中登债开户卡壳 债券类专户发行停滞

　　证券时报记者 方丽

　　中央国债登记结算公司暂停专户等机构在银行间债市开户，让近期债券类基金专户的发行几乎陷入停滞状态。

　　4月底，中债登公司下发通知，暂停信托产品、券商资管、基金专户在银行间债券市场开设账户。深圳一家基金公司人士表示，该公司前期一直在发售债券类专户产品，但是因为4月底突然暂停开户，导致目前该公司这一类债券专户产品处于暂停发行状态。“我们的准备工作基本都做好了，只等着近期开户放行就开始销售。”

　　而证券时报记者发现，债券类专户停滞基本上蔓延到了整个行业。上海一家基金公司市场人士也表示，目前债券类专户基本上发行受阻。交易所市场和银行间市场的体量存在数量级差别，如果债券专户只通过交易所市场投资，很难买到适合的量和品种，业绩压力很大。

　　“对于普通的债券型专户可能影响还小一些，但是对于分级型债券专户来说，影响就较为严重，预期收益率已经基本上无法达成。”据一位业内人士表示，如果大量持有高评级但收益只有4%到4.5%的债券品种，扣除管理费和营销方面的费用，产品收益只能做到年化3%至4%，这样的收益甚至低于同期限银行理财产品的收益，销售面临的困难可想而知。

　　还有人士表示，市场不好，债券类专户成为发行的主流品种之一，目前扎堆等待发行的债券专户数量较多，这些产品的命运都会受到影响。不仅如此，部分基金子公司债券类专项计划也将受到冲击。

　　除了对债券专户发行造成影响外，对债券专户投资同样影响很大。一家基金公司的投资经理表示，“不参与银行间市场，业绩就做不上去，不可能让投资者满意。”在交易所一级市场买公司债，要么是3A评级的国企，收益仅有4%到4.5%，达不到客户要求的收益水平；要么发行人是民营企业，收益和城投债相当，但风险很高。

　　不过，绝大多数业内人士认为暂停开户只是短期事件，可能近期就能放开。也有市场传闻，目前对基金专户等机构在银行间债市开户已经放行。

　　作者：方丽