月29日机构研报精华摘要(2)
*招商证券：民生银行小微综合金融成效显著 带动信贷及手续费高速增长
民生银行(600016.SH)2013 年上半年实现归属母公司净利润229亿，同比增长20%。主要是由于生息资产规模的快速扩张和手续费净收入的高速增长。公司小微综合金
相关公司股票走势
信贷资源继续向小微业务倾斜，核心存款快速增长。公司上半年存款增长13%，其中核心存款增长达18.5%，为公司的资产规模增长和负债结构调整提供有力的支撑。规模扩张摊薄息差，手续费净收入增速拔高。未来公司将提升资本效率和强化流动性管理，生息资产增速或有所收敛，稳定息差。
资产质量稳定，强劲盈利能力提升资本内生补充能力。13 年6 月末不良贷款余额115 亿元，较年初增加10 亿元，不良率0.78%。上半年公司加大风险资产处置力度，核销不良贷款26亿元。未来公司强劲的盈利能力有助于提供更多的内源资本补充。
*瑞银证券：鱼跃医疗新产品储备丰富 看好长期发展
鱼跃医疗(002223.SZ)中报收入、净利润及扣非净利润分别为7.46亿、1.56亿及1.43亿元，同比增长分别为10%、14%及10%。上半年公司毛利率41.06%，同比提升2.16个百分点。
公司是我国家用医疗器械第一品牌，拥有多达50多个品种，覆盖家庭医疗器械、医疗设备、医用耗材和中医器械各个方面。公司注重研发，研发产品都是毛利率超过50%产品，因此毛利率水平仍将逐步提升。
未来注重医院渠道开拓。公司在OTC渠道销售能力较强，但是未来公司上市新产品中有较多医用耗材，公司应会注重医院渠道的开发。医院销售壁垒较高，进入缓慢，且前期费用较高，公司未来销售费用率将逐步提升。
*民生证券：海陆重工下半年交付进程有望加快
海陆重工(002255)余热锅炉销售同比增长2.41%，毛利率29.24%，同比上升3.82个百分点。因为公司从年初锅炉生产线即进入满产状态，余热锅炉增速的放缓或与结算周期有关。同时作为国内首屈一指的余热锅炉生产商，公司余热锅炉产品毛利率继续保持较高的水平，显示出良好的成本控制能力。
公司今年上半年收购的龙沙工程在国内废弃物处理市场技术领先，目前在国内医废、市政污泥干化等领域已经具备业绩基础，未来还将在煤化工等领域实现开拓。近期投标及跟踪的项目包括并不限于神华宁煤固废焚烧炉、BTS上海焚烧炉、上药中西三维焚烧炉、东北制药焚烧炉等一批项目，近期多个项目将逐步招标，公司有望陆续实现订单，未来业绩高增长是大概率事件。
公司三季度盈利预测同比下降20%-0%，略显悲观。主要仍是受煤化工进度放缓，及东莞IGCC项目延期影响。考虑到四季度公司工程项目将进入集中结算，同时龙沙工程下半年业绩将起到增厚效应，全年或将保持较快的增速。
*银河证券：新能源汽车补贴政策预计9月出台
汽车板块上周走势强于沪深300。各子行业均有增长。截至8月23日，子行业估值：乘用车15.58倍、商用车20.17倍、零部件18.28倍，8月车市销量和价格均较为平稳。金九银十即将到来，汽车消费将进入下半年消费旺季。
政策方面，新能源汽车新一轮补贴政策有望9月初出台，补贴重点从原先的公共交通领域切换至私人购车市，新能源乘用车的推广速度将加快，对产业化程度较高的乘用车上市公司构成利好。新政策针对节能汽车和新能源汽车的补贴力度将会有较大区别，节能汽车特别是混合动力公交车所受补贴可能大幅下降，这将影响混合动力客车的订单和销售，补贴减少对相关客车企业产生一定的不利影响。
新政的补贴方式将不仅集中在消费环节，研发环节、基础设施等方面也将获得相应的补贴，还将出台税收减免政策。对于具备核心技术优势和研发实力的新能源零部件类公司构成利好，建议关注产业化程度较高的电池、电机、电控等核心零部件和上游资源类公司。
*安信证券：“棱镜门”促进国产替代 六行业前景广阔
“棱镜门”成国产替代催化剂。美国凭借“八大金刚”（思科、IBM、Google、高通、英特尔、苹果、Oracle、微软）覆盖了全球的个人级和企业级用户，这八家公司无论在收入规模还是市占率方面都遥遥领先于其他国家的同类企业，当然在中国市场也不例外。中国核心的基础设施大部分采用外国产品，这意味着对于美国的网络监控缺乏抵抗能力。
国产替代将催生一批具有国际竞争力的国内企业。在后“棱镜门”时代，安全问题将成为去IOE的核心理由，摆脱美国科技企业的垄断从未显得如此重要。国家相关部门已经建议对ICT产业进行短期、中期及长期三阶段规划。短期重点对国外产品进行核查，长期国家需构筑自主可控的完整产业链，这对于国内ICT产业链无疑是巨大的利好消息。短期来看，需求转移、进口替代将给予国内厂商更多机会，长期来看，经过国家的支持以及自身内生与外延的发展，会有一批具有国际竞争力的企业诞生。
从份额和能力双重维度出发，顺应进口替代的大趋势，努力寻找国内最具爆发力的子行业以及相关公司。重点推荐后“棱镜门”时代六个前景较为广阔的TMT子领域，包括4G、专网通信、金融支付、基础软件与解决方案、信息安全、安防与物联网。
(编辑:夏越)
作者：俞晟麒来源通讯社)
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