CPI与PPI剪刀差扩大中国经济还将经受考验

　　9日，国家统计局发布的2013年6月及上半年物价指数显示，2013年上半年CPI（居民消费价格指数）同比增长2.4%，其中，6月同比增长2.7%，创4个月以来的新高；而2013年上半年PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降2.6%，其中，6月同比下降2.7%。“CPI与PPI一高一低意味着 剪刀差扩大，中国经济还将经受考验。”接受《金融投资报》记者采访的有关人士如是判断。

　　三大因素推高CPI

　　信达证券研发中心副总经理刘景德说，6月CPI同比增长2.7%，创4个月以来的新高，其原因在于以下几个方面：其一，受食品价格上涨较多的影响；其二，受翘尾因素影响。“国家统计局公布的6月CPI数据明显超出市场预期”，兴业银行首席经济学家鲁政委给出了这样的结论。他说，6月CPI同比增长2.7%，创4个月以来的新高，其主要原因有二：一是猪肉价格环比上涨4.6%，影响居民消费价格总水平上涨约0.13个百分点；二是居住价格上涨较多，上半年同比上涨2.9%，其中6月同比上涨3.1%。“在居住价格中，住宅租金上涨幅度最大，这与目前房价持续走高有关。”鲁政委说，如果将房屋销售价格计入CPI，那这个上涨幅度就不是这个概念了。

　　“拐点”为时尚早

　　对于下半年的物价走势，鲁政委说，目前还难言“拐点”已经出现。“CPI与PPI的剪刀差进一步扩大，反映出经济的结构性失衡较为严重。”鲁政委分析说，历史经验证明，凡是PPI是负值的时候，工业都比较困难。从CPI和PPI的剪刀差相对于利润来看，PPI减去CPI的正值越大，工业的利润就越大，而现在PPI减去CPI的结果是负值，而且负值还很大，6月份达到-5.4%。

　　鲁政委说，实践证明，对一个“拐点”作出判断，至少需要连续在一个季度里发生了趋势性的变化后才能得此结论，而从今年以来CPI在每个月的上涨幅度来看，目前没有出现趋势性的东西。

　　刘景德也认为，目前还不能说物价指数由降转升的“拐点”已经出现。一方面，6月CPI同比增长2.7%，仅比上月2.1%的同比增幅上升了0.6个百分点，应该说还处于正常的波动范围之内；另一方面，从影响目前CPI走势的因素来看，也不具备推动其“拐点”出现的条件。

　　刘景德说，“冰冻三尺，非一日之寒”，我国宏观经济要摆脱弱复苏困境尚需时日。只有企业去库存真正见效，产能过剩压力得到真正缓解之日，才是经济进入强复苏之时。

　　货币政策不会大动

　　在刘景德看来，今年下半年我国经济工作的基本思路仍然是调结构，这样的政策思路缘于以下原因：一是中国经济已经到了不得不进行结构调整和经济发展必须转型的地步；二是目前的经济回落属于正常范围内的回落；三是高层将经济下降的容忍度提高，具体到量化指标，GDP的增长幅度只要不低于7%即可。“在这样的背景下，我对货币政策及其货币工具的动用有如此判断。”刘景德说，将继续坚持稳健的货币政策，总体而言，不会有大的变化。

　　对于下半年货币政策动向，鲁政委说，下半年CPI的数字会比第二季度高一些，但是这主要是季节性的回升而不是通胀压力的表现。从全年来看，CPI总体是温和的，目前预测全年的CPI大概在2.6左右的水平上。目前中国面对的物价形势不是通胀的压力，而是通缩的风险。

　　鲁政委同时认为，如果在2010年之前人民币汇率是低估的话，现在人民币实际有效汇率已经变得高估了。也就是说，我们现在实际有效汇率的高估已经拖累了整个中国经济的增长，如果这一点不调整，其他的方面所有的调整最终都不会取得多大的效果。 (来源：金融投资报)

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