沪铜周报：外盘铜下跌

图1、沪铜指数走势

　　图2、伦敦铜走势

　　二、行情分析

　　7月22-26日一周中国内外铜价继续振荡横盘，波动幅度很窄，但周五外盘铜回落较多。沪铜指数周收盘50048点，较上周涨498点或1.01%。LME三月铜周收盘6862点，较上周跌58点或0.84%。

　　本周初行情主要受前一周末G20财长会议警示美联储退出QE3风险及日本首相安倍晋三所在党派在参院改选中获胜两消息指引，后期则受稍稍利好的经济数据影响。而周五时对美联储退出QE3的担忧再次笼罩市场，美联储将在下周二、周三召开议息会议。

　　（一）、宏观基本面及金融市场表现

　　前一周末G20财长会议警示美联储退出QE3风险使市场担忧减弱，而日本安倍政党在议院选举的胜利也给市场一些利好支持。周中的经济数据较好，但市场仍旧对美联储退出QE3存在担忧，美联储将在下周二、周三召开议息会议。

　　在上周末好20日召开的G20财长与央行行长会议上，各国财长及央行行长警示美国退出QE3的风险，认为美联储应考虑退出QE3可能对经济的产生不利影响。这被认为有利于美联储更关注退出的风险问题，从而有利于美国以及国际经济保持稳定。这对市场有积极的支持作用。同时在同在上周末的日本参议院大选中，联合执政的自民党和公明党顺利拿下121个改选席位中的76席，在参院中占据过半议席。经此次选举，安倍政权顺利摆脱“扭曲国会”的局面，在参众两院都站稳脚跟，未来数年执政有望更加稳固。这也给市场一些支持。

　　本周的经济数据大多较好。美国方面，美国6月新屋销售总数年化49.7万户，创5年高位；6月营建许可数上修至91.8万户，说明美国住房市场继续好转。6月耐用品订单数环比较前月增加4.2%，好于预期的1.3%，预示着今后3-6个月里美国生产活动将有所好转。美国7月Markit制造业PMI初值表现良好，其中新订单的延续反弹显示企业投资意愿可能有所恢复。美国7月密歇根大学消费者信心指数终值自初值83.9上修为85.1，创六年最高。但是，就业方面，截止7月20日当周的初请失业金人数小幅上升0.7万人至34.3万人。

　　欧洲方面，本周三公布的德、法、欧三大PMI数据均走强，法国7月制造业PMI初值创17个月高位49.8；德国7月制造业PMI重返扩张区，并且德国服务业PMI也有所回升，德国7月综合产出指数创5个月最高位，显示德国经济正在复苏。欧元区7月制造业PMI初值创逾两年新高50.1。此外，德国7月IFO商业景气指数106.2，请于预期106.1和前值105.9。英国2季度GDP初值表现强劲，初值季率升0.6%，年率上升1.4%，英国2季度GDP可能将被上修。

　　但是中国的数据较为不利，周三中国7月汇丰制造业PMI预览值降至11个月最低位47.7，显示中国经济显著放缓。6月外汇占款数据年内首次出现400多亿负增长，说明金融机构过度杠杆化后，资金状况面临的脆弱平衡，也解释了6月份“钱荒”的原因。

　　此外下周宏观经济面重镑事件较多，包括欧英美三大央行决议、美国7月非农数据、美国第二季度GDP初值等，需要关注。其中重点关注美联储利率决议，美联储可能暗示9月份削减QE的信号，并有可能宣布调整政策引导的门槛目标。美国第二季度实际GDP初值年化季率可能将由前值的1.8%下降至1.1%左右。美国7月非农数据预期可能增加18.5万人，而7月失业率可能回落至7.5%。欧洲央行可能维持货币政策不变；英国央行也可能维持原利率不变。

　　（二）、国内现货市场

　　本周国内现货市场成交依然较为冷清。周初时华东市场现货好铜升水居高不下，依然是不理会期铜走势，一直挺价，但中间商不再跟风吸货，积极性降低；下半周，进口铜涌进市场，好铜货源得到缓解，持货贸易商纷纷下调升水出货，中间搬货商也开始新一轮的询价、搬货。总体成交仍以搬货商为主力，下游买货微弱，仅临近周末一些急于生产的工厂才入市接货。周五上海铜现货市场价格51000－51100元/吨，较上周的50675－50775元/吨上涨325元/吨。

　　本周沪伦比值在7.33附近徘徊后出现回落，进口亏损也现扩大迹象，目前亏损已达800元/吨。洋山铜溢价在180美元附近徘徊许久后出现回升，再次逼近200美元关口。

　　本周国内废铜价格呈先涨后跌态势。佛山1#光亮线由周一46950涨至周五47050，较上周上涨100，商家惜售心态较浓，大多捂货不出待铜价有所上涨。废铜市场货源供应持续紧张，持货商并不急于出货，要价依然坚持；回收商在订单偏少的情况下，都无意大手购货，风险规避意识较强，大多维持现买现卖的交易方式，利润率依然偏低。

　　本周浙江宁波金龙Hpb58-3黄铜棒出厂价略微调升。主要是周一厂家调高价格至36700元/吨，微涨200元，随后宏观面利空交错，铜价横盘整理，黄铜棒跟随期铜走势维稳。

　　（三）、期货库存

　　本周国内外铜库存都有所减少。7月26日LME库存62.12万吨，较上周减少1.71万吨或2.69%。沪铜库存16.15万吨，较上周减少5865吨或3.50%。