化工：整体欠佳但不乏亮点 荐13股

　　农药、MDI、橡胶制品等业绩大幅增长,而化学原料、化纤等表现不佳。从子行业来看,农药、MDI受益于产品价格上涨,橡胶制品受益于原料价格下跌,2012年和2013年Q1表现都非常出色,股价也相应大幅上涨,染料受益于一季度产品价格上涨,2013Q1业绩和股价表现非常突出;氯碱、纯碱 和无机盐景气度持续低迷,其中氯碱在2012Q4和2013年Q1受益成本优化业绩有所改善,但整体仍很不景气,化纤除氨纶外景气仍处低谷,两行业亏损现象普遍。个股分化严重,市场向优势企业集中,呈两级分化状态。

　　5月化工产品价格略有反弹,但改善有限。原油、成品油、塑料、橡胶等略有反弹;化纤、氟化工涨跌互现,整体维持低迷;氯碱分化,前期低迷的烧碱、纯碱价格小幅反弹,而PVC和氯产品价格小幅下跌;化肥、丙烯酸、钛白粉等继续全线回落,景气下行;聚氨酯价格继续松动,厂商开始设备检修,价格进入僵持状态;农药草甘膦价格继续保持强势,再创新高,但涨势平缓。总体来看,价格反弹的多是前期价格极度低迷或者受益原油价格反弹的品种,需求面的疲软和供给面的过剩压力并未有多少缓解。

　　维持中性评级,关注子行业和个股机会。我们认为基本面仍比较疲软,行业业绩表现在A股中处于中下游,短期改善趋势并不明显,维持中性评级。但基本面向好的氨纶、橡胶制品、改性塑料、日化、农药等仍有机会取得绝对收益和超额收益,个股建议关注:利尔化学、华峰氨纶、泰和新材、普利特、金发科技、上海家化、烟台万华、红宝丽、长海股份、S佳通、宝通带业、鼎龙股份、康得新等。（东莞证券）