白酒股目前处在利空出尽的阶段，而行业在经历此前大幅调整过后，估值已达历史最低点，综合各方面的因素来看，白酒股有望借中秋国庆及板块轮动走出低谷。
白酒销售向来前半年看春节，后半年看中秋。业内人士表示，白酒股目前处在利空出尽的阶段，而行业在经历此前
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热点切换白酒股“补涨”
八月份以来，市场风格一改此前创业板个股一路领跑大市的态势，此前表现不尽人意的煤炭、有色等板块受到了资金“关照”。尤其是昨天，在煤炭、有色两大板块领涨大市的刺激下，调整幅度最大的酿酒板块尾市也出现发力的迹象。
古井贡酒(000596)涨5.54%、沱牌舍得(600702)涨5.38%、金种子酒(600199)涨4.62%；此外，酒鬼酒(000799)、山西汾酒(600809)、伊力特(600197)、贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)和老白干酒(600559)等6只白酒股的涨幅也超过了3%。
“经历此前的大幅调整，白酒行业估值已达到历史最低点，位列A股所有板块倒数位置，但从横向对比来看，优质企业仍然可以实现20-30%的增长，相比大多数行业仍然有优势，市场风格转换有望触发估值修复。”宏源证券分析师苏青青表示。
苏青青进一步指出，严控三公消费已持续多月，党政军相关的白酒消费似已销声匿迹，未来进一步加大三公消费打击力度的可能性较小，即使有更严厉的政策出台，对需求面的打击已经不大，商务和个人消费正逐步替代政务消费。
2012年11月以来，白酒业寒流阵阵。塑化剂超标、反腐败、限酒令等负面打击接踵而至。仿佛被诅咒般，白酒业一时间内忧外患、风声鹤唳。包括五粮液、洋河股份、贵州茅台这些被基金钟情有加的长线大牛股，自去年9月以来持续震荡下跌。据统计，截止昨天收盘，仅今年以来13只白酒的平均跌幅仍达到了30.46%。
“此前，在密集的利空袭击下，白酒股持续出现调整，板块估值已低至底部，尽管整个行业的目臆仍会受禁酒令等事件的影响，但从中长期来看，受益于‘酒文化’底蕴，白酒股业绩仍有增长空间，并且利空出尽后短期难有更大负面消息打压。”分析人士指出，随着利空影响的减弱，业绩仍较好的白酒板块重新获得了估值优势，在这样的背景下，白酒股重新受到资金的青睐。
业内人士认为，在去年“塑化剂”事件和今年“限酒令”的打击下，高端白酒出现了一定的滞销的局面，但是二、三线白酒销售没有受到影响，随着国家扩内需政策的实施，白酒作为快消品，终端销售方面将有起色。因此，白酒股最坏的时期恐怕已经过去。
“现在很多人认为白酒行业有问题，其实是从整个行业去看，我个人认为白酒上市公司并不存在什么问题，只是说增速下滑，但在目前的经济环境之下，白酒上市公司的业绩还是相当不错的。”业内人士对《投资快报》记者表示，反腐败影响只是一时，因为国内白酒的消费基础仍存在。
销售旺季到来助白酒股反弹
白酒销售向来是前半年看春节，后半年看中秋。每年进入8月中旬之后白酒都步入销售旺季，因为农历8月份的中秋节是一年之中除了春节以外最大的销售热点。一位白酒经销商表示，下半年的中秋和国庆将成为今年酒类的黄金销售季节，有望借此完成全年目标。
业内人士表示，白酒股目前处在利空出尽的阶段，而行业在经历此前大幅调整过后，估值已达历史最低点，综合各方面的因素来看，消费旺季即将来临，销售环比有见底迹象，板块个股有望借中秋国庆及板块轮动走出低谷。
“短期来看消费旺季即将来临，销售环比有见底迹象，板块有望在终端销售回暖的刺激下出现估值修复行情；长期来看，中央已明确保增长的基调，若后续地产、市政等投资加速，将刺激中高端白酒的商务消费，建议增加白酒配置。”苏青青指出。
银河证券近期发布酿酒行业研究报告称，现在A股一线白酒上市公司估值水平与十年前白酒行业夕阳论时基本上相当，不仅如此，跨证券市场比较，更是创纪录地低于国外同行业同类上市公司估值水平。再参考PEG(市盈率相对盈利增长比率)可看出，A股一线白酒上市公司净利润增速优于国外同行业同类上市公司水平。
研报还指出，此次带来板块中期良机，最少也是估值修复行情，投资机会很大。理由是，一、上半年市场已充分意识到各种不乐观因素，包括部分公司中报可能出现负增长；二、将迎来行业传统旺季。
“即将到来的销售旺季将有利于中间环节的去库存，也有助厂家理顺价格关系，扭转价格的倒挂，二季度是本轮调整的低点，中报反应的业绩情况最为恶劣。目前最悲观的预期都已经被充分稀释，目前可逐步布局优质白酒股。”中信建投分析师称。
瑞银证券认为，目前投资者对白酒行业的关注焦点集中于居民消费能否弥补政务需求下滑的缺口，其他关注较多的是政务需求的占比和趋势，行业价格体系是否将会继续向下，行业产量、销量和盈利能力变化等，也涉及到未来行业的收购兼并的方向和时间。
在个股的先择上，苏青青表示，优选符合行业的长期发展趋势，拥有较强的全国或区域品牌力，渠道发展健康的企业，优质企业短期基本面即使有所波动，但长期成长性确定，目前买入可以获取长期回报。茅台、汾酒、青青稞酒是基本面最强的品种，适合长期持有；老白干和金种子是弹性最大的品种，适合参与反弹。
个股点将台
贵州茅台(600519)
去年以来，受遏制“三公”消费等因素影响，包括高端白酒业遭遇寒冬，贵州茅台亦下调了今年的销售目标。不过，在5月份召开的2012年年度股东大会上，贵州茅台公布全年计划增长20%。分析指出，茅台通过市场价格下调和开拓政务消费以外的消费群体，从市场反馈来看，茅台的调整获得了市场的认可，全年业绩完成20%的增长目标确定性强。
瑞银证券研报指出，白酒行业收缩，但对茅台是挑战与机遇并存；居民消费需求前景广阔，酒价获得支撑；公司现有陈年茅台酒存货价值估算每股206元；建议关注市场过度悲观过后，未来估值修复带来投资机会。上调目标价由228元至256元。
事实上，从贵州茅台一季度公司前十大股东持股比例同比上升至70.02%，并且纷纷出现增持的情况来看，虽然白酒行业面临行业阵痛期，但贵州茅台的未来前景仍被基金等机构看好。
相关资料显示，老白干酒是河北省具有悠久历史的传统名酒，最早可追溯至汉代。值得一提的是，河北市场类似山西，以一家名酒企业领导众多中小型不知名酿酒企业，第二名和第三名收入之和也不及老白干酒，而这是区域名酒崛起不可多得的市场优势。
近年公司顺应白酒行业大趋势，先后推出十八酒坊年份系列、老白干酒年份和五星系列等中高端产品，毛利率水平不断提升。从今年一季公司的经营情况来看，公司灵活地调整经营思路-抢占中低端市场。销售额保持了高质量的增长，预收账款比年初增长了1.11亿元。
中信建投研报指出，今年以来白酒行业景气下行，但面向大众的自饮消费受冲击较小，老白干根据地稳固，产品结构偏向平民化，收入增速保持较快。由于公司季度间业绩波动较大，去年二季度净利率是个低点，今年业绩释放的空间大。山西汾酒(600809)
汾酒是老四大白酒之一，另一个品牌竹叶青也是全国名酒。公司提出2013-2015年是“质量+规模+效益”年。所谓“质量+规模”年，是指公司在保证产品质量的基础上，重点扩大市场份额。公司2012年省外仅有三个省级市场收入过3亿元，长远来看与公司四大名酒、清香鼻祖的品牌地位极不相称，有较大成长空间。
有分析指出，虽然由于“三公”从紧等公司高端产品青花瓷销售明显承压，但中档产品老白汾因其较高的性价比依然具备增长潜力，公司于2012年10月9日对旗下老白汾系列产品提价，平均幅度在20%左右，老白汾目前收入占比已高达50-60%，提价将为今年业绩增长注入一剂强心针。
宏源证券表示，公司目前通过产品结构调整、保证金转市场支持费用等方式保障经销商的利益，以启动终端动销，预计销售费用率难有下降。目前青花瓷在省外仍然几乎是空白，通过北京和海南的经验，只要扎扎实实地做市场和渠道，省外的增长将非常迅速。目前估值处于合理水平。古井贡酒(000596)
公司主营业务拳头产品古井贡酒是我国老八大名酒之一。去年底，古井贡酒生态产业园灌装车间一期投产，同时灌装二期产能开工建设。灌装一期投产后，灌装产能新增5万吨，二期达产后灌装产能达到10万吨以上。产业园全部竣工后，新增2万吨原酒产能。
分析认为，公司最近两个季度的毛利率仅为63.4%，69.7%，较以往明显下降，暗示公司近年主推更高端的年份原浆，主打产品从5年升级至8年的策略还未实现。目前来看，公司在省内仍主要以5年和献礼版为主打，中低档酒增长更快。预计可在一定程度上减轻因限制三公消费及高端白酒价格下滑等诸多因素影响带来冲击。
华创证券表示，公司拥有老八大名酒的优质品牌基因，安徽当地激烈的竞争环境下炼就了营销创新能力和强大的执行力，看好公司品牌拉力和营销推力下的持续稳健增长能力。
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