光线传媒：票房与股价齐飞 传媒业牛股速成

　　前有华语片票房冠军《泰囧》，后有上映12天票房5.2亿元的《致我们终将逝去的青春》（下称《致青春》），无论在电影市场还是资本市场上，光线传媒（300251.SZ）都可谓非常光鲜。从年初至今，公司股价已经上涨了87.24%，截至一季度，公司前10名无限售条件股东中有9家是 基金公司。

　　类型片、强发行、小成本

　　解读光线传媒近来几部电影成功的原因，有三个关键词逃不掉：类型片、强发行、小成本。

　　事实上，光线传媒不是没在电影上走过弯路：《极速天使》、《全城戒备》被认为是“烂片中的烂片”，但近来投资、发行的《泰囧》和《致青春》都获得了瞩目的成绩，内容上也有口皆碑，主要原因是采取了只做商业类型片的策略。

　　光线传媒董事长王长田自己也说：“《泰囧》的成功是商业类型片的成功，《泰囧》遵循了喜剧类型片，尤其公共类型片最常规的、基本的表现手法，只不过换成中国人来演中国人的故事，博得了共鸣。”

　　至于《致青春》则是典型的怀旧青春类型片。在《那些年，我们一起追过的女孩》的惊人成功后，趁着余热再冲刺一把青春的票房看上去也顺理成章。有网友评论，6亿的票房，“有一半是奔着题材去的”。

　　光线传媒的崛起还与其强大的发行能力有关。北京博纳国际影院投资管理有限公司市场研究中心主任郭晓平在雪球上谈及2013年上半年国产片比好莱坞大片好卖的现象时提到，随着中国影市的快速增长，观影主体正在改变。看电影已经成为流行的大众娱乐习惯，因而“以前能主动寻找好莱坞影片讯息的铁杆影迷占比在缩小，大众更容易受周边的影片宣发所影响”。

　　而光线传媒的发行能力则是有目共睹的。华创证券的报告指出，光线传媒在全国目前有90个发行人员，驻扎在全国70个大中城市，与当地影院频繁互动，相比之下，传统的发行模式发行人员一般是十几个人，一个人管理几个省，同时主要跟院线交流。

　　湘财证券传媒行业分析师余李平在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示，光线传媒的发行能力一直稳居行业前五，而优秀的发行能力也助于公司获得更多的发行或投资+发行片源。公司董秘王牮曾表示，国内制作公司有很多家，“但有发行能力的公司只有那么几家”。

　　抓准大众的某一种情感、良好的发行宣传，即使做到这两点，票房最终的走向仍然是很难预判的，电影是一个高度不确定性的行业。

　　“也可能是因此，光线传媒基本上只投资小成本、小制作的电影。如果亏了，也就损失几千万；但一旦票房很好，就是以小博大的收益。相反，动辄几亿成本的大片，一旦票房不好就是极大的损失。”一位业内人士在接受记者采访时说。

　　二季度排片多，或从《小时代》分羹

　　和《泰囧》、《西游》一样，票房创下佳绩后，投资者更关心光线传媒能从中分多少成。

　　资料显示，《致青春》是光线投资+发行的片子。根据其在年报业绩交流会上的回答，公司占《致青春》的投资约为20%。

　　还是这样一笔账：首先是发行收益。扣掉5%的电影专项基金和3.3%的营业税及各项税金后，票房的91.7%将由制片、发行方与院线分成，比例约为43：57。

　　在这43%中，发行方根据协议，一般能拿到10%~15%；这就是光线传媒能获得的发行收益。

　　而20%的投资也是有回报的：43%中扣除成本，剩余钱中的20%就是光线传媒的投资收益。根据国泰君安的计算，若票房达到7.5亿元，则净收入约为6507万元。大约为去年净利润的22%。

　　对于公司今年的影片储备，光线传媒在2012年的年报及2013年一季报中也有公布。

　　2013年计划上映的电影，除已经上映的《午夜火车》、《厨子、戏子、痞子》，正在上映的《致青春》外，二季度，公司将代理发行由曾志伟导演的《光辉岁月》以及黄晓明主演的《中国合伙人》，6月底还将上映《不二神探》。

　　另外，公司2013年将开拍《蜀山》、《布衣神相》等6部电影。

　　此外，2012年8月，公司出资8100万元认购欢瑞世纪影视公司450万股，持有其4.56%股权。欢瑞世纪曾出品过《宫锁心玉》《宫锁珠帘》《胜女的代价》《盛夏晚晴天》等高收视率的电视剧，旗下有杨幂、明道、唐嫣等明星工作室。

　　从年报中的募集资金“本报告期实现的效益”一栏来看，投资欢瑞影视2012年还未给公司产生收益。但两家公司今年的合作有不少亮点：

　　2013年，光线传媒预计取得发行许可证的电视剧包括《胜女的代价2》、《少年神探狄仁杰》（预计四季度取得）等，预计投资拍摄的电视剧包括《盛夏晚晴天2》、《胜女的代价3》等，均与欢瑞影视合作。

　　值得一提的是，近日备受关注的郭敬明导演电影《小时代》的预告片片头出现了欢瑞影视的名字。余李平认为，虽然暂不确定欢瑞影视是以何种方式参与《小时代》，但若欢瑞影视从《小时代》中获益，则持有其股份的光线传媒或也能分一杯羹。

　　4月26日，郭敬明发布微博，称：“《小时代》前导预告片单日纪录：昨天凌晨发布后24小时内，预告片转发12万余次，评论3万余次，阅读点击3789.7万余次。”

　　电视、电影两条腿走路

　　也许是电影太受关注，投资者几乎都快要忘了光线传媒是一个以电视节目制作起家的公司。2011年，公司的主营业务收入中，电视节目制作还占49.5%，影视剧占40%，2012年，一部《泰囧》就改变了公司的收入格局。

　　未来公司会否改变业务重点，还是继续以电视节目制作为主？是否会加大对电影的投资？

　　王牮在接受记者采访时表示，电影业务确实存在爆发点，但电影票房的不可预测性太强。目前公司仍然会“两条腿走路”，不存在资源倾斜一说。

　　余李平则认为，一方面，公司2012年电视节目制作的收入虽然同比下降1.92%，但今年有多个与卫视、央视合作的节目，不同于过去只与地级电视台合作的局面，可能有所上升；另一方面，相比电影，电视节目制作的收入比较稳定，可以相对避免只做电影业绩波动太大的风险。

　　余李平表示，光线传媒的成长主要是分享了行业本身的成长。随着银幕数量的增加、院线下沉到三、四线城市以及人们消费习惯的改变，电影出现高票房的概率会越来越大。

　　那么，电影业的快速增长能持续多久？韩三平曾表示：到2015年，全国的票房会超过300亿，冲击400亿。郭晓平则说：“（电影行业）到2015年，快速增长，大多数人是认可的。”

　　根据国家广电总局电影局的数据，2012年全国电影总票房为170.73亿。以此计算，行业的年均增速在20.67%~32.8%之间。

　　作者：董冰清来源第一财经日报)