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陈志武:中国应发展长期资本市场

来源:每日经济新闻
陈志武

  按照经济学的逻辑来看,金融不仅仅是实体,而且是实体经济中非常重要的一部分。

  今天的中国经济,金融服务、金融供给是严重短缺的。实际上,金融业不是保姆的角色,金融应该是重中之重。从结构上来说,中国经济的重点应该是发展长期资本市场。

  1992年到1996年,亚洲国家主要是靠投资,靠固定资产投资带动增长。中国从2003年开始,全国的固定资产投资年增长的速度都是维持在20%到30%。2011年下降得比较多,只有12%,去年又回到30%以上。

  这些国家和地区1997年之前的固定资产投资,大约80%来自负债投资,韩国为75%。回到10年前,超90%的资产都是来自于各种类型的贷款,一般首先都是短期贷款,第二个是中期贷款,就是一年到三年的期限。债务融资水平接近84%,中国企业长期债不到40%,而美国、加拿大公司的长期债占比却超过75%。

  我们知道,债务融资期限越短,压力越大,一般来讲,长期资本市场对于企业、对于地方融资平台来说,融资占比越高,企业面对经济的压力就会越小。

  因此,要发展长期资本市场,不仅是一个理论上的、概念上的需要,也是实际需要。如果长期资本市场不能很好地发展,中国经济稍微有些冲击,有些压力,就会迎来新一轮的经济计划,通过更多的贷款,更多的投资来对冲短期的影响,就会导致未来中国经济不可避免地遭遇危机。

  (本文为编辑根据陈志武在第四届中国西部金融论坛的演讲整理)
business.sohu.com false 每日经济新闻 https://www.nbd.com.cn/articles/2013-10-21/781078.html report 949 陈志武按照经济学的逻辑来看,金融不仅仅是实体,而且是实体经济中非常重要的一部分。今天的中国经济,金融服务、金融供给是严重短缺的。实际上,金融业不是保姆的角色,金
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