对于阿里巴巴在港交所上市的问题，马云与港交所展开了一场博弈。而这场围绕阿里颇具争议的“合伙人架构”能否被港交所接受的话题，也在市场掀起热议。
9月25日，有消息传出，阿里巴巴集团与港交所就在香港上市的谈判已经破裂，阿里巴巴转而寻求在美国上市。有分析人士认为，这或许只是马云进一步对港交所的施压。马云此前就曾抛出“我们不在乎在哪里上市，但在乎上市的地方，必须支持开放、创新、承担责任和推崇长期发展的文化”。
对此，港交所行政总裁李小加昨日晚间在其网志上作出回应称，就需是否改变香港现有的市场体制以吸引企业上市，他认为需要作出最适合及有利香港的决定，而公众利益永远放在第一位，表明港交所的立场。
不过，今天事情又有了最新的动向，据香港媒体上午报道，港交所今日将再讨论“合伙人制”。据接近香港上市监管部门的知情人士透露，如果港交所接受阿里巴巴集团颇具争议的合伙人架构，则集团将削减公司现有的合伙人数量，并限制合伙人三年内不准出售股份。该人士表示，该提案已提交港交所上市委员会，而委员会将于今日召开例会。但阿里巴巴尚未提交正式的上市申请。
对于阿里与港交所之间的博弈，支持阿里的一方表示，如果阿里巴巴选择赴美上市，对于香港股市是一个沉重打击，因为它原本有望赢得继Facebook之后最令人瞩目的上市案，阿里原本也有望成为继友邦保险之后，港交所最有利可图的新客户。
按照投资银行的估价，阿里巴巴目前市值高达1200亿美元，是继Google和亚马逊之后全球市值排名第三的网际网路公司。安永会计师事务所估算阿里巴巴的IPO筹资规模接近1000亿港元(129亿美元)。根据彭博统计，若以估算的129亿美元作对比，阿里巴巴的集资额将是除Facebook以外全球最大的IPO；同时也是除友邦保险200亿美元股票发行以外，香港最大笔的IPO交易。
支持港交所的一方则多表示，港交所拒绝阿里上市将是保护中小投资者的重要举措，值得称赞。另外，假使阿里真的去赴美上市，也有人对其不看好。新浪微博昵称为@不净不微网友表示，虽然纽交所和纳斯达克允许具有不同权利的多层股权结构，甚至还有不可撤销代理irrevocable proxy，但是sec十分重视对中小股东利益的保护，进而强调董事会的无倾向性与公平性。马云即使采用A/B股的形式确保自己团队的控制权，也基本上会被SEC（美国证交会）否掉，更何况可笑又畸形的所谓合伙人制。更有网友还在微博上调侃到，马云应该成立“阿里交易所”。
对此，美国资深金融投资专栏作家埃里克-杰克森评论文章称，阿里巴巴想要的从根本上而言是一个与谷歌或Facebook类似的双层股权结构，这样的结构可以保证即使目前马云和管理层仅拥有公司10%的股份，他们依然可以牢牢控制阿里巴巴的经营权。美国人对这样的要求可能眼睛都不会眨一下（纽交所支持“双层股权结构”），多家互联网公司对控制权的类似需求已经让他们感到习惯。但是，在香港双层股权结构自1987年以来就是被禁止的，之前这种结构曾被滥用，损害了少数股东的利益。
不过他同时提到，相比去美国上市，其实阿里巴巴更希望香港证管机构能发出“特赦令”。这样做的话，阿里巴巴管理层就可以让公司在本国交易所上市的同时完全控制公司，而不是远赴地球的另一端。更为重要的是，在淘宝可能存在假冒商品销售等问题上，他们不用担心来自美国律师的集体诉讼。此外，他们也不希望让SEC和其他会计机构获得对公司经营的管辖权。(STCN公司产经新闻中心 古志宽)
（《证券时报》快讯中心）
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