根据公司的测算,染料占成品制品价格成本的20%,占服装成本的比例为2%-3%。公司认为下游市场对染料涨价的接受程度尚可,另外公司认为未来染料还有一定的价格上涨空间,原因是染料企业的利润会被成本的上涨和专利费用侵蚀一部分。

　　公司今年的经营目标较高是压力也是动力。2013年公司的经营计划比较高:营业收入132亿元,同比增长72.56%,归属上市公司股东净利润12亿元,同比增长44.53%。公司的目标定得高,即使压力也是动力。2012年年末公司对各项资产计提资产减值1.24亿元,轻装上阵;公司2013年的资金需求预计是55亿元,公司计划统筹安排,优化资产结构,降低资金使用成本;未来重点的业务板块仍然是染料和中间体,染料业务将会做好德司达的经营,努力实现扭亏为盈,另外在环保和专利上的优势取得更长足的进步,中间体业务将抓住反倾销诉讼带来的市场机遇。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2013-2015年EPS为0.82元、0.95元和1.03元,给予“增持”的投资评级。(民族证券)

　　祁连山(600720)：逻辑的升级 需求弹性与价格弹性共振

　　投资要点

　　我们认为未来2-3年内甘肃地区固定资产投资仍有望保持高位进而维系水泥需求,水泥需求有望保持在20%以上。1.甘肃地区城镇化率较低,2011年甘肃省城镇化率仅有37.2%,较全国平均51.3%的水平,提升空间巨大,有望充分受益国家级政策支持甘肃兰州新区成为国务院批复的第五个国家级新区.2.12年水泥需求绝对增速上处于全国最好水平,甚至超过新疆。3.2013年甘肃重大项目数量和力度都比2012年有较大幅度的提升。

　　公司或将充分受益兰州其他周边的快速发展建设。1.公司产能布局合理,公司牢牢把持甘青两省最发达的地区。2.甘青地区水泥行业集中度较高,价格具备协同基础。3.公司在兰州市场占有率高达41%,必将充分受益兰州新区的建设。

　　2013-2014年仍然处于供需边际改善的趋势当中。1.需求端:甘肃2013-2014午水泥需求达到4320和5184万吨,年均增速20%。3.供给端:。2013-2014年新增水泥产能460、560万吨,好于我们此前的预期。4.边际改善趋势延续:未来两年甘肃地区水泥新增需求分别为705、864万吨,而新增水泥产能供给仅为460、720万吨,新增供需边际持续改善。

　　重大项目新开工和复工趋势力度增加,从环比起点到同比起点,预计中报将较一季报改善幅度继续提升。去年Q1业绩不佳,也是我们去年推荐公司以来重要逻辑之一环比逻辑的起点。今年受基建需求刺激,兰州以及周边地区水泥价格出现二次上调,提价时点和幅度超出市场预期。从今年01开始逐季同比改善较为确定,同时也将伴随环比的改善,预计中报将较01改善幅度继续提升。

　　提价时点和幅度超预期,逻辑的升级价格弹性和需求弹性逻辑同时演绎。我们认为站在目前的时点对公司的逻辑是去年的升级,即公司业绩同比改善的趋势开始显现,即增速转正,同时伴随着环比的逐季改善,而由于价格的上涨,我们将量价齐升的趋势概括为价格弹性和需求弹性同时演绎的逻辑。按照1600万的销量,价格每提升10元,EPS增厚0.23元,业绩弹性较大。这种业绩弹性的前提是需求的基础,公司是所有水泥板块中需求端最为确定的标的,业绩弹性逻辑将再次演绎。预计公司2013-2015年实现EPS分别为0.65、0.85、1.12元,对应PE为16、12、9x,基建恢复受益最大的水泥标的之一,业绩处于持续改善的趋势之中,业绩提升有望更进一步,维持“强烈推荐”的投资评级。(华创证券)

　　国电南瑞(600406):注入资产优质 股价有望迎来戴维斯双击

　　公司发布《关于本次重大资产重组涉及的资产评估报告获得国务院国资委备案的提示性公告》,同时披露了《发行股份购买资产暨关联交易报告书》(草案)以及相关的审计评估报告等法律文件。根据公司公告,本次拟购买资产的交易金额约25.87亿元,被购资产账面价值约8.33亿元,溢价率为210.5%。本次交易完成后,南瑞集团持有公司股权由37.25%升至42.94%,仍为公司实际控制人。

　　注入资产优质,即可产生协同效应又可开拓业务领域 注入的5家企业与本部可产生良好的协同效应,在新能源、调度、配网等环节进一步提升整体规模和盈利能力。其中,国电富通拥有国内最先进的煤化工废水处理技术,将充分受益国内煤化工的爆发性增长,完善了公司在发电端的一体化解决方案。

　　2012年,上述被购资产共实现营业收入23.1亿元,同比增长32.3%;共实现净利润2.47亿元,同比增长42.3%;ROE高达26%。我们预计2013年,上述被购资产可实现营业收入30亿元以上,同比增速超过30%;实现净利润4亿元以上,同比增速超过60%。 不考虑2012年年度利润分配方案,按照12年公司重组停牌所确定的股份发行价格16.44元/股和最新的资产评估价格计算,我们预计本次重组将使总股本达到17.33亿股,13年公司EPS将增厚28%。

　　控股股东重申继续履行以往的同业竞争承诺,后期仍有重要资产注入 本次交易完成后,南瑞集团下属其他企业与上市公司仍存在同业竞争。控股股东重申继续履行以往的减少同业竞争承诺。我们认为随着公司进一步发展,未来集团内部和上市公司协同效应明显的资产注入上市公司是大概率事件。

　　公司是优质的高端装备企业,给予24元目标价,维持买入评级 公司系拥有媲美国际巨头核心技术的优质高端装备企业,2013年利润同比增长30%较为确定;且随着公司在新业务领域的拓展,公司净利润未来三年复合增长率高于30%是大概率事件。我们认为公司13年已在国际业务总包以及轨道交通总包领域形成突破;未来三年公司产品结构更加全面,制造能力日臻完善,全面覆盖包括智能电网、新能源、节能环保以及清洁煤应用等领域。

　　公司2013年有望迎来戴维斯双击。公司今年一季度业绩的高质量及超预期只是开始,预计后续业绩仍将超预期,轨交、配网和海外市场等预期亦将不断兑现。给予公司24元目标价,维持“买入”评级,建议投资者积极介入。(光大证券)

　　万邦达(300055):工业水零排放项目是大势所趋

　　公司发布《中标通知书》公告,公司为宁东能源化工基地煤化工高盐水处理处臵方案中标单位,并实施神华宁夏煤业集团有限责任公司煤炭化学工业分公司高盐水零排放项目。神华宁煤煤化工公司高盐水零排放项目包括煤制烯烃高盐水零排放装臵、煤制甲醇和甲醇制烯烃项目高盐水零排放装臵、煤化工基地污水回用处理厂高盐水零排放装臵等三个装臵的设计、施工、采购。项目方式为BOT。预计14年建成后开始贡献业绩。

　　点评:

　　1)随着水资源稀缺性的不断显现,工业水排放标准提高,“零排放”标准项目出现是大势所趋,“零排放”意义重大。随着水污染和水安全事件的不断升级,工业水处理的标准将不断升级,煤化工项目的污水处理需达到零排放的水平,煤和石油化工行业具有耗水量大、废水排放量大、污染组分复杂、废水处理难度大等特点,对于煤和石油化工废水的治理一直是我国工业废水处理的重点领域之一。我们预计后续大型煤化工、石油化工项目均有望实现零排放标准。这也是我国工业水处理项目真正实现水资源循环利用的开始。

　　2)公司在工业水实现零排放项目上有竞争优势,有望充分受益。公司主要是为煤和石油化工行业提供全方位、全寿命周期的水处理技术服务,已摸索出一套适合不同行业工业水处理的新工艺及解决方案,在煤化工和石油化工水处理领域有较大的比较优势。

　　订单释放加快、新领域逐步开始贡献业绩:

　　公司的订单释放有加快的趋势,同时公司成立的固废公司、设备公司陆续进入收获期,我们认为公司的盈利拐点已经出现,具备投资价值。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:

　　预计2013-15年每股EPS为0.6/0.85/1.13元,目前估值与环保行业整体估值大体一致,给予“增持”评级。公司业绩存在超预期的可能。(光大证券)

　　科华生物(002022):血筛规划助力行业龙头发展提速

　　自2010年全国医政工作会议首次明确提出开展血液筛查核酸检测的试点工作以来,这是我国在血站核酸检测实施上的进一步推进和细化,方案明确提出东中西部地区2013-2015年核酸检测占比需达到的目标。我国血站目前大多采用的是易操作成本低的酶免ELISA,但是其不能够消除对“窗口期”标本(抗体阴性,核酸阳性)的漏检,而核酸检测则能显著缩短窗口期,并有更高灵敏度。国外特别是一些发达国家已经普遍使用核酸检测。在不断提升血液安全水平的需求下,核酸血筛全面铺开是政策所趋人心所向。

　　三强鼎立共享血筛“大”市场,科华核酸最为受益

　　2010年以来,血筛试点地区从2010年的14家增加到2012年的40余家,目前约为50多家,覆盖面积逐渐扩大,近期政策的颁布无疑会使试点范围更快扩增。从血筛规模看,全国2010年用血量在2000-2400万份,并以每年10%的增长率增长,若按照70%覆盖率测算,以35元/份计算,则2015年我国核酸血筛市场将至少有7.89亿元的市场规模。体外诊断行业整体将受益,而从目前中标的企业来看,已形成了罗氏、诺华和科华三足鼎立的格局。公司因其酶免试剂血筛的影响在血筛市场中已占据较大的主动权,市占率达到25%。我们认为公司产品性价比较高,有望使公司市占率继续提升。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:

　　公司增速加快有望提升估值。根据我们的盈利预测,公司未来三年EPS分别为0.61元,0.75元和0.92元,给予13年30倍PE估值,目标价18.3元,给予公司买入评级。(光大证券)来源中国证券网)