标普：中国利率改革或与影子银行有关

　　标准普尔周一表示，中国央行上周五晚间在利率市场化道路上又迈出了一大步。如果中国央行也放开了存款利率，就可能必须采用一个更加传统的货币政策框架，着眼于货币市场利率。

　　以下是一篇经过编辑的标准普尔评级服务公司(Standard & Poor's Ratings Services)新闻稿：

　　标准普尔周一表示，中国央行上周五晚间在利率市场化道路上又迈出了一大步。该行放弃了引导商业银行贷款利率的角色，使得控制商业银行存款利率成为了其主要的以价格为基础的政策工具。如果中国央行也放开了存款利率，就可能必须采用一个更加传统的货币政策框架，着眼于货币市场利率。

　　标准普尔在最新报告中表示，过去一年左右的时间内利率市场化加速，这可能与银行表外资产及非银行融资的快速膨胀有关。

　　根据这份名为《影子银行迅速膨胀可能加快中国货币改革》(Fast Growth Of Shadow Banking May Hasten China's Monetary Reform)的报告，影子银行的这种膨胀已经削弱了央行对国内信贷环境的影响力。中国央行目前的主要政策工具是控制银行资产负债表上的活动。这些工具对表外资产以及非银行金融市场（该市场的强劲信贷增长似乎引发了监管机构的担忧）的直接影响很弱。

　　标准普尔信用分析师陈锦荣说，6月中旬银行间市场的震荡可能放缓了“影子融资”的增长，但是这种影响可能将是短暂的；随着非银行信贷活动重要性的提高，央行可能必须改变策略，对总体信贷环境施以更持续、破坏性更小的控制。

　　潜在的以市场化利率为主要货币政策工具的举措也可能产生副作用。这种框架可能削弱银行的盈利能力，尤其是较小银行的盈利能力。伴随而来的不确定性还可能对短期经济增长构成更大阻力，并加剧短期国际资本流动的波动性。

　　不过，陈锦荣称，这种框架可以增强政府维持经济增速，以及逐步减弱经济或金融冲击的能力；因此，这种改变有可能加强政府信用所得到的货币支持。