我们认为，投资操作失败很大程度上来源于对传统投资
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短线炒题材
诺贝尔经济学奖获得者西蒙斯说：有价值的不是信息，而是注意力。股票题材首先体现了这种市场聚焦作用。如近期活跃的上海自贸区和土地流转概念，均由政策信息激发而形成市场共识，从而刺激股价短期飙升。A股爆炒题材历来为许多人所诟病，但我们认为这种理解有失公允。
题材炒作在美国也一样火热，远的有1999年的互联网金融泡沫，近的有去年的3D打印、今年的特斯拉汽车，都是从美国传导到中国的，可见成熟市场、新兴市场都热衷于题材炒作。题材炒作也不仅仅是一种博傻行为。从远期看，它体现的是一种预期，对于个股而言就是所说的“市梦率”，若业绩大幅增长便是梦想成真，反之则梦幻破灭股价暴跌。前者如互联网泡沫后生存下来的新浪、百度、腾讯，后者在资本市场上则是寻常易见。所以，题材炒作要有敏锐的市场洞察力、政策理解力和风险自控力。
波段做蓝筹
一直以来，监管层倡导价值投资，长期投资蓝筹股。不过，从近两年的市场表现看，长期持有蓝筹并不是最好的策略。以最具代表性的银行股浦发银行为例，2012年年初“钻石底”时的收盘价是7.86元，当年9月底报收6.83元，下跌13.1%；至今年2月4日报收11.52元，上涨46.6%；至今年7月底7.86元，盈亏平衡；若继续持有到现在，涨幅为43.5%。其他如招商银行、大秦铁路、白云机场等蓝筹股走势也大致相同，股价波动性非常大。如果长期持有，很可能是来来回回“坐电梯”。而如果选好阶段低点中线介入，波段操作，则会获得较好的投资收益。
所以，蓝筹股的投资价值在于追求价格的区间波动。这是因为，蓝筹股业绩稳定，但增长有限，所以其价值中枢相对稳定，但由于市场恐慌和兴奋的情绪会周而复始地轮回，导致股价会围绕价值中枢大幅摆动，但都不会偏离太远。若把握价值中枢和波动规律，则波段操作的收益会相当可观。
长期捂成长
俗话说，炒股票就是炒未来，未来的核心就是成长，只有业绩持续增长才能带来公司价值中枢的持续提升。
统计数据显示，从2012年1月至今近20个月的时间里，创业板中有101只股票涨幅超过60%，其中有71家公司2012年度和2013年上半年净利润同比增长，净利润算术平均增长率分别达到40.9%和49.2%。大华股份2008年9月18日股价最低时27.51元，至今年8月26日最高价复权达到371元，5年时间里上涨12.5倍。其业绩也连续5年保持高速增长，净利润从2008年的1.04亿元，上升到去年的6.97亿元，5年净利润复合增长率高达60%。今年业绩继续保持高增长势态，公司预告2013年1~9月净利润同比增长40%~70%。持久的业绩增长吸引了投资者，也带来价值中枢及股价的持续提升。所以，在目前的A股市场真正值得长期持有的是成长股，而非蓝筹股。
我们认为，短线炒题材、波段做蓝筹、长期捂成长是过去也是未来很长一段时间行之有效的投资策略。三种投资策略对应的是公司萌芽、发展、成熟的三个阶段：题材体现的是公司初始阶段的价值发现；成长体现的是随着业绩增长公司价值中枢的提升，也是股价主升浪的阶段；蓝筹则属于公司经营及价值稳定阶段，追求的是价格的区间波动机会。投资者可以根据自己的交易风格确定短、中、长相结合的交易策略。
（作者单位：天源证券）
作者：崔威 (来源：《证券时报》)
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