城镇排水与污水处理是市政公用事业和新型城镇化建设的重要组成部分。近年来，我国城镇排水与污水处理事业取得较大发展，但也
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条例坚持统筹发展城镇建设和排水与污水处理事业，规定县级以上人民政府应当将城镇排水与污水处理工作纳入国民经济和社会发展规划。城镇排水主管部门会同有关部门，根据当地经济社会发展水平以及地理、气候特征，编制本行政区域的城镇排水与污水处理规划，明确排水与污水处理目标与标准，排水量与排水模式，污水处理与再生利用、污泥处理处置要求，排涝措施，排水与污水处理设施的规模、布局、建设时序，建设用地以及保障措施等；易发生内涝的城市、镇，还应当编制城镇内涝防治专项规划。条例注重引入市场机制和社会力量，明确国家鼓励采取特许经营、政府购买服务等多种形式，吸引社会资金参与投资、建设和运营城镇排水与污水处理设施。
业内人士分析称，可以从三大方面入手，挖掘受益板块个股，如下：
污水处理方面，科林环保、碧水源、中福实业、大禹节水、国中水务、津膜科技、钱江水利、巴安水务、兴源过滤、天瑞仪器、双良节能、南海发展等。
污泥处理方面，北斗星通、中联重科、兴源过滤、中电环保、东江环保、兴蓉投资、科林环保、凯美特气、国电清新、维尔利等。
防内涝概念股，青龙管业、新界泵业、南方泵业、洪城水业、国统股份、巨龙管业、永高股份等。
（《证券时报》快讯中心）
西南证券：碧水源业绩增速放缓 待合资公司发力
业务增势良好，收入保持快速增长。2013 年上半年公司收入同比增长76.56%，其中，二季度收入为6.08 亿元，同比增长103.83%，保持着快速增长势头。分业务来看，由于久安建设的给排水工程项目收入进一步增加，给排水工程业务实现收入4.31 亿元，同比增长89.06%，收入占比提升至52.37%；污水处理整体解决方案业务收入同比增长52.72%，达到3.53 亿元；自主研发生产的商用、家用净水器系列产品销量增加，净水器销售收入同比大幅增长440.14%，为0.38 亿元，增势良好。
毛利率下滑影响利润增速，全年毛利率仍将保持稳定。上半年公司综合毛利率同比下滑5.88 个百分点，仅为29.38%，主要是由于毛利率较低的给排水工程（仅为15.46%）收入占比提升，以及三项业务毛利率均有不同程度下滑。毛利率下滑使得公司利润增速显着放缓。由于污水处理整体解决方案业务的主要结算期在下半年，且其毛利率较高（为44.77%），预计下半年公司毛利率将有大幅回升，全年仍将保持稳定，全年业绩有望实现50%以上的增速。
全国多点布局，业绩即将发力。公司立足北京，积极扩张，布局全国，2013 年上半年公司又成功进入广东、山西、吉林等新的区域水务市场。但从上半年的业绩情况来看，利润贡献主要来自于母公司和久安建设，除云南水投外，新拓展的外地合资公司大部分处于微利或亏损状态。这些合资公司下半年有望陆续发力，从而推动公司业绩持续成长。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.95 元、1.29 元、1.65元，按照上一交易日收盘价43.81 元计算，对应动态市盈率分别为46 倍、34 倍和27 倍。公司MRB 技术优势明显，受益于污水处理行业快速发展，我们看好公司长期成长空间，给予公司“增持“的投资评级。
风险提示：新接订单低于预期风险；过度依赖地方政府投资风险；应收账款回款风险。
（《证券时报》快讯中心）
中金公司：短期业绩承压 激励考核"前低后高"
东江环保近况
1）三季度铜价持续回落，对公司资源化业务利润形成压制，预计2013 年业绩有同比回落风险。2）公司公布限制性股权激励方案：授予671 万份A 股限制性股权激励。对总股本摊薄约3%；对利润考核要求“前低后高”，摊销费用集中于2014 年，压制当期业绩。
评论
2013 年业绩将同比下降。1）3 季度铜价相比上半年再次回落7%，带动公司资源化业务毛利润进一步下降。2）在建粤北危废中心进度低于我们先前的预期。预计2013 年仅有福永污泥项目将在4 季度投产，对公司整体业绩贡献有限。
公司公布激励方案：增加短期摊销费用，对管理层考核压力有限。
1）此次实施的是限制性股权激励方案，授予671 万份A 股股份（首次授予611 万股，首次授予价格：RMB19.37 元）；以2013 年为基数，当2014-16 年，业绩增速分别较2013 年增幅达到10%，32%和72%时，管理层即可获得档期解锁的股份。2）股权激励授予后分别增加公司2014-15 年期间费用4137 万元、1965 万元。3）考虑公司2014 年产能增加73%，此次方案对于管理层考核压力有限。且此次激励业绩考核水平，略低于同类方案的平均水平。
中长期：新项目进展、资金投向值得关注。1）未来两年累计有超过40 万吨加权平均产能投产（粤北55 万吨危废及20 万吨水淬渣、江门19.85 万吨均可实现部分投产）；2）公司在负债率极低的情况下发行7 亿公司债，资金募投方向值得关注，不排除额外收购计划的推出。
估值建议
我们下调2013-14 年的盈利预测14%/23%至RMB244mn 和RMB292mn。调整后对应的净利润增速为-8%和19.5%；对应EPS为RMB1.05 元和RMB1.26 元。目前股价对应2013-14 年PE 为35x和30x，属于行业平均水平。维持审慎推荐评级。我们看好其长期发展潜力，但短期内，缺乏股价催化剂。
我们调整的主要参数为：1）2013 年，平均铜价从5.5 万元/吨下调至5.3 万元/吨；平均产能下降7%；2）2014 年：铜价维持不变，平均产能下降3%。
风险
基地投产进度低于预期，铜价波动幅度超预期。
（《证券时报》快讯中心）
山西证券：下半年关注订单确认带来业绩增长
青龙管业上半年实现营业收入3.75亿，同比增长25.72%，归属于母公司股东净利润3809.82万元，同比下降14.24%，每股收益0.11元，低于预期。
公司收入确认低于预期，主要由于南水北调项目发货验收总体进度较缓，为执行订单和为获取订单发生的销售费用、设立子公司发生的前期费用较多，使得销售费用、管理费用同比增长40.05%、27.8%，出现净利润下降，费用率提高使得净利率降至10.18%，同比下降4个百分点。
上半年新签订单增长较快，在手订单充足。公司上半年对外公布的大项目订单主要由河北南水北调工程和宁夏能源化工基地订单共2.9亿，但是中标的低于亿元的中小订单增长较快，上半年合计新签订单9.28亿（含大订单），正在执行的订单合同金额13.7 亿元，合同发货金额5.33 亿元，已签订尚未执行的订单合同金额5.33 亿元。
公司发挥业务品种丰富优势，混凝土管材增速低于预期情况下，塑料管材保持较高增长。与其他单一的管材类上市公司相比，公司业务种类丰富，包括混凝土管材、塑料管材等，种类多意味着需求范围广，抗波动性强。上半年公司混凝土管材、塑料管材收入分别为2.3亿，1.44亿，增速19%和39.13%，塑料管材业务增长一定程度上可弥补混凝土管材订单进度确认慢导致收入下降问题。
下半年预计将迎来订单确认高峰期和净利率提升。上半年混凝土管材仅确认2.3亿收入，下半年预计随着南水北调工程推进将进入订单确认高峰期，同时前期费用发生较多，下半年费用压力较小，净利率水平提升。公司在半年报中给出前三季度业绩预测，1-9月归属于母公司股东净利润6678.05-8904.06万，同比增速-10%-20%，降幅将收窄。
水利工程推进受制于资金、财政实力、政府推动意愿等多种因素影响，进度很难预测，尤其是重大水利工程，但预计只是时间问题。未来山东南水北调配套跟进、山西大水网工程、陕西引汉济渭工程、甘肃引洮供水工程等，公司有望继续获得订单增长。
盈利预测和投资建议。在手订单充足，伴随工程结算，下半年进入订单确认集中期，以目前股价8.3计算，2013PE23倍，维持“买入”评级不变。
风险提示：工程进度和结算进度低于预期。
（《证券时报》快讯中心） (来源：《证券时报》)
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