与股东大会“亲密接触”

　　今年的伯克希尔-哈撒韦公司股东大会迎来了4万人，投资者聆听着巴菲特的投资箴言，尽管在很多人看来，那些人更多是在“朝圣”。

　　今年3月开始，珠海的个人投资者宋军陆续参加了6家公司的年度股东大会，所到之处包括杭州、深圳、北京、长沙。

　　在很多A股投资者心中 ，股东大会只是走个过场。但在少数热心参加股东大会的投资者看来，这是难得的与上市公司“亲密接触”的机会。

　　“股东大会让我拿住了光线传媒”

　　3月29日，宋军去北京参加光线传媒的年度股东大会。此前他已经持有光线传媒（300251.SZ）一段时间，涨幅也比较高了，正考虑今年业绩能否跟上股价上涨的步伐。

　　没想到，参会时，董事长王长田在发言接近尾声时说了一句：“这两天看了《致青春》的初剪片，和当初看《泰?濉肥钡母芯跻谎?谩?#8221;这句话一说完，宋军脑中就闪过一个念头：光线传媒至少可以持有到《致青春》上映。

　　从股东大会到《致青春》上映，光线传媒的股价上涨了47%。这可以说是宋军参加股东大会最大的收获。当然，不是每一个参加股东大会的人都能如此幸运。对普通投资者来说，参加股东大会能帮助他们有效认识一家公司吗？假如本身就是自己投资或者看好的公司，参会会不会仅仅是加深自己的固有印象？

　　宋军认为，后一种情况是完全有可能的，还有可能被上市公司“带着走”。因此投资者需要多做功课。

　　在华润三九（000999.SZ）的业绩说明会上，董秘周辉说公司希望成为“每天坚持走20英里的长跑冠军”。宋军初听也觉得很有意义：这体现了公司经营一贯稳健的风格。但后来他产生了一个疑问，中药配方颗粒现在仍处于国家试点状态，全国只有五六家在做，各家都在跑马圈地，华润三九相比红日药业旗下的康恩堂已经增速慢很多，继续稳健是不是会丧失竞争优势？

　　宋军于是又参加了股东大会，提出了这个问题，董秘表示这确实是公司遇到的问题，管理层去年也进行了检讨，并开始着手改革。

　　宋军告诉第一财经日报《财商》，仅凭一两次参会经验的确很难了解上市公司的真面目，但如果把经验累积起来，并且能够辩证地思考管理层的发言，你总能看到财报没有体现出来的东西。

　　就记者采访而言，愿意来参加股东大会的一般都是长线投资者。

　　爱尔眼科（300015.SZ）证券事务部的一位工作人员告诉本报，自己经常接到投资者的咨询电话，主要是问公司的业绩和未来的发展，“和机构关心的差不多”。

　　他还表示，来问为何公司最近股价有所波动或者不涨的投资者较少，“我观察下来，公司的投资者主要是做长线的。”

　　方正证券医药行业分析师刘亚明也表示，自己多次参加上市公司股东大会，常能碰到散户投资者。总体感觉这些愿意来参加股东大会的散户，虽然对公司的研究程度参差不齐，但基本都是抱着长线投资的想法，一般资金量也比较大。有的散户在看了他的报告后会打电话、发短信向他咨询，扎实的功课令他一度怀疑对方是机构投资者。

　　熟悉管理层有利于沟通

　　和宋军相比，黄宁（化名）的投资经历和研究经历更久。他从1997年开始炒股，研究公司的时间则有6~7年，经常参加股东大会、实地考察。

　　“实地考察企业，对投资者的研究不一定有太多的帮助，但你去多了，跟公司管理层熟悉之后，则会有利于今后的沟通。” 黄宁表示。

　　黄宁认为，作为一个理性、合格的投资者，不能以单方面的信息作为投资的依据。黄宁从大华股份（002236.SZ）2008年一上市就开始投资。当时为了研究大华股份，他泡过中国安防网的论坛，查过很多专业人士的博客，并混进了一个安防群，“兼听则明，旁听则暗”。

　　另一个就是利用自己的一些资源去求证。黄宁长期投资电子信息行业，多年下来积累了丰厚的资源，在调研某家企业时，可以通过其同行、上下游或者相关的人员去获取更多的信息。

　　相比而言，黄宁更习惯于与上市公司电话交流。如果与管理层熟悉，这时将会非常有帮助。

　　伟大的公司应该对股东大会有开放的态度

　　几场股东大会参加下来，不同公司召开股东大会的积极性的差异也显现出来。

　　招行股东大会来了300多人，爱尔眼科则来了60多人。其中除了9位外部股东外还有券商分析师、基金、媒体和其他公司邀请的人员。“不用预约，想来就可以。”公司解释，也许里面有他们的潜在股东。

　　而作为2012年底至今市场最受瞩目的公司之一，光线传媒的股东大会相对冷清，也没有问答环节，这令宋军十分意外。公司回答，是因为发现有记者来参会，所以不太方便。

　　对此，宋军认为，普通投资者怀着诚意来参加股东大会，上市公司也应该拿出相应的诚意。“封闭的股东大会，不能说管理层不好，但至少有欠缺。伟大的公司应该对股东大会有开放的态度。”

　　不过，从证监会的《上市公司股东大会规则》来看，拒绝非投资者参加股东大会也是为了保护现有投资者的利益。

　　即使谷歌，在召开年度股东大会时都会特别说明只有截至 2013 年4月8日收市时登记在册的公司股东才能出席年度股东大会。

　　数次参会的过程中，宋军发现中小投资者出现得很少。究其原因，“今天买进、明天卖出的人，怎么会想要深入了解一家公司呢？”

　　齐鲁证券的一位分析师告诉本报，自己参加上市公司交流活动时，遇到的个人投资者并不多，通常在年度股东大会上多一些，在业绩说明会上较少。

　　广东圆石投资的总经理黄咏在去年4月曾参加了多家公司的股东大会。在会上，他发现了一个现象：大部分公司都有几个高度忠诚的个人投资者，集中持股，对公司了如指掌。由于了解，一般都能买在低点，2011年高仓位持股也没亏或者小亏，对未来两年盈利则非常有信心。“与此类投资者交流获益甚多。” 黄咏说。

　　作者：董冰清来源财商)