资金持续流出 A股“失血”严重(图)

　　本报记者 龙跃

　　自5月22日市场运行节奏发生转变以来，最近13个交易日沪深A股资金持续净流出超过900亿元，期间行业、风格板块无一例外的出现资金流出，说明当前市场面临着较大的资金压力，而不仅仅是此前投资者担忧的小盘股下跌风险。

　　分析人士指出，资金持续流出 的原因包括流动性紧张、经济复苏偏弱以及IPO重启预期。短期来看，上述三大压力逆转的可能性很小，预计短期市场即便出现技术性反弹，也将面临较大的阻力。

　　资金持续净流出

　　从A股市场本轮运行节奏看，大致经历了三个阶段：首先是去年12月4日开始的，以银行股领衔的蓝筹股行情；其次是在春节后创业板等小盘成长股发动的结构性牛市；从今年5月22日开始，股市则开始明显滞涨，虽然主要指数在此后均继续小幅反弹，但上涨乏力现象已十分明显。从5月22日开始，市场出现持续资金净流出局面。

　　统计显示，5月22日以来的13个交易日，全部A股累计净流出资金达936.47亿元。值得注意的是，在这13个交易日内，市场没有一天呈现出资金净流入。资金持续净流出，表明投资者悲观情绪浓重。

　　这种资金流出呈现一定的结构性特点。从风格板块看，沪深300近13个交易日累计净流出资金334.58亿元，创业板累计净流出资金83.62亿元；其中，创业板期间流出资金量占其流通市值的1.53%，而沪深300流出资金的流通市值占比为0.27%。可以发现，创业板资金流出力度相对更大。但是，从绝对值看，蓝筹股资金流出压力也并不小。总体来看，最近13个交易日，A股呈现出以创业板领衔的资金全面净流出格局。

　　这种现象在行业层面同样存在。统计显示，近13个交易日申万一级行业均出现不同程度资金净流出。其中，信息服务、金融服务、机械设备行业资金流出力度最大，分别达88.72亿元、87.87亿元和78.33亿元。从资金流出居前行业看，既有近期涨幅较好的新兴产业，又有持续低迷的周期性板块；既包括估值较低的群体，也包括估值泡沫比较严重的群体。

　　三大压力值得关注

　　以上资金流向可能与很多投资者此前的预期并不一致。实际上，此前多数分析人士都认为创业板等小盘股将出现剧烈调整，而大盘蓝筹股具备较高的安全边际，并且有望在小盘股下跌中获得资金流入。

　　对此，分析人士认为，资金之所以出现预期之外的全面流出，主要在于当前市场面临较为沉重的系统性压力。

　　这些压力主要包括三方面：首先，进入6月份后，由于季节性因素、货币政策取向等原因，流动性逐渐变得有些紧张。上周五隔夜、1周、1月、3月SHIBOR就全部出现明显大幅跳升；其次，尽管官方数据尚可，但5月汇丰PMI终值重回荣枯分界线之下，让投资者对经济复苏充满疑虑，而逆周期政策的按兵不动，则使这种短期疑虑开始向中期经济下行担忧转移；最后，IPO重启预期随着时间推移逐渐提升。

　　短期来看，上述三大压力逆转的可能性较小。在流动性方面，随着季节性因素消失，资金紧张情况有望得到缓解，但货币政策偏向稳健的风格会否发生变化短期仍存在较大不确定性；经济层面，3月-4月经济旺季不旺，本身就说明转型阵痛期已开始，尽管未来库存周期会出现波动，但经济增速持续大幅向上可能性难以出现；上周五证监会就进一步推进新股发行体制改革正式对外征求意见，说明IPO重启渐行渐近，市场供给增加预期可能进一步被强化。

　　综合来看，有分析人士认为，未来一段时间A股或将进入年内“艰难”的运行阶段。

　　5月22日以来全部A股资金净流入分布

　　证券代码 证券简称 5月22日以来 收盘价 5月22日以来涨跌幅 市盈率（ＴＴＭ） 行业

　　净流出资金（万元） （元） （％）

　　600804．ＳＨ 鹏博士 －185390．23 11．59 －21．05 56．10 信息服务

　　601318．ＳＨ 中国平安 －107539．01 37．80 －6．78 14．00 金融服务

　　601166．ＳＨ 兴业银行 －98360．55 17．04 －7．74 5．79 金融服务

　　600765．ＳＨ 中航重机 －88874．95 15．65 －16．71 43．52 机械设备

　　601901．ＳＨ 方正证券 －69926．06 7．04 －5．25 62．68 金融服务

　　600585．ＳＨ 海螺水泥 －65899．54 15．80 －10．38 13．88 建筑建材

　　600388．ＳＨ 龙净环保 －60512．42 23．78 －7．66 34．75 机械设备

　　600104．ＳＨ 上汽集团 －60430．11 15．06 －3．71 7．78 交运设备

　　600000．ＳＨ 浦发银行 －60191．09 9．35 －4．56 4．96 金融服务

　　600498．ＳＨ 烽火通信 －57957．04 14．72 －14．32 27．83 信息设备

　　600332．ＳＨ 广州药业 －57226．88 33．33 －8．11 98．24 医药生物

　　600111．ＳＨ 包钢稀土 －55574．34 26．50 －7．67 116．97 有色金属

　　600157．ＳＨ 永泰能源 －53917．08 8．56 0．47 14．18 采掘

　　600435．ＳＨ 北方导航 －49868．38 13．70 －11．37 814．59 交运设备

　　5月22日以来资金净流出居前部分个股