多重因素推动国网系的超额收益 看好四家公司

　　过去的一周,电力设备板块涨幅2.79%,沪深300指数涨幅1.92%,行业整体表现强于大市,国网系个股表现出明显的超额收益,许继电气周涨幅19.53%,平高电气周涨幅8.13%,国电南瑞周涨幅9.74%。国网系的超额收益主要来自于三个方面,一方面来自于信心的重建,例如国电南瑞在轨道交通 、配网自动化等领域将重拾高增长,市场预期提升;二方面来自于细分行业的良好预期,例如许继电气面临的配电自动化市场、直流输电市场、分布式发电带来的微电网市场,平高电气面临的特高压交流输电项目市场,都处在快速增长通道,业绩前景乐观;三方面来自于国网系的降本增效,特别是许继电气和平高电气,国网直属后加大了考核,降本增效成为他们重要的工作。国网系的超额还将持续,我们继续看好,除此之外,电网相关个股我们还重点推荐思源电气,去年新增订单以及产品价格的回升将带来业绩高增长,今年订单增速预期达到30%左右,利润增速达到50%左右。

　　国网系的超额收益带动了整个板块的投资热情。

　　过去的一周,光伏级多晶硅价格继续回落,周降幅2.71%,156单晶硅片价格持平,156单晶电池片价格上涨0.79%,晶体硅组件价格上涨2.19%。产业链上游于年初进行了补库存,目前进入了平淡期,下游经过价格的传导,目前已经开始价格回升。光伏板块我们继续推荐阳光电源,今年EPC至少完成酒泉朝阳、酒泉三阳的100MW项目,贡献8个亿左右的收入,6000万左右的净利润,逆变器方面,今年预计出货量达到3个GW,成本方面,今年将继续显著降低,预计年底将至0.2-0.25元/W,价格方面,目前还是呈现继续走低的态势,但是今年总体来看,价格降幅或低于成本降幅,毛利率或现拐点。本周我们推荐配置组合不变,包括包括许继电气、平高电气、思源电气、阳光电源。（中信建投证券）

　　作者：中信建投证券