餐饮旅游：关注优质景区交易性机会 荐4股

　　1、上周市场回顾

　　申万餐饮旅游一级指数上周上涨0.8%,跑赢沪深300指数0.6个百分点,今年以来跑赢沪深300指数3个百分点。上周,景点行业表现一般,其他三个二级行业表现较好。从2013年绝对收益来看,二级行业之间的分化非常明显,旅游综合二级行业远远跑赢沪深300指数和其 他二级行业,餐饮二级行业远远跑输其他二级行业。

　　2、行业动态及政策回顾

　　1Q2013全国星级饭店主要经营指标下滑; 北京公务接待标准将量化,一般公务出国费用压缩1700万; 中国国民休闲时间仍有很大提升空间;

　　3、公司动态回顾

　　中青旅:古北水镇增资,中青旅持股比例降至41.3%; 三特索道:脱手塔岭公司剩余45%股权; 黄山旅游:黄山有望成为全球首个世界优秀目的地景区

　　4、板块估值及投资建议

　　截至上周末,餐饮旅游行业整体PE继续回升至27.7X(TTM,剔除负值),行业相对沪深300指数的估值溢价率升至176.6%。从二级子行业来看,餐饮业整体PE为35.6X(TTM,剔除负值),仍然较高;酒店业整体PE升至27.7X,仍然相对最低;景点行业PE降至28.5倍;今年表现最好的旅游综合二级行业整体PE为26.7X,相对其他行业并不高。

　　周报观点:虽然部分二级行业和优质公司今年没有取得正收益,我们仍然继续维持餐饮旅游行业“中性”的整体评级,不建议长期重仓持股,波段交易是最好选择。依次看好的子行业为进入门槛较高的免税行业、优质自然景区、优质人工景区,核心思路是“资源稀缺性”和“扩张能力”,因此重点推荐中国国旅和宋城股份。因禽流感疫情影响已过,旅游旺季即将来临,我们建议投资者关注估值较低的丽江旅游、黄山旅游、中青旅等估值较低的优质景区公司的交易性机会。

　　投资组合:中国国旅30%、宋城股份20%、峨眉山20%、中青旅10%（国都证券）