5月23日机构研报精华摘要

　　5月23日机构研报精华摘要

　　*方正证券：张家界旗下杨家界索道前景看好,

　　杨家界索道的建设是张家界市的重点建设项目，一方面其对于提升核心景区游客接待容量有着积极的意义，因为运力关系三条索道旺季较拥挤，杨家界索道有望能分流部分客流;另一方面，杨家界索道所 在杨家界景区位于核心景区西北方向，索道拉近了杨家界与其他核心景区的距离，有助于提升其客源流向杨家界景区。杨家界景区内外交通改善将保障景区通达的便利性，而且杨家界独特的"峰墙"地貌具有独特性可替代性不强，综合来看，杨家界索道前景看好。

　　预计杨家界2013年四季度开始试营业，总投资达到1.7亿元，固定资产预计1.1亿元，折旧按20年预计年折旧成本为550万元，我们预计单程票价50元左右，2013年预计接待7万人左右的游客，2014年和2015年预计接待90和110万人，预计2013至2015年净利润达到-135.18万元、1645万元、2186万元，

　　*光大证券：尚荣医疗三季度或迎盈利拐点

　　尚荣医疗(002551.SZ)现阶段大部分医院自身及各地财政经费有限，公司作为现代化医院系统集成供应商，主营业务与医院的建设发展密切相关，其买方信贷模式契合了现有趋势，因此从12年起公司订单饱满，今年截止目前，框架协议转正式合同为5 亿元，签署合作框架协议5亿元，预计未来两年还会陆续有大单签约。

　　公司开创了国内医院建设整体解决方案、医疗系统集成一站式服务的先河，其一站式服务的商业模式使公司与客户实现了双赢。目前公司政府事务能力不断增强，与医院关系紧密，公司认为医院后勤服务社会化将成为医院专业化发展的趋势，且医院后勤托管业务有稳定收益，经过测算实现后勤托管后每个医院有望每年贡献几十万收入，因此公司今年起将重点发展医院后勤托管服务，力争三年内实现托管上百家医院后勤服务工作， 并初步打造后勤物流平台，今后延伸至医院物流配送业务。

　　*瑞银证券：海宁皮城异地成功扩张

　　海宁皮城(002344.SZ)在本部为厂商提供了产业链几乎所有环节的便利，5月18日公告成立的担保公司进一步完善了资金配套环节，形成了海宁本部日益强大的产业集聚力;市场创新也持续加深：5月21日公司公告天桥孵化区及6期市场将引进100%欧洲品牌，将进一步提升海宁市场的品牌丰富度。

　　以省为单位成功实现异地复制，未来新增市场面积远超当前。至2012年公司异地市场面积约35万平，未来2-3年预计仍有超过65万平米异地市场待完工，其中近期公告的哈尔滨市场预计增厚2014/15年EPS约0.03/0.47元(包括商铺出售部分);本部海宁6期预计新增体量大，至15年公司整体新增市场面积料将超过130万平米，远超13年约85万平米的建筑面积。

　　*国泰君安：民用航空规划出台 航空材料市场开启

　　5月22日，工信部发布《民用航空工业中长期发展规划》，提出到2020年，国产干线飞机国内新增市场占有率达到5%以上，支线和通用飞机国内市场占有率大幅度提高，中国民用飞机产业年营业收入超过1000亿元。为实现目标，2013到2020年我国民用飞机产业化要实现重大跨越。C919大型客机完成研制、生产和交付;ARJ21涡扇支线飞机、直十五中型直升机、高端公务机、中等功率级涡轴发动机等重点产品完成研制并投放市场;大型客机发动机研制取得重要进展。

　　而以规划发布为起点，未来几年航空方面还将陆续发生的重大事件包括低空领域放开、大飞机首飞、发动机专项公布、直线飞机量产等，因此我们预计A股中航空工业板块未来几年的投资机会将不断涌现。其中，有色行业中博云新材和钢研高钠最受益。

　　*民生证券：煤炭限进口改善供需 抢反弹仍须谨慎

　　近日，国家能源局发布了《商品煤质量管理暂行办法(征求意见稿)》，其中涉及规范商品煤质量管理和流通秩序，促进煤炭清洁利用等方面内容。《办法》按炼焦煤、动力煤和其他煤种划分，规定远距离运输和进口动力用商品煤应当符合的条件：全硫分不大于1%，灰分不大于25%，发热量不小于19MJ/kg(4544大卡)。

　　此次政策，不对进口煤一刀切，而是针对高灰、低热值、高硫煤，目的在于缓解沿海城市的“大气污染”。高灰、低热值、高硫煤在运输、燃烧过程中，粉尘等污染较大，是去年中国沿海城市雾霾的因素之一。

　　市场有反弹，但建议谨慎：(1)煤炭股会因此出现反弹，但空间难以判断;(2)政策虽好，但实际操作的弹性空间需要观察;(3)未来煤炭进口虽会收缩，但煤价上涨需要需求的配合;(4)煤炭需求前景仍未见大拐点，5月份水电再次超预期

　　作者：陈拓来源第一财讯)