沪指5月周周翻红涨5.6% 6月步步莲花破“六绝”？

　　每日经济新闻记者 刘明涛

　　“五穷六绝七翻身”一直被认为是A股市场的一种“宿命”。2010年5、6月两月，沪指累计暴跌17.18%；2011年5、6月，沪指下跌5.09%；2012年5、6月，沪指又跌7.20%。连续3年，黑色初夏折磨着无数投资者。

　　然而《每日经济新闻》记者注意到，20 13年5月，沪指连续5周上涨，最终当月实现5.63%的涨幅，打破了“五穷”魔咒。6月1日，官方发布的5月PMI为50.8%，环比上升且连续8个月保持在荣枯线之上。沪指5月上涨和PMI环比上涨的数据，如同步步莲花，让投资者看到了6月大盘上涨，最终打破“六绝”魔咒的希望。

　　盘面回顾

　　终止三连阴 沪指实现红5月

　　与春节前的气势如虹相比，春节后的大盘似乎像中了一道魔咒，无论创业板个股怎么飞天乱舞，沪指始终熟视无睹、节节败退，2月、3月、4月连续3个月下跌，市场此前聚集起来的做多动能几乎被消耗殆尽。

　　那么，沪指三连阴后，5月能否收红呢？《每日经济新闻》5月6日刊文《全球降息潮涌 A股钱场人场齐聚欲拥抱中国梦》，稿件指出，在RQFII再度开闸、全球再掀降息潮、肖钢首开“金口”谈及“中国梦”等利好因素刺激下，“A股5月有望获取好收成”。

　　事实上，进入5月，沪指一鼓作气实现周K线5连阳，同时以5.63%的月度涨幅成功实现“红五月”。

　　分析人士认为，虽然创业板指大涨逾20%，市场依旧是 “小鬼当家”，但是主板“大象”翻红，体现出不少积极因素。

　　从交投情况来看，在5月的22个交易日里，两市总成交额超过4.52万亿元，这是自2011年4月份以来的最高水平，日均成交约2055亿元，也创出今年第二高，仅次于今年1月的日均成交额2182亿元。由此可见，主板翻红与资金再度涌入有直接联系。

　　从板块走势来看，影视传媒股以及创业板、中小板股的高送转填权行情依旧表现抢眼，同时LED、房地产、航天军工、新能源汽车也异军突起，成为资金追逐的新热点。特别是航天军工，在率领A股完成首波大级别反弹后，此次5月再度率领蓝筹反击，成为市场走强的“功臣”之一。

　　如今，A股5月不再“穷”，是否会将好运递延给6月，打破“六绝”的宿命呢?

　　中信建投表示，两市延续强势震荡上攻的希望较大，但期间变数也较多，既有周边环境或将趋淡，比如欧美股市下调的影响，也有自身仍需整固的需求。

　　综合来看，6月震荡整理的可能较大，但单月波幅或有所收窄，即涨跌均比较有限。

　　市况分析

　　关键时刻 PMI数据传利好

　　分析人士认为，大盘5月反击战固然精彩，但要使6月指数继续保持强势难度不小，首先，6月面临的第一个变数就是通胀压力。

　　4月CPI增速回升幅度超出预期，而且是在当月肉类、禽类和蛋类价格连续四周出现较大幅度环比下降的背景下实现的。

　　进入5月以后，肉、禽、蛋价格环比降幅迅速收窄，且禽类价格已出现环比上涨，分析人士认为，这表明后期通胀压力不容忽视。

　　财达证券认为，在日本扩大量化宽松规模，欧元区、澳大利亚纷纷降息以及央行停止春节以来连续净回笼操作的影响下，市场中还是出现了对货币政策放松的微弱预期。虽然CPI上涨超预期，但4月货币增速却再度实现回升，信贷增速与上月持平，表明货币环境并不是太紧张。因此，通胀压力的日渐增大与目前货币环境依旧宽松之间，似乎构成矛盾。

　　不过，虽然流动性趋势未来存疑，但6月面临好转：经济数据压力已有所减轻。

　　《每日经济新闻》记者注意到，6月1日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会公布的5月制造业PMI数据为50.8%，比上月回升0.2个百分点，也是该指数连续8个月保持在荣枯线之上。分析人士认为，这表明经济回稳态势趋于明朗。

　　然而，6月仍面临的第二个变数是IPO重启时间点。分析人士认为，虽然股指已经历了各种传言洗礼，对IPO重启负面影响有所消化，但重启的时间点一旦不被市场认同，对市场可能造成的打击依然不可小觑。

　　分析人士认为，IPO压力大小取决于三方面因素：一是重启前市场所处的位置，位置越高压力越大；二是发行方式，批量发行的方式将对二级市场产生明显压力；三是发行制度。如果仍是简单重启，那么市场恐将重走老路。

　　投资机会

　　上下两难 防御板块显优势

　　如果6月行情虽然局面复杂，但仍有望震荡上扬，那么在投资上是依旧选择估值已存在泡沫、今年以来已暴涨的创业板成长股，还是转而超配防御性题材呢？

　　富安达基金认为，短期内，在流动性相对宽松、经济增长平缓的背景下，预计成长股强于周期股的局面仍将持续。

　　汇丰晋信低碳先锋基金经理刘辉也明确表示，只要股市中的存量资金还在寻找投资机会，且传统周期性行业未受经济向好因素的刺激，没有走出大行情时，对高成长板块走势仍可保持乐观态度，基金仍可继续持有相关股票。

　　东兴证券也表示，尽管地产和部分周期股短期出现反弹，但估计仍然不会发生持续的风格切换。

　　在宏观流动性环境没有发生大的变化和IPO尚未重启的假设下，成长股估值水平可能维持一段热度，但风险也在不断累积。

　　《每日经济新闻》记者也注意到，目前，中小板、创业板的各种风险的确在不断累积，等待释放。

　　首先是政策监管风险。此前深交所就发函让今年以来涨幅较大的创业板个股发布风险提示公告，次日创业板出现了一次较大级别调整。

　　然而，风险警示只是让创业板“打了一个喷嚏”，上周小盘股依旧疯狂。

　　此外市场曾有传言称，“监管层可能会对多家近来涨幅过大的创业板公司进行现场专项检查，具体包括财务数据、是否涉及内幕交易，甚至高管的通话记录都在检查范围之内”。

　　分析人士认为，无论该消息是否属实，都表明创业板的政策性利空因素在逐渐增多。

　　其次是减持风险。在连续暴涨后，产业资本对创业板股票的减持力度空前。据记者统计，5月创业板公司共发布了68次减持公告。

　　然而，创业板风险增加就能证明主板上行毫无风险了吗？

　　分析人士认为，目前，经济和政策面短期并不乐观，类似四万亿经济刺激计划不可能再出台，主板市场中，占主导地位的是传统行业，库存压力较大将是影响主板蓝筹股上涨的重要因素。

　　综上所述，小盘股估值偏高，大盘股走强亦存隐忧，因此在进攻受阻情况下，防御板块就显出了独特优势。

　　国都证券分析师肖世俊认为，从消费、成长股相对于周期股的估值水平来看，当前消费股、成长股相比周期股的相对PE（市盈率）分别为1.08倍和2.31倍，较近五年相对历史均值分别低26.7%和高22.4%。

　　同时，当前消费股、成长股相比周期股的相对PB（市净率）分别为1.74倍和2.04倍，较近五年相对历史均值各高出8.6%和33.4%。

　　从不同市场风格的相对PE估值曲线走势来看，当前消费股相对周期股仍然存在一定的潜在超额收益空间。

　　《每日经济新闻》记者注意到，5月的最后一个交易日，在大盘尾市跳水背景下，马应龙（600993，收盘价19.24元）、武汉健民（600976，收盘价21.41元）等中药股却录得涨停，有分析人士认为，这似已在暗示，医药股等防御性板块或将成为资金6月避风港。

　　私募看市

　　技术报喜 月线级别MACD确认金叉

　　那么，在进入6月征程之后，对市场具有独特见解的私募人士，又是如何看待未来走势的呢?

　　北京股商副总裁、北京京放投资管理顾问公司总经理崔晓黎对《每日经济新闻》记者表示，中小市值品种均已涨至高位，虽然不排除继续上升的可能，但是总体而言风险在积聚，对市场的正面影响将逐渐降低。

　　而一旦小市值品种涨势告一段落，而大市值蓝筹股无法启动，市场热点轮动将断档，因此需要注意阶段性风险。当然，若管理层能够出台一些有力的刺激经济政策并激活大的机构投资者的信心，则另当别论。

　　天力拓投资总监王先春则表示，经济总体而言或继续下行，预计全年GDP增速在7.3%之上。就国内而言，从5月略微增加的信贷数据来看紧中有松，预计6月可能持平。那么从5月份延续的略微宽松的流动性水平来看，可能继续刺激6月市场。

　　资金除了可能会有针对性地选择受政策保护的煤炭行业外，其他周期性行业可能下月不在多数机构配置之列，资金仍会偏向于民生、新型城镇化、新兴产业等消费成长性投资主题，尤其是前期资金深度介入的高送配或已经除权后的主题性行业龙头品种，由于投资标的稀缺性，仍有资金持续堆积的可能。

　　王先春还补充称，在上述投资逻辑下，消费成长投资主题将呈现分化，一些业绩增长不确定或主营不突出的个股，可能随着中报前瞻的逐渐清晰而被市场遗弃，这自然就是风险规避对象。此外，人民币汇率已成潜在市场风险，以及可能开启的IPO都有可能对后市形成冲击，这要求我们在把握机会的同时，控制仓位防范风险仍是关键。

　　而以技术分析见长的广东晟泽投资管理有限公司投资总监黎仕禹对记者表示，他对未来行情表示乐观。他认为，根据之前总结的技术规律来判断，目前市场已出现牛市来临的第一个技术信号，在大盘的长期月K线系统里，趋势性指标MACD已确认金叉。此外，沪指的5月均线也上穿10月和20月均线形成金叉，且市场在调整过程中，并未跌破10月均线。

　　黎仕禹表示，在经过长期下跌和充分调整后，熊市里如果股指突破放量并站稳年线，这个技术信号应是比较准确的。但如果要明确判断牛市已经到来，那还需要突破此前在2009年和2010年最高点连线，即3478.01点和3186.72点高点形成的下降趋势线才能判定。