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我国卫星导航产业具有广阔的市场空间，但面临系统建设滞后于产业发展需求、核心技术受制于人和产业发展环境亟待优化等多重压力。随着现代信息社会快速发展，社会公众对创新性和综合性的时空信息服务需求日益强烈，未来基于短报文通信等特色优势的北斗卫星导航系统，在国民经济关键领域、行业、公共服务及大众市场的应用将得到极大拓展，融合移动通信、互联网技术的位置服务应用，将有力推动卫星导航应用产业结构升级，释放出更加广阔的市场空间。但是，在全球卫星导航多系统并存竞争和产业快速发展的背景下，我国卫星导航产业仍面临突出问题：一是我国卫星导航系统建设滞后于产业发展需求，应用主要依赖国外系统；二是缺乏统筹规划，地面应用基础设施整体能力不足与重复建设并存；三是自主创新能力不足，不掌握核心技术，集成应用能力薄弱，相关产品和解决方案与国际先进水平差距较大，北斗卫星导航系统应用市场空间被严重挤压；四是相关政策、法规、标准尚不健全，产业集中度低，缺少龙头企业，产业发展环境亟待优化。因此，需要加快我国全球卫星导航系统建设，推动民用应用系统向北斗卫星导航系统的转移，促进我国卫星导航产业健康可持续发展。
数据显示，2012年我国卫星导航与位置服务产业总产值达810亿元，在全球占比不足8%。截至2012年底，我国北斗卫星导航系统终端社会持有量为23万余套，相关产值接近40亿元，仅占国内比重的5%。
工信部于9月初召开的北斗二号卫星工程总结大会曾强调，要抓紧提升北斗系统建设水平，加快推进北斗系统全球覆盖，发挥北斗工程的综合效益。要持续推动北斗系统向更高水平迈进，坚持自主可控，坚持军民融合，促进北斗工程协调发展。要加快推进北斗应用，充分挖掘北斗的应用潜能，着力培养北斗应用人才，不断加快北斗二号卫星产业化市场化进程。
分析人士认为，A股上市公司中，卫星导航相关概念股：北方导航、中国卫星、国腾电子、华力创通、中海达、北斗星通、海格通信、欧比特、超图软件、四维图新等个股有望受益。
（《证券时报》快讯中心）
中国卫星：业绩稳定增长 关注北斗招标
研究机构：招商证券 撰写时间：2013.8.29
公司2013年上半年实现销售收入20.8亿元，同比增长16.9%；归属母公司净利润1.5亿元，同比增长28.7%；每股收益0.16元。
公司卫星研制和应用业务稳步增长。卫星研制方面：上半年公司完成高分一号卫星的发射，实现我国高分辨率对地观测重大专项的开门红，同时公司多颗在研卫星进展顺利。卫星应用方面：上半年公司重点推动克拉玛依西部卫星网、斯里兰卡通信卫星地面段建设等项目进程；完成了以委内瑞拉遥感卫星典型应用系统项目为代表的多个项目的测试验收和交付，以及百余套共计超过13万小时的节目传输。上半年公司净利润增速显著快于收入增速的原因主要是由于子公司卫星应用技术开发业务取得营业税免税批复，相应冲减当期营业税所致。
毛利率依然受到公司业务结构调整影响。上半年公司综合毛利率为12.9%，较上年同期小幅下降0.7个百分点，公司毛利率水平近两年有所波动，主要是由于公司对卫星应用领域进行资源整合后，目前盈利能力仍较弱，影响了公司的整体盈利水平。未来随着公司应用业务的逐步拓展，预计公司综合毛利率水平将获得回升。上半年公司期间费用率为5%，同比略微下降。
存货保持稳定，经营性现金流受行业特性影响波动较大。截至上半年底公司存货余额5.3亿元，与年初余额基本持平。同期公司经营性现金流净流入3.8亿元，较上年同期增加流出1.1亿元，主要是由于公司产品周期跨年度以及所在行业回款特点，公司往年经营性现金流年度波动较大。
四季度北斗国防及行业应用集中招标有望展开。由于GPS导航应用目前已经相当成熟，因此短期来看，北斗卫星导航系统在大众层级的应用普及存在一定的难度。但是在国家政策扶持下，北斗卫星导航系统在国防和行业层级的应用将能够得到很好的推广。我们预计四季度政府将展开军方市场集中采购和行业应用项目招标工作，而公司之前多款产品在客户组织的评审比测中表现良好，一旦国家层面的集中招标开始，公司将能在招标中获得较高市场份额。
维持“审慎推荐-A”投资评级：预计公司2013-2015年EPS分别为0.37、0.47、0.59元，业绩增长相对稳定，对应2013年PE为39倍。公司作为航天领域唯一一家主要从事卫星研制和卫星应用业务的上市公司，拥有垄断的小卫星研制平台，将受益于国家明确的政策导向和产业发展的良好机遇，可以享有一定的估值溢价。
（《证券时报》快讯中心）
四维图新：导航业务的疲弱被地理信息服务部分抵消
研究机构：高华证券 撰写时间：2013.8.22
四维图新公布2013年上半年收入和净利润分别为人民币3.54亿元/4，700万元，与我们的预测3.16亿元/4，900万元存在+12%/-5%的差异。服务收入同比增长46%，超出预期，而净利润低于预期的原因在于导航业务迅速下滑对毛利率造成压力。公司还预计前三季度累计净利润同比下降50%-80%，高于预计的26%的降幅。
要点：1)上半年车载导航收入人民币1.86亿元，仅占全年预测的35%，受到一个重要德国客户发货推迟以及日系车销售反弹弱于预期的影响，预计三季度当部分车型上市推迟问题解决之后公司收入将加速增长；2)智能手机预装收入较原先的预测低66%，这主要是因为其经营模式向免费地图应用程序转变，与行业趋势相符；3)服务收入同比增长46%，高于42%的预测，车联网业务将开始成为公司收入增长的主要推动力，部分抵消车载导航业务放缓和智能手机业务萎缩的影响；4)尽管公司在地图平台/应用领域已有一定投资，如导航犬/就近儿，但向移动互联网的拓展需要较长时间和高额投资，因此预计这在短期内不会对公司整体盈利有很大贡献。
将2013-15年每股盈利预测下调28%/11%/9%，以反映车载/智能手机导航地图收入假设的下调以及产品结构变化带来的毛利率压力。12个月目标价格人民币10.8元维持不变，基于1.58倍的PEG(原为1.45倍)，因为2014-16年盈利年均复合增速预测上调。中性评级维持不变。
（《证券时报》快讯中心）
国腾电子：下半年北斗设备招标启动或助公司业绩大幅改善
研究机构：中信建投 撰写时间：2013.8.16
公司公布半年报，上半年收入8570万元，同比下降28.42%。净利润-1160万元，同比下降148.10%。每股收益-0.0417元。
公司上半年收入下降28.42%，主要原因为公司业务集中于国防单位及政府，由于客户人事调整，新订单签单时间较晚，新订单和原有订单收入确认拖后，致使除北斗运营外，其他各项业务收入均出现下降。从各个主要业务具体来看：
1，北斗终端：由于国防产品规模招标推后，公司北斗终端收入同比下降12.67%，且由于民品占比较大，毛利率同比下降7.46个百分点至59.4%。
2，设计服务：公司现重点加强对有销量较大的产品的研发投入，对设计服务业务投入有所减少，导致收入同比下降。但因部分用既有技术进行局部改进升级，投入少毛利率较高，设计服务业务毛利率同比上升14.62个百分点至60.32%.
3，元器件：公司高性能DDS产品已得到成功应用；视频编解码系列多款LVDS芯片也实现批量应用。但由于还处于推广初期，该业务的收入和利润还未充分体现。
4，安防监控：公司上半年已获得成都交通和公安的项目订单，目前仍在建设期，未能在报表中充分体现。
5，北斗运营：公司北斗运营中心二期工程的运营，使其北斗运营服务能力得到进一步提升，以地质调查局招标为例，公司不仅获得终端订单，还同时中标服务业务，北斗运营业务收入增速显著（增长217.81%）。
公司多项业务收入下降，但成本增长却是刚性的。公司从2012年下半年起陆续充实研发及市场销售人员，虽已在新增订单上得到良好体现，但销售费用和管理费用分别同比大幅增长61.83%及80.68%。
公司由于订单确认推后及刚性的成本支出大幅增长导致中报出现亏损。公司在北斗产业上市公司中弹性最大，若下半年国防市场规模启动，或可凭借突出技术优势取得优异表现，大幅提高业绩。考虑到国防招标延后会对全年收入确认及利润造成影响，调整盈利预测，预计公司2013年净利润同比增长164.52%，2013-2015年EPS分别为0.23元、0.47元和0.77元。我们认为北斗产业受国家高度重视，市场空间大，用户的态度已从犹豫逐渐转变为积极，国防市场需求最迫切，虽一再推后但已现启动之势。公司技术实力突出，将是市场启动最受益的公司之一，未来业绩有望实现连续高增长。维持“买入”评级，目标价16.0元。
（《证券时报》快讯中心）
海格通信：北斗导航产业链应用端布局不断完善
研究机构：银河证券 撰写时间：2013.8.8
海格通信拟以全资子公司海华电子与合作方合资设立以"城市智能交通收费系统"为主要经营产品的合资公司"广州海华交通科技有限公司"，以充分发挥各方产品、技术、市场等方面的融合优势，扩大销售规模并实现良好盈利；同时，加快公司北斗导航产业的发展。合资公司总投资2,000万元，海华电子出资人民币800万元整，占注册资本的40%。
延续整合多方资源、拓展北斗高端民用空间的思路，北斗导航产业链应用端不断丰富。海格通信业已完成从芯片(广州润芯，参股30%)、天线（海通天线，控股90%）、北斗终端/惯性导航终端、应用（南方海岸，控股55%）全产业链布局，军用、民用均处于行业先导水平。此次设立合资公司进入高度公路收费领域，利用公司在北斗卫星导航领域的技术优势和市场能力，结合盒合资方在智能交通领域早前的经验和市场资源储备，将公司北斗卫星导航产业链的应用端进一步拓展。公司12年底收购的"南方海岸"公司可对众多海关通关车辆、船舶提供北斗终端及应用服务的最佳平台，而此次合资公司进入高速公路收费领域，商业模式略有差异、技术模式相近，市场风险低。
13年军用电台、北斗、并购三元共驱成长，基本完成了"通信电台-卫星通信-导航-雷达-电子对抗-数字集群-模拟飞行器-频谱监测"的国防信息化全面布局，具备"国防信息化项目总成方案提供商"的能力，长期发展前景看好，继续维持"推荐"的投资评级。
维持此前盈利预测，预计2013～2014年的收入分别为16.45亿（＋35.91%）、21.61亿（＋31.34%），归属母公司股东的净利润分别为3.86亿（＋46.77%）、5.28亿（＋36.76%），每股EPS分别为1.16、1.59元，当前股价对应的PE分别为31、22倍。
（《证券时报》快讯中心）
北方导航中期净利341万 同比增8%
8月9日晚间，北方导航（600435）公布2013年半年报，上半年公司实现营业收入3.61亿元，同比减少21.61%；归属于上市公司股东净利润341.06万元，同比增长7.85%；基本每股收益0.005元。
（《证券时报》快讯中心）
中海达:中报业绩优异,新产品服务双轮驱动业绩持续快速增长
研究机构：中信建投 日期：8月19日
公司2013年上半年业绩表现优异,毛利率不断提高,除了非经营性损益增厚业绩外,主营业务也实现了快速增长。分析师认为公司在传统设备市场通过刺激销售政策实现较快增长,新产品凭借技术优势在完成布局后将为公司提供较大新增业绩,考虑到行业的季节特性,下半年主营业绩增速有望超上半年。公司未来还将通过收购进一步扩大产品和市场领域。公司在空间地理信息产业领域优势不断提高,面向潜力巨大的新市场的新产品布局完成后,未来业绩有望实现连续快速增长。分析师略微调整公司盈利预测,预计公司2013年净利润增长50.80%,2013-2015年EPS分别为0.55元、0.77和1.04元。公司未来业绩和估值仍有上升空间,维持“买入”评级,目标价为25.0元。
（《证券时报》快讯中心）
东兴证券：欧比特 期待SIP业务放量
东兴证券近日发布欧比特的研究报告称，公司主要产品包括嵌入式SoC/SIP芯片类产品、嵌入式总线控制模块（EMBC）、嵌入式智能控制平台（EIPC）及由EMBC、EIPC作为技术平台支撑的高可靠、高性能的系统产品。公司产品主要应用于航空航天、工业控制等领域，客户主要为航空航天领域的科研院所、各大院校及其他系统集成服务商，“十二五”期间，我国将发射“百箭百星”，航天用SoC芯片、SIP芯片/模块、EMBC和EIPC市场需求巨大，需求旺盛，今年上半年公司的SoC/SIP芯片类产品营业收入同比增长10.32%，毛利高达65.64%。
今年4月份，公司与上海北斗卫星导航平台有限公司签署了北斗导航芯片及应用合作框架协议，积极推进卫星导航的应用开发和产业化。6月份，公司使用自有资金1500万元投资广州狼旗网络科技有限公司，有助于提高公司资金的使用效益，为公司提供新的利润增长点。
SIP技术领先，今年有望爆发式增长。SIP立体封装是一项新兴的一种集成电路封装技术，使单个封装体内可以堆叠多个芯片,组装效率高达200%以上，并具有功耗低、速度快等优点，而且使电子信息产品的尺寸和重量成倍减小。我国航空航天电子等领域对高可靠、高性能、小型化、长寿命的SIP产品的市场需求迫切，但这些产品目前仍主要依赖进口。航空航天用SIP市场门槛高，国内市场规模达数十亿元，公司生产的SIP产品具备国产化、自主可控、高可靠、抗辐照、抗空间单粒子翻转等特性，若实现进口替代，将成为公司新的增长点。目前公司正在努力拓展航空航天市场，公司今年SIP产品有望实现爆发式增长。
预计公司13-15年EPS为分别为为0.20元、0.26元和0.34元，当前股价对应PE分别为57倍、43倍和33倍，首次给予“推荐”评级。
（《证券时报》快讯中心）
超图软件:毛利率下降幅度超预期
研究机构：长城证券 日期：8月20日
业绩主要体现在下半年,特别是Q4:公司90%的收入来自政府,导致公司业绩具有非常明显的季节特征。公司收入超过60%以上是在下半年确认,净利润的70-80%是在Q4体现。所以,公司上半年收入与利润数据并不具备太大的参考意义。2013年上半年,公司获得订单291个,订单合同额同比上升28.2%。分析师相信GIS在我国刚刚开始从专业应用走向标准应用,未来几年保持超过25%的增长值得期待。
毛利率下降幅度有点大:公司2013年上半年费用控制做的不错,销售费用和管理费用同比分别下降3%和7.8%。在产品毛利率方面,公司综合产品毛利率下降了17.7个百分点,其中公司主要的GIS软件板块毛利率同比大幅下降20.4个百分点,这超出了分析师的预期。分析师预计这主要是公司收入结构变化导致:报告期公司GIS软件许可证的销售可能同比出现较大幅度的萎缩,该业务的毛利水平100%;而GIS定制软件业务的占比同比大幅提升,外包成本大幅上升,报告期公司营业成本大幅上升37.9%应该就是佐证,这导致了公司毛利率大幅下降,这种现象是否会持续下去,需要密切跟踪。
维持“推荐”投资评级:分析师维持对公司2013-2015年EPS分别为0.33元、0.56元和0.77元的盈利预测,对应PE分别为43.6x、25.6x和18.7x,维持“推荐”投资评级。
风险提示:许可证销售持续下降风险、坏账风险。
（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)
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