汇金出手增持 重塑估值预期

　　上周A股市场虽然只有两个交易日，但跌宕起伏。其中，上周四的调整一度让市场感受到熊市的寒意。但上周五的低位回抽，尤其是创业板指的长阳K线又似乎驱散了熊市的寒意，市场舆论也渐趋回暖。那么，这是否意味着本周A股市场或将继续回抽呢？

　　汇金增持暖意增强

　　的 确，上周A股市场跌宕起伏的走势，虽然在一定程度上让市场参与者充分感受到经济数据不振所带来的调整压力，但也带来了新的希望，那就是经济结构转型、积极培育新兴产业的政策导向将释放出源源不断的做多能量，这其实也是创业板指在上周四破位后迅速拉起，且上周五拉出长阳K线的根本诱因。也就是说，当前A股市场的走势与经济数据的关联度并不大，而与经济转型的预期有着极大的关联。由此可见，证券市场的魅力在于预期而不是在于现实的经济数据。

　　所以，只要市场预期改善，那么，A股市场参与者的做多底气就有所提振。而预期的改善，不仅仅来源于经济政策导向，而且还来源于直接的股市政策导向。就周末的舆论信息来说，当前A股的股市政策导向的确有着积极的改变，比如说汇金公司再度出手增持光大银行等金融股，从而意味着相关各方已经看到了金融股低企的估值，已经一定程度上歪曲了证券市场的功能。因此，出手增持，意图纠正市场导向，重塑A股低估值的预期。基于此，可以推断出短线A股气候重新偏暖，有利于A股护盘资金的底气回升。

　　反抽空间不宜过分乐观

　　当然，在看到汇金增持所释放出的暖意信息的同时，也需要看到当前证券市场仍然存在着诸多不确定因素。一是资金面紧张的情况。在端午节前的几个交易日，国债逆回购利率的急剧攀升，尚可以用端午节假期效应来解释之。但是，在端午节后的两个交易日，国债逆回购的利率仍然维持在高位强势震荡，这可能主要因为当前全社会的资金面绷得太紧，也可能说明当前央行的货币政策导向由原先的稳健走向稳中趋紧，这无疑会抑制市场参与者对后续买盘的预期。看来，成交量难以放大。也就是说，资金面仍然是制约A股涨升的瓶颈因素。

　　二是外围市场的波动。虽然上证指数在前期对欧美股市的大涨没有反应，但A股历来是跟跌不跟涨。所以，如果外围市场在近期出现调整，那么，A股反抽的空间也就不易乐观。不幸的是，由于美联储退出QE的意图愈发明显，因此，全球资本的流动可能会重新配置，日经指数大涨大跌的K线形态就已经折射出国际资本渐有回流欧美市场的可能性。在此背景下，亚太股市在本周的走势可能会继续大幅波动，这不利于A股的持续反抽。

　　综上所述，当前A股市场的走势可能会出现这么两个格局。一是，上证指数在周一开盘可能会有所高开。但可能会冲高受阻，且接下来的走势仍有回试2150点的可能性。二是，创业板指仍可能会出现强势回升的态势，主要是因为资金的抱团取暖以及经济结构的转型所释放出来的做多能量。

　　关注两大主线

　　正因为如此，在操作中，一方面建议投资者保持清晰的头脑，对传统产业股、权重股的反抽不宜抱过高的期望值。另一方面则是建议投资者在仓位控制上保持60%的仓位较为适宜。

　　仓位配置对象可以围绕两大主线进行布局，一是经济结构转型、新兴产业股等近期热钱重点参与的品种，包括智能设备的机器人、金自天正、新研股份等，也包括朗玛信息、华谊嘉信等新兴服务业的品种。二是关注半年报业绩浪品种。毕竟目前半年报的业绩预告即将拉开序幕，因此，半年报业绩超预期的品种可重点关注，一方面是地产等个股，主要是因为庞大的预收账款一旦结算，可能会使得部分低价地产股的半年报业绩出现超预期，所以，鲁商置业、顺发恒业、金科股份等品种可跟踪。另一方面则是原料降、盈利升的品种，宝通带业等橡胶制品股也可跟踪。