医药生物：中长期关注4条主线 荐11股

　　齐鲁医药最新投资策略：由于年报和一季报的业绩出色，加之近来创业板(行情 股吧 买卖点)指的大幅反弹，医药板块也创出了1949 点反弹以来的新高。而在未来的一段时间内，新版基本药物目录的各项配套政策将陆续出台，板块可能会受到短期冲击，我们的投资策略强调关注成 长性确定的个股，警惕政策风险对板块的短期冲击。

　　5 月投资组合：继续建议配置品种、营销具备核心竞争力并且2013 年业绩增长确定性高的个股。稳健型组合：复星医药(17%)、昆明制药(17%)、丽珠集团(17%)、华润三九(17%)、东阿阿胶(17%)、山大华特(15%)；激进型组合：红日药业(20%)、舒泰神(20%)、华仁药业(20%)、三诺生物(20%)、众生药业(20%).

　　中长期投资策略：我们看好在疾病谱迁移、老龄化以及医药消费能力提高背景下刚性需求对医药行业(行情 股吧 买卖点)发展的推动，在刚需的支持下，我们认为品种、销售能力是药企穿越政策扰动周期的关键，关注4 条投资主线：1、具有独特品种资源或优势业务组合的公司，包括：复星医药、丽珠集团、华润三九、双鹭药业、舒泰神、红日药业、昆明制药、迪安诊断；2、受宏观政策影响较小的领域，包括：大健康领域的东阿阿胶、汤臣倍健和山大华特；3、GMP 改造大限将近，订单或呈加速增长态势的东富龙；4、受益于招投标政策改善的科伦药业和华仁药业；营销能力提升(销售渠道扩张或下沉)的公司，例如：三诺生物、丽珠集团、昆明制药和安科生物。

　　行业热点：围绕新版基药目录，国家相关部门将推出系列后续政策。具体时间表如下：今年5-6 月，相关部门将推出《国家基本药物应用指南》和《基本药物处方集》；6 月，将出台《各级医疗机构配备使用管理办法》，基本上上半年底明确各省基本药物“不忙招标、不忙增补”。

　　市场表现：2013 年年初至今，医药板块绝对收益率25.8%，同期沪深300 绝对收益率2.9%，医药板块跑赢沪深300 约22.9 个百分点。以TTM 整体法估值来计算，目前医药板块估值为34 倍PE，与历史平均水平(2009 年至今)持平。估值溢价率随着中小市值个股的大幅反弹有所收窄。

　　风险提示：政策风险；药品质量问题；招标政策的不确定性。