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虽然A股市场在进入6月份之后持续下跌，但在涨跌变换的过程中，产业资本对后市的预期却悄然发生变化，一方面产业资本减持规模开始收缩，另一方面，在大盘蓝筹股的引领下，产业资本开始掀起“增持保卫战”。
产业资本增持力度渐强
据重庆商报报道，随着沪深两市在
相关公司股票走势
据本报数据中心统计，本月以来共有银基发展等122家上市公司遭遇产业资本减持，减持总量约5.44亿股、合计市值约41.15亿元，日均减持量和减持金额分别为0.91亿股、6.86亿元。而在5月份的22个交易日中，产业资本的减持总量约21.34亿股、253.24亿元，日均减持量和减持金额各自为0.97亿股、11.51亿元。由此可见，尽管6月份以来大盘的表现差强人意，但产业资本的减持意愿却大幅走弱。
在减持规模收缩的同时，产业资本却敲响了增持的鼓点，短短6个交易日内已有中国西电、中联重科等31家上市公司获得产业资本的增持，增持总量及增持总金额分别达到0.94亿股、5.09亿元，中国西电、中联重科获得的产业资本增持金额均超过1亿元；相比之下，整个5月份产业资本增持的A股上市公司股票总量不过1.2亿股，增持总金额仅为6.2亿元，最受产业资本青睐的三友化工所获得的净增持金额也不过8565.37万元。
“抓大放小”成操作主流
在本月放缓减持频率、增大增持力度的过程中，产业资本呈现出较为明显的“抓大放小”倾向，即前期涨幅较大的中小市值个股遭到产业资本的密集减持，而一直难有起色的蓝筹股却频频得到产业资本的买入。
本报数据中心的统计显示，在本月遭到产业资本减持的122只个股中，来自创业板和中小板的个股多达97只，在总计5.44亿股的减持总量和41.15亿元的减持金额中，有2.23亿股、28.76亿元由创业板和中小板个股“贡献”，在本月产业资本减持金额超过3亿元的3只个股中便有中小板的星网锐捷和创业板的蓝色光标。
与中小板个股遭到密集减持形成鲜明对比的是，中国西电等蓝筹股则成为本月产业资本买入的主要对象，除中国西电外，中联重科、中国太保、宝钢股份、TCL、双汇发展等21只主板蓝筹股也在本月获得产业资本不同程度的增持，产业资本共买入相关蓝筹股0.89亿股，涉及金额4.76亿元。
光大证券投资顾问周明指出，前期中小市值个股整体走势较强，使得相关个股积累了较多的获利筹码；与此同时，从6月份开始A股市场逐渐步入限售股解禁高峰期，而中小市值个股正是这波限售股解禁潮的主力，受这两大因素推动，产业资本减持中小市值个股的意愿大增。主板蓝筹股近期的表现虽然缺乏亮点，但一方面其估值偏低，股价缺乏进一步深跌的空间，另一方面，相对于中小市值个股基本面的起伏不定，蓝筹股的业绩相对稳定，这使得主板蓝筹股在大盘走弱的背景下更容易获得包括产业资本在内的主力资金的青睐。
部分增持股后市有机会
伴随产业资本的增减持，相关个股的走势也在近期显示出苦乐不均的分化，比如获得高管增持608.9万股的天目药业便不仅在本月逆势上涨2.05%，还在昨日大盘暴跌的弱势行情中顽强收红，此外，金马集团、*ST九龙、双汇发展、江西长运等获得产业资本增持的个股也均在本月走出好于大盘的行情。而被产业资本减持3.1亿元的星网锐捷却在本月暴跌了17.79%。
光大证券投资顾问周明认为，产业资本增持力度逐渐加大且增持对象绝大部分是优质大盘蓝筹股，对于小盘股的增持则流于表面的喧嚣，实际增持规模十分有限。由于产业资本是相关上市公司的“知情人”，与普通散户相比，具备天然的信息优势，因此从产业资本“抓大放小”的动向来看，A股市场的天平似乎逐渐在向优质大盘蓝筹股倾斜，市场风格仍存在由中小市值个股向蓝筹股切换的可能性。
浙商证券投资顾问赖艺蕾则表示，产业资本增持一直都是A股市场刺激股价走强的题材之一，但历史上作秀式的增持也屡见不鲜，结合历史经验和近期大盘运行的特征来看，今年以来持续获得产业资本增持且本月产业资本增持规模不低于100万股或增持金额在500万元以上、未来3个月内不存在较大规模限售股解禁压力、估值低于所属行业平均水平、中报业绩预增幅不低于20%的个股在目前的震荡行情中具备相对较强的安全性。
（《证券时报》快讯中心）
中国西电：低价合同执行完毕，公司扭亏为盈
营业收入平稳增长，净利润扭亏。公司营业收入同比上升19.31%；归属母公司净利润3585.17万元，同比扭亏。公司净利润扭亏主要缘于：1)毛利率同比提升8.18个百分点。2)投资收益1785.12万元，上年同期0.17万元。公司投资收益来源于西电电力长期资产处置收益、西电财司理财产品收益，合营、联营企业投资收益。
毛利率大幅上升，缘于低毛利合同终结。本期公司毛利率20.69%，同比增长7.24个百分点，环比下降6.08个百分点。毛利率同比大幅上升主要原因是自2012年中期起，公司前期承接低毛利合同基本结束，2012年的单季度毛利率已现上升趋势，公司综合毛利率由 2012年第一季度 13.45%逐步提升至第四季度 26.77%。毛利率环比下降的主要原因是2012年第四季度部分特高压项目交货，本期受国网付款政策影响，特高压结算量较少，影响了公司综合毛利率水平。
各项费用率不同程度下降。公司期间费用率20.13 %，同比下降3.59个百分点，销售费率下降1.66个百分点，管理、财务费率下降近1个百分点。
应收账款回款尚可。公司2013Q1末应收账款70.41亿元，同比上升8.25%，低于收入增速，回款情况尚可。
未来预判。1)国网要求工程货款需等工程结束后再进行工程总结算，并由供货单位开具全额增值税专用发票，经审核后进行付款，和原来的付款结算方式相比，付款时间推迟了三至四个月。我们预计公司二季度特高压项目交货增多，综合毛利率将有所提升。2)从一季度的趋势看，公司全年的期间费用率将有所下降。
盈利预测与投资建议。我们暂时不修改盈利预测，维持公司2013-2015年净利润分别同比增长264.61%、69.68%、30.35%的判断，每股收益分别达到0.10元、0.17元、0.22元，目前股价对应2013年动态市盈率为33.70倍。结合公司的成长性，我们认为公司合理估值为2013年30-35倍市盈率，对应股价为3.00-3.50元，维持公司“增持”的投资评级。
主要不确定因素。特高压建设进度低于预期。( 海通证券)
（《证券时报》快讯中心）
中联重科：有望温和复苏；流动性依然偏紧
中联重科调研概要
我们于5 月20-22 日参加了由中联重科举办的三天调研活动，并走访了位于合肥、南京、长沙、广州的混凝土机械/ 起重机/ 挖掘机的销售经理/ 经销商/ 终端用户。我们看到4、5 月份的机械销售/ 下游建设活动温和复苏，但机械租赁企业的盈利能力/现金流依然疲弱。
混凝土机械：复苏，泵车滞后
中联重科混凝土事业部的总经理助理预计 3 至6 月份混凝土机械的新订单月环比将持续改善。其预计二季度该业务收入同比下降 5%(一季度降 68% )，三季度/四季度同比持平/正增长。其与混凝土搅拌站均证实尽管搅拌车/ 搅拌站的复苏速度较快，但泵车的销量/租赁业务盈利能力相对疲弱。混凝土机械业务仍受房地产市场的推动(下游需求比重约达 80% ).
汽车/履带起重机：企稳；主机厂商收紧信贷控制
年初以来，主要起重机企业的信贷条件一直在收紧，如目前中联重科要求融资租赁销售的首付至少为20%。公司工程起重机事业部副总预计销量将复苏，并于2013年下半年实现同比正增长。起重机利用率自 3 月份起改善；由于租赁价格较为疲弱，小型起重机的利用率较高但盈利能力较低。中联重科/ 起重机租赁企业预计产品吨位结构将趋向大型化。现金流依然是租赁企业的担忧所在，因其仅能收回当年收入的40%左右。
挖掘机：利用率上升，小型挖掘机表现领先，而大/中型落后
与我们此前渠道调研的结果一致，小型挖掘机继续引领该业务板块复苏。经销商预计：1) 5 月份利用率小幅上升，在租赁/按揭期限为 4 年的情况下客户可以实现盈亏平衡/小幅盈利，但租赁/按揭期限为 3 年则处于亏损状态；2) 对有能力出售二手挖掘机设备的经销商而言，高拖机率带来的实际亏损有限 ；3) 财务实力和现金流较强劲的经销商有机会提升市场份额。经销商预计 2013年挖掘机销量将实现个位数增长。
维持对中联重科A 股/H 股的买入评级；三一重工评级为中性
我们的盈利预测和目标价格没有调整。(北京高华)
（《证券时报》快讯中心）
天目药业遭神秘客举牌
长城国汇的“内斗”问题刚刚尘埃落定，天目药业却又遭到“神秘客”举牌。公司公告称，接到股东韩啸通知，韩啸于4月25日-6月6日通过上海证券交易所证券交易系统集中竞价交易增持了公司股份608.9万股。目前，韩啸持股占公司总股本的5%。
从韩啸的增持过程看，其增持之路始于今年4月。其中4月增持49.89万股，价格区间为10.35元-10.65元；5月增持334.63万股，价格区间为11.13元-13.60元；6月增持224.37万股，价格区间为13元-13.90元。
“横空出世”的举牌股东来自何方、意欲何为？从现有资料来看，还不能判断此次增持的股东是“何方神圣”，其地址为上海市松江区车亭公路1788号，而该处为上海市一家职业技术学校的地址。简式权益变动报告书则显示，韩啸持有天目药业的目的是为了满足自身发展需要，未来12个月内不排除继续增加其在上市公司中拥有权益的股份。
从天目药业股权变动历史上，其屡遭股东举牌，其中长城国汇便通过连续举牌而最终掌控天目药业。不过由于长城国汇内部管理理念的分歧，最终长城国汇原首席执行官宋晓明决定出让长城国汇股权，随后其管理团队也从上市公司董事会中退出。
目前，天目药业的控股股东为天津长汇投资管理合伙企业(有限合伙)及其一致行动人，持股比例共计24.62%，而公司实际控制人杨宗昌尚需组建公司新的管理团队。此次再遭“神秘客”举牌给未来的股权变动又增添了一丝变数。(中国证券报)
（《证券时报》快讯中心）
康强电子调研简报：半导体封装材料专业供应商
康强电子是专业开发、生产、销售半导体塑封引线框架的高新技术企业，主营产品包括引线框架产品、键合丝产品、电极丝产品、冲床产品以及模具备件。公司的主营产品引线框架产销规模居国内同行业第一，下游客户包括长电科技和华天科技等上市公司。我们预计公司2012-2013年营业收入为13.22亿、13.62亿，净利润为0.20亿、0.28亿，EPS为0.10元、0.14元，对应目前股价PE为52.92倍、37.68倍，给予公司“中性”的投资评级。
要点：
半导体封装材料专业供应商。公司专业生产半导体封装用材料，主要产品包括引线框架产品、键合丝产品、电极丝产品、冲床产品以及模具备件，主要客户包括长电科技和华天科技等上市企业。2009-2011年营业收入复合增速为18.6%，由于半导体行业景气度的触底反弹，以及公司在原有重要客户的基础上积极拓展跨国封装大客户，如各方面进展顺利，公司业绩有望逐渐恢复增长。
引线框架产销居国内之首。公司的引线框架产品包括集成电路框架，以及电力电子器件框架、表面贴装元器件框架和分立器件框架，产销规模连续十一年居国内之首，产能250亿只。2009-2011年引线框架产品占总收入的比例分别为52.7%、46.9%和42.2%，未来公司在引线框架产品领域的龙头地位基本稳固。
键合丝产品将是公司发展看点。目前键合丝产品的原材料黄金价格一直处于高位导致该产品的毛利率略有下滑，但在一些中低端封装领域铜丝逐渐替代了金丝，这有利于提高产品的利润率。目前，公司在合金丝材料方面已经有所发展，已有数十台全自动金属丝加工机，如果未来键合铜丝产品的渗透率进一步提高，那么公司的盈利能力将上一个新的台阶。
风险提示：下游需求减弱；人力及原材料成本上升。(长城证券)
（《证券时报》快讯中心）
浙江龙盛：染料景气逐渐回升，德司达为2013年新增长点
结论与建议：
公司2012 年四季度至今染料价格见底回升，且德司达并表或将成为公司新的业绩增长点，给予公司买入的投资建议。
公司以染料业务为核心：公司2009 年以来多元化投资房地产、汽车配件以及无机化工等行业，导致染料业务收入比重有所下降，截止至2012 年末，公司染料业务收入比重为38%，占营业利润比重为48%，虽然目前染料业务仍为公司的主要收入及利润来源，但较之2003 年上市之初的收入占比96%下降幅度较大。 不过2012 年末公司通过可转债转股成功收购德司达，将使得公司染料业务收入比重有望提高至60%~70%，使公司主业更加突出。
染料行业景气向好：我国染料产量约占世界染料总产量的60%。 目前，国内的染料行业双寡头特征较为明显，浙江龙盛和闰土股份分别占据分散染料市场35%和30%的份额。 2012 年两大龙头因专利问题的矛盾纠纷提起诉讼，后又达成和解并形成战略协作，预计将对染料市场的价格产生较大影响。 2012 年前三季度分散染料价格持续下行触底，但从2012年4Q 开始，染料价格逐步回升，目前染料价格相对底部已上涨40%左右，预计2013 年染料景气度将继续向好。
德司达并表对公司2012 年业绩影响较大：2012 年实现营收76.5 亿元，YOY -7.05%； 实现归属于母公司的净利润8.3 亿元，同比增长2.39%，扣除非经常性损益后的净利润为1.9 亿元，同比下跌62.14%。 扣非业绩跌幅较大，主要原因为：1。由于受到染料市场低迷影响，导致公司2012年的销售毛利率为19.2%下降约1.4 个百分点。 2。公司计提资产减值准备1.24 亿元。 公司2012 年扣非前净利大幅增长的原因主要是由于德司可转债转股导致一次性收益营业外收入达3.3 亿元。
2013 年一季度染料价格上涨，业绩大幅好转：公司2013 年一季度实现营收37 亿元，yoy +65.60%；实现净利2.3 亿元，yoy +123.13%。公司业绩同比增幅较大，主要由于染料价格较2013 年一季度有较大幅度的提升，公司2013 年1Q 毛利率为26%。
德司达或将成为新的业绩增长点：德司达在2008 年前为全球最大的染料供应商，约占全球21%的市场份额，在全球12 个国家拥有18 家工厂，拥有1800 多项专利，年销售收入约8 亿欧元。 德司达2012 年实现营收48 亿元，净利亏损1.39 亿元。但在公司实现控股后，德司达2013Q1 已初步贡献利润约300-400 万美元，未来德司达盈利应该是个逐步恢复的过程，公司2013 年计画将德司达扭亏为盈，预计德司达2013 年将贡献约1000 万美元左右，将为公司业绩提供新的增长点。
盈利预测：预计公司2013/2014 分别实现净利11.8 亿元，13.7 亿元，yoy分别为+42%， +16%，折合EPS 分别为0.80 元，0.93 元，目前股价对应的PE分别为13 倍，11 倍，给予买入的投资建议。(群益证券)
（《证券时报》快讯中心）
瑞贝卡：业绩略低于预期环比回升趋势未改
投资要点：
业绩同比维持下滑环比大幅回升报告期内，公司共实现主营业务收入4.84亿元，与2012年一季度的4.83亿元基本持平；销售毛利率同比下滑11.56个百分点，但环比延续了前两季度的回升态势；营业利润-1065万元，环比大幅收窄近80%，并有望于今年二季度确立拐点。综合来看，公司业绩回暖力度略低于预期，但趋势仍较为确定。
国内市场复苏态势尚需确认一季度并非假发销售的传统旺季，导致订单情况略显疲软。为稳妥起见，报告期内降低了对原材料的采购力度。我们认为，国内假发消费尚未形成大规模趋势，受宏观经济波动影响较大，预计公司2013年将维持境内门店数量基本不变。
看好境外业务维持“增持”评级瑞贝卡(柬埔寨)发制品有限公司的第一条生产线已于2012年四季度建成，预计今年投产，生产基地的转移有利于公司降低劳动力成本。与此同时，在我国对欧美国家出口形势的转好的大背景下，2013年境外销售的正面预期也将为公司发展注入新的活力。北美市场的复苏以及产品毛利率的回升是公司2013年的主要看点，上游原材料和劳动力成本的变动趋势依然有待观察。预计公司13-14年EPS分别为0.21元、0.25元，对应PE20倍、16倍，维持“增持”评级。( 国海证券)
（《证券时报》快讯中心）
TCL集团：5月电视、面板、智能手机经营数据均喜人
5 月电视内销增速高达67% ，预计全年完成1800万台目标应无忧：5 月公司LCD 电视内销增速高达67% ，原因一方面是节能补贴政策在5 月底退出产生了翘尾效应，带动行业高增长；另一方面应是由于市场份额的稳步提高，这表明公司的竞争力在不断增强。虽然下半年补贴退出可能对行业需求产生一定负面影响，但是公司可以通过提升份额来对冲，相信全年应可完成销售目标。
智能手机突破单月100 万台盈亏平衡点：5 月手机和智能手机均延续了4 月的增长趋势，特别，智能手机单月销量达到111 万台，突破了100 万台的盈亏平衡点，预计可对中报业绩将产生正面影响。如果公司能够持续保持4、5月份的良好增长趋势，预计对全年业绩将有重要的拉动作用。
华星光电单月投片量环比上升7.4%，盈利能力进一步提高：华星光电5 月价格未降，同时投片量提高、良品率维持高水平可令5 月盈利能力比4 月更优。尽管6 月上Displaysearch监测的32寸Opencell 行业报价下降1 美金，但我们跟踪下来华星光电价格未降。进入行业淡季后，面板价格短期存在下降压力并不需过于担心，由于今年面板整体供应偏紧，预计到8 月进入旺季后，32寸Opencell 价格有望回升至102-103 美金，业绩还可能超预期。同时还可期待深超投为华星光电提供54亿元委托贷款债务豁免，按5-10 年分摊，有望增厚公司业绩0.04-0.08元。
盈利预测及投资建议
维持前期盈利预测：公司受让深超投所持有的华星光电30% 股权在年底交割前的损益大概率是计入资本公积，同时不考虑委托贷款豁免，预计2013-2015 年公司收入分别为882 、968 、1035亿元，增速为26.7% 、9.7%、6.9%；EPS为0.263、0.354、0.402 元，净利润增速为180%、34.2% 、13.8% .
投资建议：维持公司合理价格区间根据对华星光电用PB法，其他业务用PE法为3.15-3.66元，距离现价还有21-40%空间，维持“买入”评级。短期季节性淡季的面板价格环比下行不足担忧，预期8 月进入面板采购旺季后面板价格尤其是32寸opencell 的价格将再次环比上涨到至少102-103 美金，因此现价可以获取短期反弹+中期业绩增长的收益。(国金证券)
（《证券时报》快讯中心）
金马股份2012年净利略增，市净率计估值
利润分配方面，数据显示，2001年以来公司始终未进行股利分红。
总体来看，中国汽车行业近几年蓬勃发展，目前已成为世界最大的汽车生产和消费国。根据中国汽车流通协会统计数据显示，2011年国内汽车产销分别为1841万辆和1850万辆，同比增长0.84%和 2.45%。市场预测，2012 年汽车市场是机遇和挑战并存的一年，行业增长幅度可能在 5%-15%之间。面对出口乏力，房地产市场持续低迷，汽车有望成为拉动国内消费的重要领域。从长远角度看，仍可对中国汽车行业的发展充满信心。
2011年年报显示，公司实现年度营业收入8.71亿元，同比增长8.30%；实现归属于上市公司股东净利润0.36亿元，同比下降17.16%，实现每股收益0.11元。
使用英策咨询上市公司财务模型对金马股份2012年全年业绩进行的预测显示，公司2012年全年主营业务收入为9.53亿元，同比增长9.42%；全年实现净利润0.41亿元，同比增长14.09%。按公司目前发行股数3.17亿股计算，预计2012年其全年每股收益为0.13元(2011年EPS为11元)，年末每股净资产为3.90元(2011年为3.77元)。
2012年3月26日，公司股价报收4.78元，跌1.04%。英策估值网依照收盘时平均市盈率34.10倍的市场估值水平计算，其每股价值为4.43元；依照公司市净率1.28倍的市场估值水平计算，其每股价值为4.94元。
从技术面上看，公司股价于2012年初创近三年来新低4.11元，后随大盘展开反弹，近期受制于5.40元附近的中期压力线，且获利抛盘压力较大，该股回调整理。系统性风险方面，数据显示公司股票β系数为1.12，系统性风险大于大盘。(英策咨询)
（《证券时报》快讯中心）
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