5月14日机构研报精华摘要

　　5月14日机构研报精华摘要

　　*国信证券：华谊嘉信向综合性广告营销集团迈进

　　华谊嘉信(300071.SZ)公告：以总计2.06亿元对价收购东汐广告49%、波释广告49%和美意互通70%的股权，其中现金支付 0.41亿元，收购完成后，将持有东汐广告100%、波释广告100%和美意互通70%的 股权，另外向不超过10名特定机构投资者募集不超过6850万元，不超过交易总额的25%。

　　报告认为，收购三家广告公司除了提升业绩水平，还有两点原因：(1)业务布局多元化，快速切入和扩大互联网广告、媒体代理、汽车行业线下活动营销业务，广告营销的多个细分领域实现渗透;(2)获得优秀广告客户，将获得丰田汽车、长安福特、中国联通、中国邮政储蓄银行等优秀广告客户，结合原有线下业务优势，为客户提供更丰富的营销产品线，实现“1+3>4”的协同效应。

　　*国泰君安：康力电梯将受益行业竞争格局变化持续快速增长

　　电梯行业目前已形成五家上市公司，其中三家为纯内资品牌，板块效应已经形成。未来行业竞争格局会发生两个重要变化：(1)内资vs外资，内资电梯份额会持续上升，12年内资份额是35%，驱动力主要来自内外资技术差距缩小、内资市场响应速度更快、地产商盈利能力下降预期使得内资性价比优势凸显等;(2)内资内部集中度会提升，目前内资高度分散，三家上市龙头合计市占率才6%左右，其他超过百家分享剩余的29%，在行业准入门槛越来越高和维保市场布局全部铺开的背景下，那些未上市、自主品牌影响力较弱的企业可能面临两个主要选择上市或者被收购，否则可能被淘汰出局。

　　康力电梯(002367.SZ)将受益行业竞争格局变化：相比于外资同行，公司具有性价比和市场响应速度更快的优势，还有晋升空间和股权激励等吸引人才的优势;相比于内资同行，公司管理团队更加积极进取。凭借这些竞争优势，预判公司已经进入增长持续超越行业与同类公司的阶段，市场份额将持续上升。另外，公司具有上市平台优势，不排除会有外延式扩张。

　　*光大证券：哈飞股份哈飞直九出口形势极好

　　据《中国航空报》5月10日报道：今年中航工业哈飞直9出口形势非常好，截至目前，将交付柬埔寨12架、肯尼亚2架、喀麦隆3架、玻利维亚6架。面对极繁重的直9出口交付任务，哈飞科学组织，职工们克服各种困难，加班加点抢进度保节点，4月18日已经按计划交付柬埔寨2架，另外10架机上半年可交付。

　　军用直升机未来7年有望增购1300架无论是灾害救援还是未来的现代化战争，直升机凭借其低空(离地面数米)、低速(从悬停开始)和垂直起降的超强机动飞行能力，都能发挥不可替代的作用。无论在军用还是民用领域，我国直升机数量和性能都远远不能满足要求。我们预计，军用直升机在今明两年将以每年80%左右的速度增长，民用直升机市场份额在近10年将以每年1亿美元速度增长。

　　*海通证券：传统传媒和题材股异动 普涨行情或将暂停

　　传媒成长股可继续整体超配，但配置逻辑发生变化，个股走势也会逐渐出现分化，在已经达到整体30X估值时，需要以下逻辑：第一，仍然有超预期的潜力和弹性的公司，第二，有并购等事件近期会出现的公司。

　　从板块整体看，有两种事情在发生：第一，成长股高估值的情况下，传统传媒部分有部分新媒体业务或者预期并购的公司成为替代品种被市场关注，我们认为可持续性不强，因为传统传媒公司净利润规模大、股本大，新增并购对股价的撬动有限导致目标价不明确，另外新媒体业务的持续性未经验证，所以如果成长股暂时休息并降低对市场的吸引力，没有独立逻辑的传统传媒作为替代品种只会有短暂的表现;第二，有故事没估值的公司股价表现异常出色，我们认为这已经是单纯的题材驱动。所以整体上我们认为，一旦传统传媒和题材股异动，普涨行情将暂停，成长股将进行调整，但从风险方面看，如果没有出现连续的重要的成长股中报显著低于预期，成长股的估值就不会从30X明显下滑，底线将在25X，目前调整幅度不会超过15%。

　　*国都证券：白酒迎来短期反弹 需谨慎对待

　　上周白酒行业迎来反弹，但是从基本面情况来看，消费市场没有明显的回暖迹象，2,3季度是白酒消费淡季，4季度可能会迎来一波去库存。需求方面仍然不乐观，次高端市场受到茅台五粮液价格下跌的影响性价比在下降，500元左右的白酒受到影响较大，短期地方白酒面临的压力相对较小，但是随着高端白酒价格结构调整，未来三线地方酒企将面临较大的竞争压力。

　　白酒行业依旧受政策层面压制，三公消费支出持悲观态度，财政收入的缓慢增长一定会造成三公消费的刚性预算下降，并且会持续相当长的时间。目前部分高端白酒放弃控量保价措施，未来价格会逐渐趋于理性。大众食品需求较为刚性，增长较为稳定，未来会受益于城镇化和居民收入的增长，看好大众食品中稳定成长的龙头公司，食品安全犯罪的从严量刑也有利于龙头企业原料采购的安全性和加强监管的力度，建议重点关注双汇发展、伊利股份、三全食品、贝因美。白酒行业建议重点关注贵州茅台、山西汾酒。

　　作者：陈拓来源第一财讯)