上市公司理财危情

　　“理财”借口

　　在5月份的最后一天，上海和深圳两市11家公司发布购买理财产品公告（含拟购买），累计牵涉资金达到20.61亿元。自2012年12月21日，证监会发布《上市公司监管指引第2号上市公司募集资金管理和使用的监管要求》（以下简称指引2号）以来，这只是上市公司大规模购买理财产品的一幕缩影。据经济观察报统计，今年以来，两市合计披露约200份购买理财产品的公告，涉及资金额超过800亿元。

　　这些资金的胃口并不大，他们要求的回报仅在4%（年化收益率）左右，略高于同期银行一年期定期存款利率。

　　对于购买理财产品，上市公司董秘们的解释是，实业资本回报率下降，资金闲置不如去理财。指引2号中对“流动性、安全”的要求被上市公司广泛引用，用以解释收益低下。但据记者观察，这些“理财产品”真实的风险并不容小觑。

　　在浙江永强今年密集的“理财”动向中，该公司3次认购中泰信托发行的股权收益投资单一信托，分别向三普药业、中润资源、天齐锂业各投资1亿元，预期年化收益率为8.5%。

　　因为单一信托大多为投融资双方一对一操作，浙江永强实则通过信托产品向这3家公司的股东放贷。依据这3款信托产品的类似设计，抵押物为三家上市公司股票，并均设置有警戒线与止损线。

　　由于实业持续低迷、股市间隙波动的原因，其中两笔借贷便出现了开头的危机一幕。

　　类似名为保本理财，实为高危拆借的情况仍在大范围发生。5月23日，中国汽研发布公告称，近日与重庆国信投资控股有限公司（以下简称“重庆国信”）签署了《信托受益权转让与回购协议》，公司使用4亿元购买《两江新区总部基地股权投资集合资金信托合同》，确认自2013年5月9日起，公司本次受让的信托受益权产生的 7.3%每年（含）以内的信托收益由公司享有，超额部分由重庆国信享有。

　　来自中国汽研董事会办公室的刘先生表示，中国汽研用来理财的是自营和闲置资金，而且存续期都不长，严格遵守“安全、流动性和收益”这三个基本要求。

　　不过，该信托资金的投放标的“置尚·泛亚总部联邦”项目已被质疑一年多尚未开工。刘先生对此解释：“我们买的是7个月后的收益权，约定7个月后重庆国信从我们这回购，我们自己的资金是没有任何风险的。”他认为，认购的“二手信托”与项目的实质风险并未挂钩。

　　一位曾经参与过该信托发行的人士向经济观察报记者透露，该房地产项目因为规划的问题一直没有开工。不过，重庆国信之所以转让给中国汽研，跟项目本身遇阻关系不大，主要是因为需要钱去投资收益更高的项目。

　　于是，中国汽研这4亿投资名为理财，实际不过为重庆国信做了一笔低息的过桥贷款。中国汽研需要承担的风险在于，如果信托项目到期无法兑付，重庆国信一旦陷入资金周转困难，回购将难以实现。

　　低收益隐情