高峰：资本项目开放是人民币国际化前提

　　搜狐财经消息，2013陆家嘴论坛6月27日至29日在上海举行，本次论坛主题为“金融改革开放新布局”。在29日上午举行的名为“专题会场三：推进人民币在岸与离岸市场协调发展”的对话活动上，德意志银行（中国）有限公司行长高峰发表了演讲。

　　高峰说，资本项目开放是

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• 陆家嘴

　　以下为高峰发言实录：

　　人民币升值还是贬值？我觉得市场对于升值的预期很大，因为我们监管环境造成它的波动性很小，所以它的风险变的很小，甚至于升值预期很可能是我们自己造成的。如果一旦放开的话，过去几年发生的事情，在美国经济向好的情况下，新兴市场资本外流，造成人民币的贬值不是不可能的。这是一个很重要的市场信息。我想关于人民币，我主要讲四点。不会展开讲，希望等一下有问题可以讨论。

　　第一个，我们这么大的经济体，人民币国际化是不可避免的一条道路。而且更重要是参与国际资源的分配，尤其是金融资源的分配。目前为什么说美元强势，可以不看其他货币的脸色，这是因为没有替代。第二点，现在是不是好时候，人民币国际化没有刻意找到好的时候，可以做很多的理论论证。最后是形势的影响，很多外部环境、内部环境造成的，我觉得这个应该是在收支相对平衡的情况下，人民币收支预期还有平衡的时候，应该是好的时候。否则一个弱势货币要走向国际化一般是不大可能，就像在香港可以看到，正因为升值预期，在香港海外人民币积累有很快的增长，但过去一段事实上这个放缓或者是停止了，错过这个时机，如果有资本外逃的话，我们可能要花好几年的时间去处理问题。

　　第二个如果是仅仅贸易项下开放这个事情，任何双轨制下不可持续，贸易项下一定会倒逼资本项下，如果你确实它是一个贸易项下，很多文件支持很多审单，就没有必要人民币支付，一定会倒逼资本项下的开放。刚刚提到的套利的问题，如果市场套利的话，最好就像水一样去堵是不可以的，最好让市场充分的交易，这是更加顺理成章的事情。为什么我说倒逼机制呢？因为还有两点也很重要。

　　第三点，如果在贸易项下开放以后，资本项下不开放的话，对于很多通过贸易拿到人民币的话，怎么避嫌怎么投资是很大的问题。第四点，从历史来看，如果说资本项下没有同样的匹配，纯粹是贸易走，那么又回到一个悖论。