本报记者 官平
5月10日,上海期货交易所白银期货合约上市迎来了一周年,中国证券报记者近日对参与白银期货的相关企业进行了调研,参与套保的一些大型白银生产企业负责人认为,白银期货经过市场一年的培育,持仓量、成交量都大幅增加,具有很好的市场流动性,吸引了
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众多投资者参与,也给企业提供了很好的套期保值交易平台。
上期所内部人士透露,上期所正在加紧推进黄金、白银期货合约连续交易制度,预计监管部门很快将对相关方案进行批示,近期可能开展模拟交易。市场人士认为,此举不仅有利于服务实体经济,提升国内价格的权威性,同时还有助于进一步优化我国期货市场参与者的结构。
套保难题迎刃而解
在国内推出白银期货之前,业内一直面临套保的难题。
豫光金铅是中国最大白银加工上市公司,电解铅产能为40万吨、黄金产能为5吨、白银产能为800吨主要产品电解铅、白银产量、销量位居全国第一。自白银期货上市后公司就参与套保交易主,企业的白银产品在上海期货交易所、上海黄金交易所、伦敦贵金属交易所注册,黄金在上海期货交易所和上海黄金交易所注册。
豫光金铅副总经理蔡亮表示,白银期货上市前,公司主要参与伦敦黄金市场协会(LBMA)和上海黄金交易所交易,主要是从这两个市场进行保值,正常生产销售情况下,白银原料采购和销售数量在一定时间内(比如一个月)基本配比,形成自然套期保值,如果出现采购和销售不配比的情况,对采购或销售敞口部分在LBMA市场或上海黄金交易所相应合约进行买入或卖出保值,但由于LBMA涉及到汇率波动并且价格近两年一直低于国内,上海黄金交易所市场交割和交易都不活跃,这两个市场都并不适合国内企业做严格的套期保值来应对价格波动。2012年以来白银价格波动剧烈,白银采购销售风险增加,白银期货上市后,公司根据采购销售计划和企业实际生产销售情况,及时在相应期货合约进行买入或卖出套期保值,到期进行交割或对应平仓,规避了价格波动对企业经营产生的风险,使企业可以将精力专注在产品升级和技术改造。
蔡亮还谈到,白银期货上市后,套期保值平台又多了一个选择。据其期货部负责人表示,去年5月10日期货上市后,白银价格在低位盘整,8月份开始上涨,企业根据生产、销售和成本情况,选择在相应期货合约进行卖出保值,到期交割现货,实现现货产品的保值增值。
创新缓解“跳空”现象
历年来,白银品种的期货、现货市场波动较为频繁,特别是国内白银期货与国际白银期货相比存在交易时间上的不连续,出现“跳空”行情比较多。目前国内白银期货交易时间上午9:00-11:30下午1:30-3:00。上海期货交易所拟将每周一至周五的21:00至次日凌晨2:30作为连续交易时段。
据了解,此时段与上海黄金交易所夜盘时间基本一致,并覆盖了芝加哥商业交易所集团(CME Group)旗下成交量最大的黄金电子盘的活跃交易时段(北京时间21:00—2:00)及伦敦金银市场协会每日第二次现货定盘价时间(北京时间23:00)。
4月12日和4月15日,贵金属上演了“黑天鹅事件”,国际白银价格跌破关键支撑区域,国内白银期货主力合约Ag1306于4月15日和4月16日出现了连续两个跌停板,两日跌幅总计高达15%。
“白天行情相对稳定,波动主要在夜间外盘时段。”据河南一白银企业负责人表示,“隔夜风险”对企业做套保来说尚可,但对一般散户来说就不敢轻易持仓过夜,但主要交易机会大多出现在夜间。
蔡亮表示,白银连续交易的推出,有利于完善贵金属品种交易模式,也有利于国内贵金属期货与国际期货市场联动形成套利机会,我公司将可以积极参与;同时企业可以在一个交易时间更为宽泛、更加国际化的期货市场规避交易风险,实现套期保值。
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