市场资金转向短线抓大放小

　　昨日A股市场出现了分化的格局。上证指数持续震荡走高，拉出一根中阳K线。但创业板指大幅走低，出现一根长阴K线。那么，究竟该如何看待当前如此的股价结构分化格局？

　　二八转换成功

　　就当前A股的走势来说，结构性分化的走势其实在预期之中。毕竟创业板指在前期持续 大幅上涨，使得动态市盈率达到50倍以上。从而使得创业板指的市盈率较上证指数的市盈率的溢价率达到了240%以上，达历史新高。而再好的企业，也需要有合适的价格。所以，当价格持续大涨之后，的确面临着较大的调整压力，不仅仅是后续买盘因恐高情绪而减少，而且还因为获利筹码的套现压力在增强。如此就驱动着昨日有资金持续套现创业板指。

　　不过，值得高兴的是，热点的切换，并没有引起A股出现整体的调整行情，昨日上证指数出现了相对强硬的态势。之所以如此，一方面可能是因为当前A股的确缺乏进一步下跌的直接催化剂。比如说首次公开发行（IPO）尚且遥遥无期，再比如说银行股、地产股的低估值坐标等，有望支撑起上证指数。另一方面，则是市场的改革红利预期犹存，场内存量资金对A股整体运行前景仍然持有较为乐观的看法。所以，它们仅仅减持了涨幅过大、估值较高的小盘股，对于银行股、地产股、券商股等业绩尚可，估值低企的品种则有着强大的持股底气，从而牵引着那些减持套现创业板指的资金也涌入主板市场，进而驱动着上证指数有所强势。

　　创业板中线仍有戏

　　不过，就中期趋势来说，笔者还是认为，创业板指才是A股市场的灯塔。因为当前A股市场所背靠的宏观经济背景显示出传统产业股的成长性很是欠缺。一方面是因为中国宏观经济政策导向明显有降低国内生产总值（GDP）增速目标的态势。既如此，就说明传统产业股面临着产业发展空间被削弱的压力。另一方面则是因为当前中国环境压力增强，也不支持传统经济增长模式继续主导经济的发展。因此，集约型、新兴产业才是中国经济的发展方向。而这些产业大多集中在创业板，所以，创业板目前的调整只是主动释放短线估值泡沫，并不是中长线头部的来临。

　　当然，就短线趋势来说，由于创业板指刚刚调整，难以一下子就再度涨升。与此同时，传统产业股正好面临着一定的短线题材刺激力度，比如说半年报业绩有所明朗，传统产业股中的地产股就因为一季度超预期的销售数据而支撑起地产股的半年报业绩的乐观预期。再比如，煤炭价格、天然橡胶价格的暴跌也意味着以煤炭、天然橡胶为原料的火电、轮胎等个股的业绩增速也有望超预期。所以，此类个股的业绩弹性的确值得期待，也就意味着此类个股的股价强势有着一定的经济基础支撑。

　　而且，经济结构调整是未来长期的经济政策导向，但是经济的持续低迷，不排除短线出台一些缓冲性政策，比如说降息等，这就为存量资金所预期，这也是昨日地产股等品种在近期反复活跃的一个题材催化剂。所以，只要有这些预期的存在，短线地产股等品种也有望反复活跃，从而牵引着上证指数继续强势。如此来看，就短线格局来说，上证指数强硬，创业板调整。但中长线格局来说，上证指数仍然难有大的作为，只有创业板指才有持续创新高的趋势。

　　短线炒传统产业股

　　综上所述，在操作中建议投资者一方面可利用创业板指的调整而积极调仓，尤其是对那些缺乏产业支撑的题材股予以减持；另一方面，则可以适量关注一些传统产业股的交易性机会。

　　一是前文提及的原料降、盈利升的品种，轮胎股的S佳通已作出表率，所以，赛轮股份、双钱股份等个股仍可跟踪。二是地产股，尤其是预收账款多多的品种，像顺发恒业、金科股份、鲁商置业等个股值得跟踪。三是券商股，这是近期A股的活跃源泉，多头的护盘旗手，其中，锦龙股份、宏源证券等个股可跟踪。