相关公司股票走势
一位知情者透露，深创投这个案子的操盘手刘纲以及深创投内部团队对乐视网、乐视影业、乐视盒子等“乐视体系”未来的总估值据说已经达到千亿以上—不过目前还仅仅只是乐视网在A股上200亿估值的“阶段价格”。
“从去年接触开始，乐视影业的估值就一路上涨。”张华告诉经济观察报，“这是随着乐视影业的几大核心竞争力的提升而变化的，风投有自己的价值评估体系，我们会看其本身是具有互联网基因的O2O影视制作发行公司，能融于大乐视环境的四屏合一产业生态，张昭与张艺谋的"二张"组合将带来的发行与制作实力提升，未来乐视影业与好莱坞即将展开的全方面合作。这些都将给乐视影业带来优异的业绩增长。但其估值没有超出我们对VC、PE项目估值合理的范围。”
大环境不妙
按照融资前13亿元的总估值，乐视影业今年的净利润在1亿到1.3亿计算，乐视影业本次A轮融资的PE值在行业平均水平10-13倍之间。
这个估值水平虽然比不上动辄20-30倍估值的网络、移动互联网创业公司，但与美国好莱坞的六大电影公司如今在资本市场的估值也只有近10倍左右PE相比，并不算吃亏。
这13亿元融资的一个背景是，张艺谋加盟前，据说当时估值其实只有7个亿—2013年5月28日乐视影业突然宣布张艺谋加盟，这让乐视影业的估值立刻翻了一番达到13.5亿元。“这样说并不准确，决定乐视影业估值的是市场行为，不可能由单一因素决定。另外五六月份那段时间还有一个因素令其估值上扬，就是《小时代》的发行上映前互联网的后台统计数据出来了，增强了各方信心。”张华透露，《小时代》首日产出票房7100万，超过《碟中谍4》，刷新2D首日票房纪录。
但无论乐视影业自身闪耀着多少光环，它都不得不面对无奈的不确定外部因素：国内IPO放开迟缓、排队上市队伍冗长、股市行情低迷。
中国概念股在海外早已失去了昔日对投资者的吸引力。且国内证监会对于与已上市公司（乐视网）有关联的公司再上市的审查异常严格和谨慎，这些都为乐视影业未来走上市途径退出蒙上了一层阴影。
深创投的“双保险”
乐视影业是深创投目前投资的唯一一个影视类项目。此前该公司虽然投资过麒麟网，麒麟网旗下有麒麟影业，但毕竟不能算是深创投的影视公司项目。
在一个不确定的背景下，深创投却仍然对“乐视体系”给出了千亿估值—根源于此前投资过的乐视网让深创投赚得盆满钵满。当然，此次融资的操盘手深创投刘纲称，在深创投看来，乐视影业的退出仍然可控—有“双保险”。
一则，乐视影业在国内资本市场还是有机会的，政策和IPO都在逐步变化，事实上，在他们看来，尽管监管层更青睐让国内企业“集团上市”，但他们的思想也在逐步和国际接轨。刘纲强调，在国内上市有很大的好处，乐视网和乐视影业的用户、观众都熟悉乐视，因此如果他们既是用户又是投资人，对公司来讲是件绝对利好的事。
其二，深创投对于乐视影业的恋慕根源于此前投资的乐视网。由于有着乐视网这家国内上市公司，乐视影业作为其关联公司最后也可以被乐视网收购，深创投的股份通过乐视网在资本市场退出也有较大的想象空间。
而乐视网在A股的表现堪称一绝：在不到半年时间里，乐视网股价上涨幅度超过200%，总市值超过200亿元，甚至一度超越了排在视频领域首位的优酷土豆。支撑乐视网市值的，是投资者对“平台+内容+终端+应用”这条电视全产业链给予的估值—乐视影业在“内容”这一环当中也算一个重要因素。
也许正是由于这样的“可见性”，深创投甘愿付出超高的2亿元人民币。事实上，深创投在影视公司领域里的选择并不多：目前全国几家最大的影业公司，华谊兄弟、光线传媒、保利博纳等都已经上市，乐视影业就像深创投能赶上的最后一班车。
对赌之疑
当然，高风险的背后必然蕴藏着诱人的利益。
一位知情者透露，深创投对乐视影业的业绩要求不低—到明年年底的净利润要达到1.5亿元人民币，这是深创投和乐视影业之间的“对赌”。
但深创投的张华却否认双方签下了对赌协议并称，“深创投投资估值财务方面考量是对企业的盈利性有基本判断，并通过片单对企业高增长性有预期，根本没有签订所谓的对赌协议。”
按照2012年乐视影业的业绩计算，乐视影业2012出品、发行影片6部，票房6.5个亿，其中乐视影业发行的《敢死队2》曾创下3.4亿的非分账进口片票房纪录。《小时代》拿下4.83亿票房，《小时代：青木时代》上映首日即5373万票房—这是一部给乐视影业贴上标签的项目，即便两部《小时代》本身保受争议。
张昭推算，《小时代》及《小时代2：青木时代》两集预计票房8亿左右，按片方实际分账比例为38%，小时代的投资方可以分到3个亿，而乐视影业作为该片的投资方和保底发行方应该至少可获超过1个亿的利润。
乐视影业在2013年计划出品发行影片10部中已经完成5部，目标票房为12个亿。而2014年计划出品、发行的影片目前有16部，目标票房25亿，这已经是超过100%的增速，远高于电影行业30%的平均增速—“我们在前四年都保持了100%的增长，我们的估值全部基于这些数字。”张昭称，“现在登门造访乐视影业寻求投资与发行合作的项目络绎不绝。2014年乐视影业收入和利润的高速增长是大概率事件。”
在本轮融资过程中，一个隐秘的机构—乐视星云隐隐浮出水面。
这个LP基金也是由乐视创始人贾跃亭出资7500万、初期计划规模为2.5亿元的人民币基金。
据乐视星云基金朱志侃透露，乐视星云基金主要的投资方向有两个，其一是影视的前期和后期制作、特效制作等电影产业链上的其他环节。其二是科技方向，例如2D转3D、从手机游戏改编的手游等公司和项目。
事实上，在客观上乐视星云可以帮助乐视影业分担一部分后期制作成本，当然也享受后期项目的利润—例如某3D大片的后期制作要外包出去耗资数千万成本时，乐视星云可以将其作为一个项目来投资，如果未来赚了钱，乐视星云也可以享受收益。
按照朱志侃的描述，这个基金就是为整个乐视影业的上下游产业链的完善而设。
烂片也疯狂?
尽管《小时代》在发行上大获成功，但此次发行《小时代：青木时代》却令乐视影业受到质疑，很多人认为发行比电影本身做的好，这样会将乐视影业带向了发行渠道的方向—而在观众口碑的品牌积累上，却会对未来的推广造成不被信任。
《小时代》和《小时代：青木时代》票房成绩的取得与乐视影业精准的影片定位和“一定三导”市场系统的运用密不可分。在线上，乐视影业通过乐视网PC端、手机端和乐视TV等兄弟公司的媒体平台，以及微博、论坛等社会化营销工具，开展了多个话题讨论，并通过与360和搜狗网站合作了抢票活动等。
线下，乐视影业组织了与线上互动的、号称影史最大规模的60座城市同时开始的1200场“首映嘉年华”。除了合作方提供的广告资源和用项目置换来的资源，乐视影业为两集影片准备的宣传预算高达数千万。
事实上，在某种程度上，乐视影业的推广渠道已经不再是推广电影，而是在抢占屏幕—乐视影业的《小时代》通过制造稀缺资源，让二三线城市一些影院为了争取乐视影业的首映嘉年华资源，而给《小时代》极多的排片，观众到了电影院后可选择的电影很少。
这样的操作手法导致的结果就是小时代的首映场票房745万，超过《画皮2》的419万，刷新内地2D电影的最高首映场纪录。尽管此后一周开始，《小时代》排片率开始降低，但张昭却认为电影市场的规律本来就是靠前期冲票房，而不像网络视频那样要靠长年累月的“长尾”。
张华则指出，不同的观影人群会对影片有不同的主观判读：能把2000万观影人群带到影院随着剧情哭笑对他们来说就是好片；对其他年龄层影评人或观影人来说可能这是烂片。但多年过后没有观众会记得是谁发行的，而对于制片方与投资方来讲，恰恰就是需要这样有能力的发行渠道。
作者：杨阳
我来说两句排行榜