大盘回调中关注机构看好的十家公司

　　周四日经指数收跌超过7%，恒生指数也出现较大幅度下跌，这导致A股在2:00之后也出现了一波快速下行。市场人士预计，这种突发性的消息短期可能对A股产生些许影响，但中期来看，A股依然会按照自己的节奏稳步盘升。现阶段应注意防范被爆炒过后的中小市值个股的估值风险， 近期可将关注重点转向主板中一些有业绩支撑并且行业发展前景较好的个股。今日中金公司等机构发表研究报告，推荐华海药业等潜力股。

　　中金公司：华海药业制剂出口强势增长，收入有望大增

　　申银万国：上调华西能源6个月目标价至30元

　　申银万国：华策影视《天龙八部》价格跻身一流，产业链布局持续推进

　　海通证券：华谊兄弟业绩超预期可能性较大，存并购可能

　　海通证券：京新药业品种决定弹性，弹性决定高度

　　海通证券：中国北车铁路总公司招标预期强烈，估值可望修复

　　广发证券：海油工程能力进步，国际市场将是最好的验证

　　银河证券：中航光电增资沈阳兴华，期待未来快速增长

　　银河证券：博瑞传播暑期档多款新游戏重磅发布

　　银河证券：科华恒盛突破数据中心高端市场，打造中国制造升级版

　　中金公司：华海药业制剂出口强势增长，收入有望大增

　　拉莫三嗪控释片全年收益有望达到1.5 亿元。根据最新趋势，我们预计2 季度公司该品种处方量环比1 季度增长20%以上，同时考虑到如果有其他竞争对手上市，最快形成销售时间也在3 季度后期，因此公司可保持高盈利到3 季度。我们将该产品给公司带来的盈利从此前的1.2 亿元上调到1.5 亿元。

　　多个缓控释剂型储备品种即将获批，市场潜力大。目前在美国FDA 审核的有10 个品种，其中3 个是缓释剂型。结合在美国FDA申报流程，预计3 季度起有望获批的品种依次是安非他酮缓释片、左乙拉西坦缓释片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片和帕罗西汀片。其全球市场规模与刚刚获批的拉莫三嗪体量相当，将会在4 季度和明年给公司带来实质性增长。

　　老品种发展迅速，市场份额环比持续上升。我们跟踪了这些品种的近期销售形势，主力品种均展现出快速发展势头，有效抢占市场份额。其中罗匹尼罗是当前最大的黑马。预计今年除拉莫三嗪外产品业绩表现同样靓丽。随着Solco 公司与公司已有团队完全融合，未来公司发展势头仍有加快可能。制剂发展遵循Double A模式，发挥自身优势，政策环境转好。

　　携FDA优势全球扩张，2015年收入有望增5倍。借助多个制剂获美国FDA 认证，公司在韩国、俄罗斯、沙特和日本等国家开展申报工作。在欧洲已取得重要突破。2012 年欧洲制剂收入已经达到1236 万元。预计2015 年全部制剂出口收入有望达到10亿元，相比2012 年约2 亿元收入增长4倍。随着新产品的推出，未来上调预测的可能性很大。

　　估值与建议

　　上调盈利预测，重申“推荐”评级。根据对制剂出口的再认识，我们将2013/2014 年的EPS预测分别上调4%和5%至0.70/0.80元。对P/E 分别是24x/19x，估值较低，当前净利润同比增速分别是58%和22%，保持强劲增长势头。高起点介入生物仿制药领域，发展潜力巨大，重申“推荐”评级。

　　风险：原料药价格和外汇波动风险， 产品质量和政策风险。（中金公司研究部）

　　申银万国：上调华西能源6个月目标价至30元

　　公司发布非公开发行股票预案，拟以不低于20.36元/股的价格，发行不超过4276万股，募集资金总额不超过87,060 万元，用于1）华西能源科技工业园-低排放余热高效节能锅炉产业化项目，投资38500 万元；2）组建华西能源工程有限公司，投资20000 万元；3）增资四川省能投华西生物质能开发有限公司，投资28560 万元。

　　借助平台优势和全产业链盈利模式，公司垃圾发电项目拓展顺利。能投华西（公司占股42%）在四川省内拥有显著平台优势，同时凭借全产业链盈利模式和快速的人才队伍扩充在省外积极争取项目资源，目前为止已中标自贡、广安、射洪和广西玉林的垃圾发电项目，涉及总投资15.5 亿，需配套自有资金3.1-4.65 亿。其中自贡项目将于13 年二季度末和三季度末分别点火一台锅炉，广安项目预计14 年二季度投产，上述两个项目13 年预计可为公司贡献垃圾发电设备和工程总包净利润约3600 万，考虑公司在跟踪的其它项目，假设“十二五”期间公司开工7 个项目，预计14、15 年分别贡献设备和工程总包的净利润分别为5500 万和7800 万。

　　扩充科技园余热锅炉产能，组建华西能源工程公司，夯实新型设备生产能力和工程总包实力。公司于5 月2 日公告成立浙江华西能源铂瑞重工有限公司，进军余热锅炉、高炉煤气、煤化工相关设备业务领域，此次募投项目配套扩充上述新型设备生产能力，达产后预计可贡献净利润4862 万元。组建华西能源工程公司夯实工程总包能力，增加利润点的同时也将带动上游设备销售，正常运营后预计可贡献工程总包净利润约3100 万。

　　非公开发行募投项目有助公司加紧布局能源、环境领域。此次非公开发行募投项目紧扣公司“巩固完善传统设备制造业，优化发展垃圾发电事业”的发展战略，布局能源和环境领域，将为公司提供差异化竞争力。

　　战略性看好公司长期发展，非公开发行是有力催化剂，重申“买入”评级。按照目前已在手订单估算，维持公司13-15 年净利润分别为1.7 亿、2.38 亿、2.89 亿的盈利预测，复合增速约为40%。不考虑非公开发行对应的每股收益分别为1.02 元、1.43 元、1.73 元，考虑非公开发行，若按照2.1 亿股本计算，对应13-15 年每股收益分别为0.81 元、1.13 元、1.38 元。目前股价对应13 年PE 为24 倍，环保板块公司13 年平均PE 为36 倍，公司具备明显估值优势，同时战略性看好公司长期发展，重申“买入”评级，上调6 个月目标价至30 元（原12 个月目标价28 元）。（申银万国证券研究所）

　　申银万国：华策影视：《天龙八部》价格跻身一流，产业链布局持续推进

　　事件：

　　1）公司公告与乐视网签订5200 万元的《天龙八部》网络版权协议，同时子公司华策影视（海宁）与湖南广播电视台签订合同额在7000 万至1 亿元范围内的《天龙八部》首轮首播播映权协议；2）拟投资480 万元与周昕及原卓越工作室核心团队成员共同成立杭州幻游互动科技有限公司，公司持股19.5%。

　　点评：

　　《天龙八部》贡献显著收益，单集价格表现靓丽。1）根据公告内容，网络版权及电视台首轮首播播映权合计为公司贡献销售收入1.22-1.52 亿元；3）按照50 集计算，《天龙八部》独播单价为140-200 万元/集、网络版权价格单集亦达到100 万元左右，跻身国内顶尖电视剧之列，彰显了公司不断提升的电视剧制作实力。

　　投资设立手游公司推动公司内容业务全产业链布局。1）周昕及原卓越工作室已经在开发《幻界OL》和《航海王》两款手机游戏，同时其承诺未来五年内将完成不少于三款同类游戏的开发，并且将针对华策所投拍的古装影视剧进行度身开发并运营至少一款手机游戏；2）我们认为，虽然本次投资规模相对较小，但亦标志着公司向内容全产业链布局迈出重要一步，有助于拓宽公司在互联网及移动互联网领域的业务布局，推动公司内容产业持续、健康发展。

　　维持盈利预测，期待公司产业链布局可能，维持“增持”评级。考虑到盈利预测中已经隐含了《天龙八部》的收入贡献，且手机游戏短期内难以贡献显著收益，我们维持公司13/14/15 年全面摊薄EPS 分别为0.49/0.63/0.82 元，当前股价分别对应同期45/35/27 倍PE，高于电视剧行业同期平均估值水平。公司在年报中提出“将采取包括战略合作、股权投资、资产收购等在内的各种方式整合相关团队、资产，进一步扩大公司制作能力、丰富产品类型”，我们期待版权价值提升推动公司持续成长，亦期待公司产业链布局获得突破，维持“增持”评级。（申银万国证券研究所）

　　海通证券：华谊兄弟业绩超预期可能性较大，存并购可能

　　华谊兄弟一季度业绩0.27元，全年接近4亿元的业绩底线无忧，股价在30倍有强劲的支撑，年底前两部电影极可能在今年热情高涨的电影市场中获得可观票房使业绩继续大幅超预期。公司已减持部分掌趣科技股权，不仅带来投资收益，投资收益获取的现金无疑能更好的贯彻公司在影视领域和游戏领域的探索，从而可能贡献催化剂和业绩增量。

　　风险因素：年底两部电影《狄仁杰前传》与《私人定制》票房不理想。（海通证券研究所）

　　海通证券：京新药业品种决定弹性，弹性决定高度

　　我们独家推荐的京新药业创新高，4月上旬深度报告《品种决定弹性，弹性决定高度》指出其市值小，是高弹性品种。主打品种康复新液、瑞舒伐他汀2013年销售额有望过亿；基药品种地衣芽孢杆菌竞争环境好，2014年有望放量，空间5-10亿。预计13-15年净利润增速138%、57%、48%，并有能力收购新重磅品种，推荐。

　　风险提示：定增对象减持风险。（海通证券研究所）

　　海通证券：中国北车铁路总公司招标预期强烈，估值可望修复

　　中国北车2013-2015年盈利预测0.39、0.47和0.57元买入评级。目前由于铁道部分拆成铁路局、中国铁路总公司，进行体制改革导致大型招标推迟，影响市场投资心态，导致中国北车目前估值过低， 而实际上1-3月中国高铁客流周转量同比增长40%以上，高需求增速与低估值形成鲜明对比。由于中国北车目前在手订单尚可，尤其是12年结转的动车组订单较多，对13年业绩可形成有效支撑，而7月1日宁杭、杭甬高铁竣工通车及8月22日铁路暑期调图都需要动车组增配。预计未来三年占公司毛利额约40%的动车组需求增速在30%，占公司毛利率约10%的城轨地铁需求增速在30%以上，考虑综合毛利率伴随国产化率提升和铁总下放自主权得到提升，在其他产品稳定的情况下，北车未来几年净利润可望获得15-20%的提升。我们预期首先中国北车动态估值逐步修复至2013年动态PE14倍左右，目标价5.5元左右，买入评级。

　　主要不确定性：铁路总公司首次招标受三定进程影响，时间推迟可能。（海通证券研究所）

　　广发证券：海油工程能力进步，国际市场将是最好的验证

　　中标印尼Madura BD 项目：5 月22 日，据中国海洋石油报消息，海油工程印尼公司收到Madura BD 总包项目中标确认书，成功获得该项目合同。项目主要内容为一座井口平台、一条52 公里登陆天然气管线、陆上管线和天然报计量站的EPCI 总包。根据项目内容，我们预计其金额应在数千万美元的级别，尽管规模不算很大，但这意味着公司今年以来积极参与的海外项目竞标开局良好，初步得到市场认可。根据Upstream 等业内媒体的报道，公司还与英国派特法组成财务竞争马来西亚Sepat 项目；与挪威克瓦纳建立战略合作关系，参与澳大利亚、北海等项目竞争。

　　关注作业表现，能力决定空间：海洋石油是典型的高技术、高风险领域，但对于优秀企业也是利润可观的市场。对于海油工程，发展的关键并不在于外面的市场容量有多大，而是综合能力锤炼得如何，是否跟得上中海油总公司及兄弟企业的国际化步伐。根据媒体报道，国内首个南海深水天然气项目荔湾3-1 中心平台已抵达南海海域，开始为浮托法安装作准备工作，公司作为项目总承包商，其作业能力将得到良好的检验和锻炼。

　　盈利预测和投资建议：我们维持公司盈利预测不变，预计公司2013-2015年分别实现营业收入15,810、19,109 和22,162 百万元，EPS 分别为0.345、0.443 和0.531 元。公司面临国内和海外海洋油气开发的良好机遇，同时核心能力提升明显，海外市场也有望继续获得突破，结合业绩增长水平，我们继续给予“买入”评级，目标价8.62 元。

　　风险提示：原油价格大幅波动，导致行业景气度变化的风险。而考虑到国内持续上升的油气消费，以及开发成本，如果布伦特原油价格保持在每桶90 美元或以上时，国内海上油气开发建设应可保持较高的力度。（广发证券研究中心）

　　银河证券：中航光电增资沈阳兴华，期待未来快速增长

　　投资建议：

　　公司今日发布公告，公司拟以现金2.35亿元单方面增资子公司沈阳兴华，增资完成后，中航光电对沈阳兴华的出资占比由51%提升至72%。沈阳兴华主要从事航空电器、电连接器和微特电机等业务。随着铁路等下游需求复苏，以及公司经营水平的持续提升，2013年沈阳兴华的盈利将呈现大幅增长。

　　我们预计公司2013年和2014年每股收益分别为0.57元和0.70元，动态市盈率分别为26倍和21倍。总体上看，公司的估值水平在军工行业重点公司中处于较低水平，估值吸引力较为明显，维持“推荐”评级。（银河证券研究所）

　　银河证券：博瑞传播暑期档多款新游戏重磅发布

　　5月开始，公司旗下梦工厂多款重量级游戏端游产品陆续上线，16日端游《寻龙记》封测人数火爆，估计峰值在线人数超3万；漫游谷《七雄2》等重磅产品预期于7月暑期档发布。

　　我们的分析与判断：

　　（一）端游：代理《寻龙记》封测爆服，公测或超10万在线人数

　　由博瑞子公司神龙游开发，梦工厂代理运营客户端游戏《寻龙记》，于5月16日火热封测以来，好评如潮，引来国内前10游戏公会整体入驻。从流量监测数据来看，《寻龙记》的新用户到达率超《新侠义道》近3倍，测试期间三组服务器爆满。我们预期该游戏公测的最高在线人数可能超10万，是博瑞今年端游业务业绩逆袭的最好机会。

　　（二）页游：漫游谷《七雄2》等重磅游戏暑期档陆续上线

　　漫游谷目前主要营收游戏是老游戏七雄争霸和去年底发布的功夫西游，目前月流水分别稳定在5000万和1500万左右。收入较游戏发布初期峰值水平有一定回落，但是由于推广成本下降，净利润水平尚可。

　　暑期档开始，预期公司新游戏《七雄Q传》和《七雄2》会在二三季度陆续上线。2款游戏流水与用户水平均超过原七雄产品1/3，进入2000万月流水级别是大概率事件，极可能月流水超3000万

　　梦工厂页游业务经过2年摸索也渐入佳境，5月《小宝升职记》开始全市场全平台推广，月开服40呈爆发式增长，有望成为又一千万级月流水产品。

　　投资建议：重申买入博瑞传播

　　今年暑期档，将是博瑞旗下各端游与页游公司重磅产品的密集发布区。目前《寻龙记》，《小宝升职记》分别是博瑞内生端游与页游测试数据最好的产品，有望今年能为梦工厂贡献超额收益。漫游谷的产品开发运营实力很强，今年拟推出的七雄Q传和七雄2成为2000万级产品是大概率事件。

　　假设漫游谷从2014年开始并表，我们预计公司13/14/15年收购备考EPS分别为0.60、0.72和0.91元，对应PE分别为23.8X、20X和15.7X，博瑞在今年下半年有望迎来业绩与估值双提升，重申“推荐”评级。

　　主要风险：新游戏营收低于预期，漫游谷收购被否；收购后的整合失败；报纸业务出现大幅下滑。（银河证券研究所）

　　银河证券：科华恒盛突破数据中心高端市场，打造中国制造升级版

　　投资要点：

　　1、预计未来三年公司收入复合增长30%，净利润复合增长39%；

　　2、增长主要表现在：

　　1）UPS电源下游行业需求增长，13年主要受运营商市场、交通市场带动；

　　2）进口替代：司作为国产UPS第一品牌，产品优势集中在偏高端的中大功率产品，已具有通过综合技术水平、服务和价格优势向占据60%以上份额的外资企业抢占更高份额的能力；

　　3）公司转型为“数据中心基础设施解决方案提供商”，突破高端市场，有望通过快速发展的数据中心市场获得跳跃式成长。

　　3、公司的估值优势：

　　2013-2015年EPS为0.67（基于毛利率改善预期，略提高盈利预测6%，净利润增速和限制性股票行权条件相当）/0.88/1.13元，当前股价对应的2013-2015年动态PE为21/16/13倍，合理估值30倍PE。

　　4、我们与市场观点不同：

　　我们与市场的不同，集中于对公司的发展阶段、成长性和估值水平的认识差异。我们认为公司处于具备能力加快进口替代阶段；转型为数据中心基础设施解决方案提供商，突破数据中心高端市场，获得新的成长蓝海。未来三年收入复合增速30.0%、净利润复合增速39.5%，理应获得更高的估值水平。

　　5、未来的催化剂:

　　1）业绩超市场预期、估值提升；

　　2）中标重大项目。

　　6、提示风险：

　　宏观经济下行对金融、政府客户及工业UPS电源需求的影响。（银河证券研究所）来源中国证券网综合)