李克强经济学三大支柱：不出台刺激措施、去杠杆

　  巴克莱资本创造了一个新词"李克强经济学"，用来指代李克强为中国制定的经济增长计划。

    考虑到财经词典里已经有了“欧猪五国”、“希腊脱欧”、“扭转”、“逐步削减”以及安倍经济学等术语，再增加一个“李克强经济学”可能就显得有点老套了。但鉴于中国当前所从事事业的重要性，确实值得创造一个新词加以描述。

　　简而言之，李克强经济学代表着用短痛换取长期的益处。巴克莱预计，李克强政府的政策将把中国推向“临时硬着陆”，未来三年里，中国的季度经济增速会降至3%。

　　但巴克莱认为，在那之后，中国经济应能迅速反弹。

　　巴克莱在周四发布的一份研究报告中写道，我们认为，要让中国经济走上可持续之路，即未来10年内保持每年6%-8%左右的经济增长率，李克强经济学恰是中国所需要的。

　　除非经济和市场面临迫在眉睫的崩溃风险，我们预计中国决策者不会采取激进的财政和货币扩张政策。

　　巴克莱说，李克强经济学有三个重要“支柱”：不出台刺激措施、去杠杆化以及结构性改革。

　　巴克莱称，过去的三个月里，中国新一届政府顶住了各方面要求中国出台新的经济刺激措施的一再呼吁，因为它认为，由国家牵头的投资不再是可以持续的了。

　　与此同时，中国决策者开始整顿放贷行为，特别是影子银行业务，以防止资产泡沫的出现。

　　巴克莱指出，2013年初时，中国总的信贷规模已经从2008年的9万亿美元跃升至23万亿美元。这家银行发现，尤其值得担心的是，虽然信贷增速超过20%，但最近几个季度中国名义GDP的增长率却不足10%。

　　但巴克莱说，上海银行同业拆借市场目前出现的流动性紧张状况以及中国央行近日发表的言论都显示，中国决策者决心约束国内的放贷机构。

　　虽然这一强硬立场引发了中国股票和信贷市场的动荡，但中国决策者也看到了一些支持力量。比如说，财新网本周就在一篇社评文章中说，央行坚持审慎的货币政策、拒绝被利益集团所挟持的做法是正确的。

　　巴克莱的报告说，虽然李克强经济学的前两大支柱可能正在造成痛苦，但它们对于为中国的结构性改革铺平道路却有重要作用。巴克莱说，决策者们可能也希望将强化市场纪律作为放开利率和资本项目的一个预备步骤。

　　巴克莱还说，从目前正在进行的各种政策讨论看，改革预计还将在其他几个领域展开。这些领域包括行政控制、土地使用和垄断行业等。

　　与被称作安倍经济学的日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)政府所推行的政策一样，李克强经济学也有其与众不同的特点。

　　巴克莱说，如果说安倍经济学是要在日本扭转通货紧缩局面并重启经济增长的话，那么李克强经济学就是要在中国给经济减速、去杠杆化并提高增长质量。但安倍经济学与李克强经济学成功与否，将取决于日本和中国的结构性改革能否取得成功。(来源：华尔街日报中文网)