6月3日机构研报精华摘要

　　6月3日机构研报精华摘要

　　*国金证券：博雅生物成长弹性大

　　从看好血液制品行业的角度，推荐弹性标的。博雅生物(300294.SZ)目前体量较小，但在新浆站和新产品的拓展上有很大弹性，加之产业整合并购预期，多方共同提升公司的成长性。

　　血液制品行业具备稀缺资源价 值属性：(1)具有投资的安全边际：由于供给短缺的状况短时间内无法缓解，行业具有稀缺资源属性，意味着产品不降价、不愁销，可以规避当前的政策性风险;(2)我们认为血制品行业未来三年具有成长性投资机会，成长动力来自：第一整合并购提升集中度获得规模效应;第二新增浆站带来的量的增长;第三产品链的延伸带来的盈利能力提升。博雅生物近两年在新浆站和新产品方面均有拓展，基数小，弹性大。

　　*中投证券：鱼跃医疗新征程即将启航

　　鱼跃医疗(002223.SZ)作为家用医疗器械龙头且竞争力在加强。家用医疗器械龙头地位很宝贵，原因：1)受益于老龄化。中国老龄化和老年病趋势明确，医药卫生会逐步从治疗->保健->预防，医院消费与家用(或社区)比例有望此消彼长，鱼跃将受益;2)格局更稳定。单个细分领域市场空间与药品相比要小，对手成长起来可能性小，强者恒强;3)行业集中度更高。家用医疗器械集中度大幅高于药品，主要原因是器械在药店陈列占空间，陈列不超过3-4品牌。竞争力在加强：产品系列不断丰富，将打造出竞争对手无法超越的优势;研发短板近几年在迅速得以弥补。

　　战略转型中，13年有望实现蜕变。行业层面，医用耗材领域集中度低且将进入整合阶段，强势上市企业有望借助资本的力量主导此过程(医用耗材类上市企业很少);企业层面，进军医用耗材领域能够发挥公司制造能力强和销售能力强(主要高管均是销售出身)的优势。 制造方面，过去几年公司产能翻3 倍多，但生产工人只增长50%，且原有产品制造属性也更类似于耗材(量大而单价低)。血糖临床推广仅1年已紧密团结内分泌领域的前十几位临床专家，足见公司临床跨界能力。

　　*中金公司：广田股份5月订单超预期

　　广田股份(002482.SZ)5月订单超预期，预计15亿元，1-4月累计32亿。公司认为国五条对公司订单的实际影响小，楼堂管所禁建影响可忽略不计。两会以后公司密集会晤数家大型地产商，地产商心态乐观。公司目前赶工项目非常多，许多订单要分别赶在6月30日之前和9月30日之前完工交付。广田股份的政府类订单占比仅2-5%，其中政府用楼堂管所仅1000万，可忽略不计，另外有地铁、剧院、医院、图书馆等民生类政府工程，但总体工程量也不大。因此几乎不受楼堂管所禁建政策的影响。

　　广田的业务结构中，公装占55%，住宅精装45%。今年为了让各子公司在当地创立品牌效应，获取更大的影响力，会多做当地五星级酒店和标志性的商业综合体。因此今年的公装占比会有所提升，当业务属地化完成后，住宅精装修比例会回升。2012年公司新签订单中来自于恒大的订单有30亿，其中30%为恒大商业地产项目，70%为住宅精装。为恒大集团提供装饰服务的公司共15家，广田份额最高，约20%。今年公司会主动控制恒大订单，计划维持在30亿规模，占比会相应下降。公司坚持大客户战略，但也不希望单一的依靠一家大客户，希望能发展出2-3家30亿规模的大客户。

　　*东莞证券：PC回暖 关注金属件渗透率提升

　　4月北美半导体设备BB值小幅回落至1.08，连续第4个月位于景气扩张区域，行业趋势向好。在智能终端产业链和12年低基数效应下，电子行业一季度呈现强劲增长势头，营收和净利分别同比增长24.7%和36.7%，但二季度面临增速回落的压力。

　　板块或将进入验证预期，同时寻找下半年超预期因素的过渡阶段，投资策略可围绕三条主线：1)智能终端产业链仍然强势，建议关注受益苹果转单和硕的立讯精密(002475);2)PC产业链回暖，终级超级本发布或促使下半年产业链超预期，建议关注受益于金属件渗透率提升和联想NB加大内资元器件采购的宜安科技(300328);3)受益于行业景气提升的补涨品种，建议关注价值低估的长城长发(000021)。

　　*兴业证券：医药行业规避政策风险 精选确定成长

　　虽然5月份有广东招标征求意见稿的政策利空，而且国家统计局公布的2013年1-4月医药行业数据也较为平淡，但医药板块仍然大涨，超额收益明显，说明市场对医药股的投资热情高涨。短期内，后续医药指数向上的空间有限，但由于行业比较优势的存在，仍然具备良好的配臵价值，预计向下的风险也不大，除非创业板整体出现系统性的回调风险。

　　全年来看，我们认为今年的行情类似于2010年，对医药股下半年的行情仍然持谨慎乐观的态度，后面如有调整将是良好的逢低布局机会。由于广东招标导致市场的政策预期发生变化，后续个股分化可能会更加严重，我们看好能规避政策风险的中成药、生物制药、医疗器械和医疗服务等子行业，在这些子行业中精选业绩确定的成长股，有望获得超额收益。因此，下一阶段的选股思路是受政策影响较小的行业中业绩确定的白马股和成长股。

　　作者：陈拓来源第一财讯)